印度科技泡沫即將破裂 獨角獸們又將何去何從？

硅谷的“科技泡沫”是業務專家、企業家及分析家們討論的一個熱門話題，在近十年裡，他們無數次地解析硅谷的科技泡沫，並預測其破裂的時間，但破裂的那天始終沒有到來。這就好像人們經常在談論，冬天要來了，私人資本市場發展要放緩了，但卻很難下結論說具體哪天這些猜測會成爲現實。世事難料，至少在硅谷是這樣。

不過，對印度來說，科技泡沫確實正在不斷膨脹，它離破裂之日已經不遠了。

印度的科技泡沫

被高估的科技創企往往會過於關注公司的市場佔有率，相反掙錢成了第二要務。這個問題在美國有顯現，在印度則更明顯。事實上，印度與美國兩個國家爆發的技術泡沫所波及的範圍，及產生的影響是不能同日而語的，前者並不會通過全球生態系統發出衝擊來影響世界，更不會通過其國內公共市場對全球市場造成多大的影響。但是，毫無疑問，它會影響印度技術創新的步伐，增大國內投資風險，也會損害具有類似市場特點的其他新興市場（除中國這個大市場外，巴西，印度尼西亞和尼日利亞都在影響範圍內）的創新能力。

實際上，印度國內市場中成功或失敗的案例大多都被世界其他地區所借鑑或引以爲戒，而像中國的阿里巴巴、騰訊等一些公司的成功模式卻沒有獲得如此大的關注。雖然世界上的新興市場不在少數，但不少專家都認爲印度將很快成爲世界上最重要的經濟體。

移動生活走進印度農村

印度未來的成功很大程度上有賴於其人力資源，而要充分發揮人口優勢，還需要政府提升本國勞動力的技能水平，並竭力完善企業基礎設施。隨着移動消費者數量大增，這一挑戰也變得更爲複雜。據《經濟學人》報道，在未來15年，印度的網民人數將升至全球第一，而這部分網民的大多數來自印度的農村地區。

雖然這部分用戶基數龐大，但由於他們的購買力不強，因此很難支撐起印度科技部門的蓬勃發展。雖然印度互聯網和智能手機普及速度非常快，滲透率也已大幅度提高，但這些在短時間內並不能轉換成購買力。印度用戶沒有像中國人一樣在網上拼命剁手，許多創企的產品也根本無法像中國一樣通過成熟的物流體系運送到農村地區。

更重要的是，與其他新興市場一樣，印度也存在移動流量過貴的情況，這就導致許多人根本上不了網。換句話說，大多數人還是沒有享受到移動數據的便捷。這個問題確實不好解決，但是相比改善民生和建設物流體系而言，還是簡單得多。另外，該國的監管環境還有諸多不完善的地方，這一點從Facebook的Free Basics在印度慘遭封殺一事中可見端倪。

泡沫破裂不可避免

今年早些時候，摩根士丹利發佈了一份報告，該報告預測，到2020年，印度的電子商務銷售額將達到1190億美元，這個數字比去年預測的數字增長了7倍。 根據波士頓諮詢集團和印度零售商協會的數據，屆時旅行將佔據電子商務銷售額的60%，電子產品佔30%。單憑數字，也許感受不到市場規模實現四到七倍增長的狂熱發展態勢，但如果將這些數字與印度電子商務創企的估值相對應的話，就足以讓人瞠目結舌了。

就拿印度最大的電子商務公司Flipkart來說，最近其估值已達到了150億美元。摩根士丹利所提供的數據還只是對印度現有電子商務市場的估計值，都沒有包括潛在的兩個電商巨頭Snapdeal和亞馬遜印度。Flipkart的市場份額約佔45％，這意味着該公司2015年度的成交總額（GMV）達到了約70億美元。雖然Flipkart看上去已經叱吒市場無敵手了，但該公司的估值高於其成交總額兩倍有餘確實讓人懷疑，要知道，成交總額並不等同於Flipkart的銷售額或收入，它是在線商品的銷售總額。

Flipkart在收入佔比和抽傭比例上與亞馬遜基本持平，但由於他們承擔了巨大的客戶獲取成本，因此收入情況並不可觀，甚至可以說，每做一筆生意都會有虧損。這麼說來，Flipkart其實就是在走亞馬遜花錢換市場的老路，還變本加厲了。我們知道，亞馬遜旅遊市場的份額低於40%這個事實不假，但其驚人的交易額也是衆所周知的，實屬怪事一樁。在估值這一點上，Flipkart與亞馬遜類似，不過亞馬遜的估值還未如此虛高。說到這裡，再提Flipkart最近估值狂跌一事，也就見怪不怪了。

印度市場投資火熱的另一個原因是“害怕錯過”，這種心態被稱作FOMO（Fear of Missing Out）。中國已經取得了巨大的成功，印度便成爲了下一個待發展的寶地。這些躍躍欲試的投資者中，既有在中國和印度市場上春風得意的軟銀和Napster，也有在中國鎩羽而歸的亞馬遜。亞馬遜在中國失策了，這一次也是有備而來，希望在印度扭轉乾坤。此外，還有像紅杉資本和Accel等多家本地和國外的風投公司，以及像Tiger Global這些機會主義投資者們也在蠢蠢欲動，都想從蓬勃發展的印度市場中分一杯羹。

印度的獨角獸何去何從？

那麼，以上這些情況對印度的其他獨角獸公司意味着什麼呢？雖然衆多大咖都意圖搶佔印度發展的先機，但2016年上半年，它們對印度創企的投資總額只有21億美元，與去年同期相比下降了40%，要知道，去年的投資總額達到了35億美元。有趣的是，投資公司投資數額的減少還不是因爲對印度相關創企的重新評估出了問題，而是因爲全球投資人對科技類創企出現了胃口不佳的現象。這樣一來，許多像Flipkart、Ola及其他一些市場領導者的估值也會隨之下降，但由於FOMO的因素，很快，它們又將成爲投資者們競相爭逐的對象了。

因此，估值降低不會對這些在業界數一數二的公司造成多大的影響，但卻會對小公司造成很大的傷亡。另外，對有些公司來說，過早進入一個沒有中產階級支撐的市場也有極大的風險。雖說電商公司和商場可以利用自身技術優勢降低成本，但印度基礎設施薄弱的現實又將大大阻礙其發展。

在強調高效率的現代社會，物流是至關重要的，基礎設施薄弱的這一環毫無疑問會拖整個公司，甚至整個行業的後腿。此外，毫無節制的補貼和瘋狂的降價模式促使客戶獲取成本和保留成本激增，如果公司不能發展效益以及時填補上這個窟窿，不久後便會出現財政虧損，難以持續發展了。最近，印度的外賣創企TinyOwl就遭遇了發展瓶頸，裁員100人，關閉了許多小城市的店面，還上調了價格，而這一切還只是開始。TinyOwl首席執行官Harshvardhan Mandad表示：“市場正發生變化，投資者們更重視可持續發展行業了。”事實上，投資者們向來都青睞可持續性行業。

展望未來

雖然印度市場還存在不完善的地方，但印度創企並不會將自己囿於國內閉門造車。它們正計劃着，要利用本國市場獲得的經驗在較爲成熟的市場中獲取利益，等到印度市場發展成熟了再回來。

那麼印度科技市場的泡沫到底吹到多大了？它是否已經達到了1999-2001年硅谷泡沫破裂的水平？事實上，這兩者並不能一概而論，印度市場的泡沫是私人市場吹起來的，而非公共市場。但要比較規模的話，印度的境況也許更糟。

綜上而言，印度在世界互聯網市場中的潛力巨大，但要走向輝煌，還是需要一些時日的。

你的項目也想被報道，點擊這裡——獵雲網

本文來自獵雲網，如若轉載，請註明出處：http://www.lieyunwang.com/archives/239489