銀行理財規模預計破30萬億元 2025年投資策略“劃重點”
21世紀經濟報道 記者 葉麥穗 廣州報道
春節長假前，多家銀行理財子公司集中發佈了2025年投資與資產配置策略，並對未來市場作出展望與分析。
21世紀經濟報道記者梳理髮現，從產品端來看，在低利率的環境中，“固收+”類產品成爲銀行理財子公司發力重點；在資產配置上，隨着存款利率的不斷下行，權益類產品或成增厚業績的“必需品”。
多元配置成趨勢
剛剛開年，多家銀行理財子公司先後爲今年的投資策略“劃重點”。
1月8日，施羅德交銀理財對外發布的2025年資產配置年度展望指出，三大宏觀主題將貫穿全年，即美國政策的影響、中國政策的影響、低利率時代的挑戰。在資產配置觀點上，對A股、黃金等給出“積極”評級，對港股、大宗商品等給出“標配”評級。
近年來，存款利率不斷下行給銀行理財機構在產品佈局上出了一道難題。加強權益類投資，逐漸成爲銀行理財子公司破局之法。今年以來，多家銀行理財子公司調整了產品的配置策略，從單一資產、單策略轉向多元資產、多策略。從目前的理財配置看，“固收+”理財成爲各家銀行理財子公司重點發力方向。
匯華理財明確提出“固收+”方案，即通過增加海外優質資產和權益資產，增厚產品收益。從市場角度來看，A股當前是高勝率資產，正是配置權益資產的好時機。
南銀理財新年發文表示，2025年中國經濟將平穩發展。特別國債將支持消費結構性修復，地產銷售從回暖走向價格企穩，低基數和需求企穩將推動通脹溫和回升。
法巴農銀理財發佈新年投資展望認爲，從全球視角看，中國經濟更具韌性。中國經濟在政策推動和結構轉型的背景下，展現出較強的韌性。基建投資和內需增長爲經濟注入動力，新能源和智能製造成爲亮點行業。
整體來看，銀行理財子的投資策略依然是穩中有進，以債券“打底”，權益類的產品作爲增厚業績的資產。“最近幾年，存款利率不斷下滑給銀行理財的佈局帶來了一系列的難題，增加權益類投資，已經成爲銀行理財增厚收益的‘必選項’，但是權益投資本身就是一個雙刃劍，如何把握這個度，其實非常考驗公司的配置策略。”一家股份行的理財經理表示。
低波穩健產品仍是壓艙石
2024年以來，商業銀行存款利率持續下調，不少儲戶資金流向了銀行理財市場。2024年成爲銀行理財行業發展“大年”，目前行業規模已突破30萬億元，產品吸引力不斷提升。
從收益率角度來看，2024年現金管理類理財產品、固收類理財產品的平均年化收益率較2023年有所下降，而混合類理財產品和權益類理財產品的平均年化收益率則較2023年有所上漲。
業內人士表示，在低利率市場環境下，固收類資產的投資收益率正在變薄，因此提升權益類資產佔比成爲銀行理財機構的共識。與此同時，監管部門對於銀行理財行業去嵌套、去通道要求趨嚴，“擁抱波動”或成爲行業2025年的發展主線。
中信證券首席經濟學家明明表示，從銀行理財子公司的資產配置角度來看，債市配置方面，受限於負債端產品期限，仍將聚焦在中短端信用債，通過適當拉久期和下沉獲取收益。從“固收+”的方向來看，可轉債、REITs、黃金、被動ETF將會是比較優質的配置方向。
展望2025年A股市場，施羅德交銀理財認爲，在今年的宏觀背景下，要積極配置利率債、A股等。進入2025年A股市場基本面穩步改善可能性大，下半年有望迎來企業盈利向上拐點。“各項政策支持下的市場信心有望持續回升，內需消費、高股息紅利、科技成長等主線方向明確，機會大於風險，對全年A股市場的前景保持樂觀。”
法巴農銀理財發佈2025年投資展望認爲，中國市場的增長點集中在新能源和智能製造領域。電動車、光伏和智能製造相關行業受政策支持和全球需求拉動，展現出較高的增長潛力。中國股市整體估值相對較低，爲投資者提供了具備吸引力的中長期機會。
中金公司分析師王子瑜的觀點認爲， 在存款快速降息，以及債市走牛的背景下，2024年理財行業實現較強的增長動能。但同時，理財機構也面臨着估值平滑機制的整改壓力；監管的不確定性以及負債端的強約束，對理財產品經營帶來挑戰。展望2025年，預計理財在金融脫媒的背景下需求並不弱，同時在整改初期存續信託可以釋放浮盈託底產品業績；但在中期維度來看，理財機構面臨着在標準化資產領域更激烈的競爭，差異化資產與差異化估值體系的削弱，或驅動理財機構更迭商業模式，同時投資者的預期差也更易帶來市場的波動。
光大證券金融業首席分析師王一峰表示， 從理財規模來估計，中性預估2025年規模增量2-3萬億元，年末規模在32到33萬億元左右。同時，需要觀測債市利率下行幅度與波動特徵、股市是否持續向好激勵權益類投資增加，以及居民風險偏好邊際變化等影響因素，如果理財規模波動範圍擴大至5%到15%之間，則全年規模可能落於31到34萬億元區間。從產品佈局來看，低波穩健產品仍是壓艙石，含權理財等細分賽道或有結構性機會。
王一峰認爲，隨着貨幣政策總基調從“穩健”轉向“適度寬鬆”，中性預估2025年或有兩次降準、政策利率或有兩次降息，銀行負債端成本管控舉措同步推進。在此背景下，固定收益類理財收益率料將下行，同時淨值波動幅度或有所加大。從監管環境看，適時降低業績基準，有助於提升理財產品達基率。整體看，嚴監管環境下，理財進一步規範淨值化運作是大勢所趨。對於銀行理財業績展示而言，無論是收益率的下行壓力，抑或是淨值波幅增大的預期，都不利於理財絕對收益表現。但是相對有利的因素在於，2025年加強負債成本管控是銀行穩息差的必然之舉，存款掛牌利率也仍有進一步調降空間，進而有助於提振理財收益率的相對吸引力。