英偉達市值超越微軟登頂全球第一，達3.34萬億美元

藍鯨新聞6月19日訊（記者 朱儁熹）在本週膠着的市值排位爭奪戰後，芯片企業英偉達終於超越微軟，登上全球市值最高公司的寶座。美東時間6月18日，英偉達收報135.58美元/股，較前一日上漲3.51%，總市值達3.34萬億美元。微軟市值達3.32萬億美元，蘋果則以3.29萬億美元排在第三位。

今年以來，英偉達的股價已累漲超170%，公司市值也大增2萬多億美元。從2萬億美元跨入3萬億美元市值的大關，英偉達僅用了96天，相較而言，微軟和蘋果分別用了945天、1044天。

美國韋德布什證券的分析師Daniel Ives在一份報告中指出，在未來一年，英偉達、蘋果和微軟將成爲科技領域4萬億美元市值的爭奪焦點。更有樂觀的分析師預測，英偉達的市值在之後一年可能漲至5萬億美元。

英偉達是AI浪潮的最大受益者。各大科技公司紛紛投入到AI軍備競賽中，大模型的研發和訓練不可或缺的是GPU等芯片，而英偉達扮演的正是賣鏟人的角色。作爲全球最大的AI芯片製造商，英偉達佔據了80%以上的市場份額。其主要客戶包括微軟、谷歌、亞馬遜等科技巨頭，需要斥資數十億美元購買英偉達的芯片。

當英偉達還在不斷書寫增長神話時，一些投資者卻警惕了起來，忍不住將英偉達與互聯網泡沫的典型代表思科進行對比。在二十多年前的互聯網早期發展階段，思科就是當時的賣鏟人，供應網絡交換機、路由器等硬件設備。在2000年，思科的市值曾一度漲至5550億美元，也曾超過當時的微軟成爲全球市值最高的公司。但一年後隨着互聯網經濟泡沫破滅，其市值跌破1000億美元，至今也沒有重返巔峰。

方舟投資創始人兼CEO Cathie Wood此前曾通過思科的經歷警示英偉達可能重蹈覆轍，面臨着增長放緩的風險。“如果沒有軟件收入的爆炸性增長來證明GPU產能的過度建設是合理的，我們將毫不驚訝地看到支出的停頓，從而加劇過剩庫存的修正，特別是在佔英偉達數據中心銷售額一半以上的雲客戶中。”她表示。

加大對AI的投入已經是科技巨頭們財報裡的共同主題，英偉達毫無疑問能從中獲利頗豐。但鉅額的支出和仍在探索中的商業化變現就像是揮之不去的陰影，讓這場AI浪潮究竟會持續多長時間變得無法確定，科技公司也可能因業績承壓而選擇撤退。

今年4月，Meta在公佈一季度財報時表示，爲支持AI產品開發及數據中心設施建設，將全年資本支出從300-370億美元上調爲350-400億美元，同時二季度的業績展望也不及預期。CEO扎克伯格承認，Meta正在加碼構建AI大模型和AI服務，但這些新產品尚未商業化，需要多年週期才能拓展到有利可圖的服務中。

即使是行業領軍者OpenAI，目前也仍處於虧損狀態。其CEO Sam Altman此前稱，隨着OpenAI開發更復雜的模型，預計支出將繼續超過收入增長，可能還需要籌集數百億美元才能覆蓋這些成本。

但英偉達和思科的處境並不完全相同。摩根士丹利在3月的一份報告中指出，當前的AI基礎設施建設仍處於早期，英偉達還未接近市場頂峰。思科在2000年的收入增長率爲59%，預測市盈率卻高達138倍。英偉達目前的預測市盈率約爲52倍，最新的收入增長率則達到262%。

此外，思科主要從事的是硬件業務，但英偉達除了GPU芯片和顯卡等硬件產品，還擁有強大的軟件平臺CUDA，共同構築起堅實的護城河。投資管理公司Baron Capital的副總裁兼投資組合經理Michael Lippert告訴Bloomberg，英偉達不僅僅是芯片銷售商，還提供系統，其專有軟件和開發生態系統是成功的因素。

雖然英偉達在AI芯片市場依然佔據着主導地位，但不可否認未來競爭將會加劇。英特爾、AMD、ARM等芯片製造商正在奮力追趕，推出性能對標英偉達的AI芯片。微軟、谷歌等主要大客戶們也希望減少對英偉達的依賴，正在加緊自研芯片。英偉達留意到，佔少數的巨頭客戶貢獻了較多的銷售收入，同時也會帶來更多風險，希望能將業務發展得更多元化。

英偉達創始人兼首席執行官黃仁勳在今年一季度財報中表示，人工智能正在擴展至各國家主權、消費互聯網公司、汽車製造商及醫療保健客戶，這些機會可能會在雲廠商之外“創造多個價值數十億美元的垂直市場”。

但英偉達也不能免受外在客觀因素影響。美國自2022年起實施了一系列AI芯片出口限制措施，禁止英偉達將最先進版本的芯片出口到中國。中國曾是英偉達最大的市場之一，英偉達在Q1業績會上透露，雖然向中國供應了不受管制的低性能芯片，但來自中國的數據中心收入仍較實施出口管制前大幅下降。

在美國國內，市值一路飆升的英偉達也引來了政府監管機構的注意。據《紐約時報》當地時間6月5日報道，美國司法部將牽頭調查英偉達是否觸犯反壟斷法。同時聯邦貿易委員也會牽頭審查OpenAI、微軟與其他AI公司的交易。

如果英偉達被認定存在壟斷行爲，將可能面臨鉅額罰款、業務拆分或調整等舉措，削弱其在AI芯片領域的地位。但目前監管結果和執行措施都尚未明朗，英偉達仍有時間繼續在AI革命中鞏固自己的影響力。