永安行近三年虧2.2億擬跨界重組 聯適技術IPO折戟5個月另謀出路

共享出行龍頭永安行（603776.SH）幾番騰挪後，未能走出經營困境，決定再度跨界重組。

11月20日晚間，永安行發佈公告稱，正在籌劃通過發行股份及支付現金的方式購買上海聯適導航技術股份有限公司（以下簡稱“聯適技術”）65%的股權。本次交易構成重大資產重組。由於有關事項尚存不確定性，公司股票將於11月21日起停牌。

備受關注的是，聯適技術曾試圖闖關IPO在科創板掛牌。不過，排隊一年後，今年7月，上交所終止審覈其IPO。IPO折戟5個月後，聯適技術計劃“委身”永安行。

聯適技術專注於智慧農業，爲了搶佔更多的市場份額，其不惜大幅降低產品價格以推動產品的普及應用，因此，其經營業績並不出色。

此外，在IPO前，聯適技術曾向股東突擊分紅，然後籌劃使用IPO資金補充流動資金，受到市場質疑。

永安行的經營業績有些糟糕。2017年，上市當年，永安行年度盈利超過5億元，而2022年以來公司連續虧損，累計虧損約2.24億元。

值得一提的是，此前，永安行曾通過高溢價收購資產，強化產業鏈佈局。目前來看，效果不佳。

經營慘淡借重組突圍

永安行試圖藉助一次重大資產重組實現經營業績突圍。

根據最新公告，永安行擬通過發行股份及支付現金的方式購買聯適技術65%的股權，此次交易構成重大資產重組。

在市場看來，永安行對於重組較爲迫切。因爲，公司經營壓力越來越大。

曾幾何時，作爲共享出行龍頭，永安行也曾備受關注。

永安行創立於2010年，曾經定位爲城市綠色交通系統供應商及運營商，提供豐富多樣的一體化共享出行服務，旗下有共享單車、共享助力自行車、共享汽車等共享出行業務。

2017年8月17日，永安行通過闖關IPO登陸A股市場，成功募資6.44億元。

上市當年，永安行實現的營業收入爲10.55億元，同比增長36.20%；歸屬於母公司股東的淨利潤（以下簡稱“淨利潤”）爲5.16億元，同比增長343.85%。

如此亮麗業績沒有延續。2018年，公司的營業收入爲8.45億元，同比下降19.87%；淨利潤爲1.19億元，同比下降幅度達76.89%。

2019年，其營業收入爲9.36億元，同比增長6.56%；淨利潤爲5.01億元，同比增長306.13%。不過，扣除非經常性損益的淨利潤（簡稱“扣非淨利潤”）只有1.12億元，同比微增0.35%。

接下來，永安行經營業績越發難看。2020年至2023年，公司實現的營業收入分別爲8.73億元、8.73億元、6.78億元、5.45億元，下降明顯；淨利潤分別爲4.95億元、0.44億元、-0.68億元、-1.27億元，2022年、2023年連續虧損。

今年前三季度，其營業收入、淨利潤分別爲3.74億元、-0.30億元，同比下降8.74%、350.77%。營業收入繼續下降，淨利潤依舊虧損。

至此，2022年以來的近三年時間，永安行累計虧損約2.24億元。

其實，上市後，永安行一度積極進行產業佈局，順應市場形勢，進行產業升級。

在產業升級方面，永安行的主要動作是推進氫能產品的研發及營銷轉型。

一次典型的收購動作爲，2023年，永安行以自有資金1.67億元收購浙江凱博88%的股權，增值率約爲6.09倍。

當時，永安行公告稱，收購增強了公司氫能產業鏈，填補公司在碳纖維纏繞儲氫氣瓶的技術空缺，促進公司的燃料電池等氫能系列產品未來在氫儲能、氫能商用車、飛行器具等領域的發展。

結果顯而易見，上述動作沒有改善永安行的基本面。

聯適技術曾低價搶市場

藉助收購聯適技術，永安行能否實現業績突圍，存在不確定性。

聯適技術是一家致力於爲智慧農業提供智能化產品和解決方案的科技型企業，主營業務產品包括農機自動駕駛系統、智能作業控制系統、定位終端及配件等農機裝備智能化產品和智慧農場解決方案。

2019年之後，我國農機自動駕駛系統產品逐漸完成了國產替代，行業隨後逐漸進入規模化應用階段並迅速發展。

在市場競爭日趨激烈的背景下，爲了搶佔更多的市場份額，聯適技術大幅降低產品價格，這一做法遭到市場質疑，公司經營業績也因此出現波動。

2020年至2022年，聯適技術的主要產品農機自動駕駛系統平均銷售單價爲1.98萬元/套、1.07萬元/套、0.84萬元/套，兩年間整體下降57.6%。同期，聯適技術來自農機自動駕駛系統的收入佔各期營業收入的比例分別爲81.49%、74.45%、71.23%。

隨着售價的下降，上述報告期內，聯適技術農機自動駕駛系統銷量分別爲7080套、15233套、26463套，兩年間整體上漲273.77%，銷量上升趨勢明顯。

降價對應的是，2020年至2022年，聯適技術主營業務毛利率分別爲58.52%、44.60%、46.99%。其中，因產品售價降低，2021年公司毛利率大幅下降，此後隨着產業鏈上游的發展和成熟以及公司持續的產品方案優化和技術迭代，主要原材料的單位採購成本降低，2022年度的毛利率水平趨於平穩。

同期，公司淨利潤分別爲2841.23萬元、2280.22萬元、5284.93萬元，波動也較明顯。

備受質疑的是，在IPO之前，聯適技術還突擊分紅。

2020年至2022年，聯適技術共計分紅2880萬元。2023年4月，距離IPO申報前兩個月，其突擊分紅2760萬元，至此累計分紅5640萬元。

當時，聯適技術計劃IPO募資5.16億元，其中，擬將3000萬元募資補充流動資金。

如今，試圖曲線上市的聯適技術，投身永安行懷抱，能達到預期嗎？