岳雲霞：拉美經濟低增長中推進結構變革
來源：經濟日報
2024年，世界經濟仍處於聯合國貿易和發展會議所定義的“低增速常態”中，保持了增長韌性，但在地緣政治緊張、全球貿易保護主義和債務擴張等持續壓力下，難以實現強勁復甦。在此背景下，拉美地區經濟增速仍處於歷史低位，但局部領域和部分國家結構性困境已解鎖，系統性經濟風險在中短期內有下降趨勢。
經濟延續低迷狀態
2024年，拉美經濟延續了此前的低迷狀態。聯合國拉丁美洲和加勒比經濟委員會（簡稱“拉加經委會”）預計其經濟增長率爲2.2%，低於全球3.2%的平均水平，在新興市場和發展中地區中墊底。
拉美次區域間經濟增速差異縮小。拉美三大次區域（南美洲、中美洲和加勒比地區）存在較爲明顯的資源稟賦、經濟結構和對外貿易流向差異。近10年來，經濟增速的“蹺蹺板”現象明顯，中美洲和加勒比地區具有較強的增長聯動性，與南美洲往往形成反向互動。這種聯動態勢在2024年再度發生作用，中美洲和加勒比地區增長回落，特別是墨西哥受到總統選舉、統計基數以及前期緊縮性政策的滯後影響，經濟增長率將降至1.4%；南美洲經濟有所恢復，巴西的良好表現支撐區域增長率上升。最終，中美洲（含墨西哥）、加勒比地區（不含圭亞那）和南美洲三大區域2024年平均增長率分別爲1.8%、2.5%和2.1%，差異率小於前期。
此外，拉美國家間增長異質性仍較爲突出。拉美地區22國經濟增長率超過平均水平，有7國超出新興市場和發展中經濟體4.2%的平均水平。其中，圭亞那得益於近期發掘了油氣資源，其國內生產總值（GDP）增長達41.5%，人均GDP快速增長，預計2024年將超越智利和烏拉圭，到2025年可能達30000美元；委內瑞拉成功控制了惡性通脹，國內生產供應出現增長，經濟多元化也得到一定程度的實現，其GDP增長達到6.2%；伯利茲、安提瓜和巴布達、多米尼克、聖文森特和格林納丁斯、多米尼加等國因僑匯收入增加，旅遊業及相關產業恢復至疫情前水平，GDP增長率大致達到新興經濟體平均水平。但是，海地（-4%）、阿根廷（-3.2%）、古巴（-1%）、哥倫比亞、玻利維亞、厄瓜多爾、墨西哥、特立尼達和多巴哥、巴哈馬、牙買加10國的GDP增長率低於地區平均水平，特別是前三國仍處於較爲嚴重的經濟困難中，GDP出現連續下滑。
結構變化釋放政策空間
在低增長的同時，2024年拉美地區經濟呈現部分結構性變化趨勢，對經濟增長與發展態勢產生了一定影響。
一是經濟的短期穩定性局部提升，貨幣政策空間加大。拉丁美洲和加勒比經濟委員會（簡稱“拉美經委會”）統計顯示，在2022年通脹見頂後，拉美國家的通脹率從8.2%逐漸降至2023年的3.7%，2024年進一步降爲3.4%，接近地區多數國家央行通脹目標區間3%的中值。截至2024年9月，拉美地區23國通脹率下降，其中古巴、蘇里南和委內瑞拉3個長期存在通脹問題的國家降幅最大，巴巴多斯的降幅也超過10個百分點。通脹的有效平抑爲拉美國家放鬆貨幣政策打開了空間，有利於經濟恢復。在美國2024年9月啓動降息之前，拉美多國已提前降息，危地馬拉、墨西哥、牙買加、多米尼加、巴拉圭、秘魯、哥倫比亞、烏拉圭、智利等國的貨幣政策利率不斷下調。
二是財富效應顯現，政策傳導空間打開。一方面，在名義最低工資上調和通脹下降的雙重影響下，拉美地區名義工資上升，地區15國的實際最低工資上漲，尤其是哥倫比亞、墨西哥、尼加拉瓜、特立尼達和多巴哥的漲幅超過3%。另一方面，拉美地區的失業率自2022年以來一直保持在7%以下，2024年進一步降爲6.1%。另據拉美經委會統計，拉美公共消費、淨出口和投資都有不同程度的動力不足問題，經濟增長越來越依賴私人消費，這在一定程度上有利於公共政策向經濟增長直接傳導。
三是債務風險有所回調，財政空間有所釋放。2021年以來，拉美國家的平均負債率逐步回調。2024年，拉美西（葡）語16國中央政府公共債務佔GDP的平均比例爲52.6%，較上年下降2.4個百分點；加勒比地區13國的公共債務佔GDP平均比例則爲66.4%，較上年下降4.2個百分點。同時，因經濟持續低迷，拉美地區進口多年萎縮，經常項目“被動”盈餘連續推高國際儲備。2024年9月，拉美地區淨國際儲備達到8501.98億美元，同比增長6.5%。這些結構性變化有利於降低拉美國家債務風險，而負債頭寸相對縮小也爲公共融資提供一定可能，有利於未來進一步推出財政政策。
低增長態勢難扭轉
拉加經委會在近期發佈的《2024年拉美和加勒比經濟預覽》中，用“低增長能力陷阱”描述拉美經濟的現狀。持續11年的經濟停滯使得拉美在全球經濟中“邊緣化”的傾向日漸突出，國際貨幣基金組織（IMF）估算，1990年至2023年，該地區對世界經濟增長率的貢獻平均爲0.5%，2024年至2029年將降至0.3%。同時，拉美多數國家宏觀經濟政策的逆週期能力不足，使得拉美經濟復甦很大程度上依賴市場的自我修復。2024年，拉美經濟顯現出少許結構性變化跡象，但根本性變化仍有待時日。這使得拉美經濟的趨勢性變化難以扭轉，而結構微調仍將繼續。
從近期趨勢看，拉美經濟增長動力不足。一方面，地區經濟缺乏內生動力的根本性問題仍未得到解決。據經合組織統計，上世紀50年代至70年代期間，拉美地區的全要素生產率（TFP）年均增長5.3%，年均貢獻了GDP增長的25%。但是，自1980年以來，拉美TFP年均下降0.08%，拖累地區經濟增長。另一方面，地區經濟的外部性增大了脆弱性，使得拉美更易受到外部衝擊影響。因此，在世界經濟復甦乏力的背景下，拉美“低增長”態勢短期內難以扭轉。
從經濟增長的基本面來看，拉美短期增長仍可維繫。一方面，拉美勞動力市場的結構性改善仍能推動私人消費擴大，而大宗商品的相對歷史高位也對地區多數國家的出口和投資形成支撐。另一方面，拉美宏觀經濟政策的空間釋放爲財政刺激和貨幣寬鬆提供機會，有利於地區各國擴大公共消費和投資。同時，地區前兩大經濟體——巴西和墨西哥有望延續2024年的態勢，而阿根廷的改革已逐漸發揮效用，有利於推動其經濟重獲增長。
據IMF預測，2025年拉美地區GDP將增長2.4%，南美洲、中美洲（含墨西哥）和加勒比地區（不含圭亞那）三大次區域的增長率分別爲2.6%、1.7%和2.6%，仍將低於新興市場和發展中經濟體的平均水平。
（本文來源：經濟日報 作者：中國社會科學院拉丁美洲研究所副所長、研究員 岳雲霞）