雲南即將跑出一個IPO？估值30億的霸王茶姬再曝赴美上市

《科創板日報》4月11日訊（記者 陳美） 近日，有消息稱，霸王茶姬預計今年赴美上市，預計最多籌集3億美元，約合23.4億港元，將由花旗銀行及摩根士丹利負責上市事宜。針對此事，《科創板日報》記者向霸王茶姬方面求證，但截至發稿，霸王茶姬並未回覆。

此前，霸王茶姬就有計劃上市的消息傳出，融資目的地也是美股。在新式茶飲中，蜜雪冰城、茶百道、滬上阿姨、古茗等均選擇赴港IPO，這使得被曝赴美上市的霸王茶姬顯得尤爲不同。

爲何計劃赴美上市？

財聯社創投通-執中數據顯示，霸王茶姬成立於2017年，創始人爲張俊傑。儘管霸王茶姬總部位於四川成都，但這一新式茶飲卻誕生於世界茶葉故鄉——雲南。2017年，首家門店在雲南省昆明市五一路開張。

一位瞭解該項目的投資人對《科創板日報》記者說道，“赴美上市的基本邏輯還是在於重視流動性。”

同行業內，今年以來，已港股上市的奈雪的茶的日成交金額持續低迷，僅有部分交易日出現上千萬的交易量。隨着股價的下跌，奈雪的茶日成交金額更是最低跌至160多萬港元。

另一位投資人對《科創板日報》記者表示，在IPO階段性收緊背景下，赴美上市爲當前最好選擇之一。

“除新式茶飲，今年一大波內地獨角獸扎堆赴港上市，尤其是生物醫藥和AI領域公司，包括近期熱議的黑芝麻智能、如祺出行、地平線、縱目科技等，紛紛向港交所遞交招股書，這背後一方面是企業需要融資進行技術的升級再投入；另一方面，高估值階段，投資機構出手謹慎。”

投行人士王驥躍對《科創板日報》記者表示，無論美股還是港股，都有上市的公開標準，所以沒有所謂的上市難易程度差別，有的只是估值的理想程度。“在美股，投資者並不比港股更偏好這類上市公司，否則新式茶飲們一開始也不會是選擇港股IPO。除去美股中的龍頭股，無人問津的公司也有很多。”

值得一提的是，在霸王茶姬的投資方中，除了復星集團和琮碧秋實，還有XVC。XVC是一家人民幣加美元的雙幣基金管理機構，出資方包括世界著名大學捐贈基金、百年家族辦公室、國家主權基金、大型央/國企、市場化母基金以及知名企業家。

因此，這家雙幣基金的出手，或許也是霸王茶姬選擇赴美上市的原因之一。

規模、估值之爭

在霸王茶姬成立之後，2020年與2021年先後獲得上述機構的投資，2023年又拿到了美國對衝基金Coatue的投資，自此估值一舉來到30億元。

在融資的近5年來，霸王茶姬走出雲南，陸續在四川、重慶、浙江、上海、北京等多地開店，並在馬來西亞、泰國和新加坡等地開設門店70家。

拓店的同時，霸王茶姬估值並沒有急劇攀升。相比霸王茶姬30億元的估值，即將港股IPO的茶百道，估值接近180億元；從A股轉戰港股的蜜雪冰城，2020年投後估值已達233億元；滬上阿姨估值突破50億元大關……

但投行人士王驥躍認爲，企業估值的高低，並不能簡單的用數字對比。在擴張能力和盈利能力上，霸王茶姬和蜜雪冰城差距較大。

招股書顯示，蜜雪冰城去年前9個月，盈利25億元。此外，茶百道2023年利潤爲11.51億元；滬上阿姨2023年1-9月盈利3.24億元。

在交流中，另有投資人表示，儘管走出雲南的霸王茶姬，講述了另一個新茶飲故事，但茶飲業務本身模式簡單，行業競爭激烈，產品迭代十分快速。“人氣奶茶品牌中，早期風生水起的一點點被後來者淘汰，一些奶茶加盟品牌更是活不過三年。”

因此，打造網紅爆品、提升流量的同時，新式茶飲們紛紛上市也是爲了增加更多籌碼。“與盈利能力相比，短期快速上市的關鍵在於規模。由於茶飲這類業務模式並不值錢，如果其他茶飲都上市了，後續同類公司再想發力規模，可能很難。”該位投資人說道。

《科創板日報》記者注意到，在融資之後，霸王茶姬也瘋狂擴店。創立之初，霸王茶姬門店總數一直維持在200-300家左右。拿到融資後，2022年開新店640多家，年底門店總數達到1070家；2023年8月，霸王茶姬在北京朝陽合生匯開出第2000家門店，這意味着2023年前7個多月門店數量增加了930家。

另有數據顯示，截至目前，霸王茶姬全球門店已突破3460家。