雲上會 | 震盪之後，ETF有哪些亮點值得關注？

“ETF的盈利方式有很多，既適合小白投資者，可以當一個基金長期持有；而對一些有專業知識和交易能力的投資者，也可以像操作一隻股票一樣去交易這個基金。所以ETF適合投資者的範圍非常廣，中長期持有其實都是比較適合的。”

“最需要執行的規則是要守紀律。當市場發生變化的時候，由於內心無論是恐懼還是貪婪，可能都使你沒有辦法去遵守原先制定的一些規則。其實，規則具體是什麼樣子的可能沒有那麼重要，反而是要守規則這件事情極其重要。尤其是在市場底部的時候，如果不去關注，可能真的漲起來，也沒有什麼收益。如果說市場大家都很興奮，甚至有些泡沫化的時候，你更加興奮，可能在後面的調整過程中也非常痛苦”。

——銀華基金 A500ETF（159339）基金經理馬君

近期A股在前期上漲後出現震盪，前景將如何？ETF表現十分亮眼，據Wind統計，在近一月（2024-09-14 到 2024-10-14）中，ETF總規模增加8537.43億元，漲幅31.76 %，爲3.54萬億元；日均成交額增加1663.43億元，漲幅178.91 %。ETF可以成爲投資者“一鍵參與”的投資利器嗎？ETF有哪些亮點值得關注？

10月16日，第一財經邀請銀華基金A500ETF基金經理馬君，華安證券策略首席分析師劉超做客演播室，共同探討這一話題，一起來回顧精彩內容。

銀華基金馬君：中證A500或能成爲中國的“標普500”

9月剛剛發佈的中證A500指數是新“國九條”後發佈的首隻核心寬基指數，其成份股依市值、流動性、ESG、互聯互通特徵等標準選擇，實現了行業全覆蓋，中證A500ETF有什麼特點？一起來聽聽銀華基金 A500ETF基金經理馬君的看法。

馬君：我們的A500ETF是對中證A500ETF指數完全跟蹤的一個ETF。對於投資者來說，其實選好了A500，你就要去了解A500這個指數到底是怎麼一回事？經常有投資者問我中證A500和中證500有什麼差別？其實原先傳統的指數大部分都是按照市值去選股票的。比如滬深300就是選的兩市市值規模最大的300只股票。比如中證500是選的除了滬深300之外，再往下數脖子到腹部這500只股票，按照市值的這個標準來選取的500只股票。所以原先選取的標準就是市值的標準，或者說這個標準相對集中一些。後來爲什麼又改了？這也跟中國經濟的發展階段有關。因爲原先非常多的產業是從無到有的過程。所以對於很多投資來說，不管是什麼行業，你只要拿市值大的龍頭，可能就可以享受到整個經濟的紅利。但是目前，我們確實是在高速發展之後到了一個製造業非常發達的階段了，體量也非常大的階段了，面臨着從高速發展到高質量發展的切換。在這個過程中，非常多的產業有可能面臨着一個需要從原來的低附加值產品到高附加值的產品，重研發、做創新的過程，這就是所謂的產業升級。很可能非常多的行業都有機會，你也不知道哪個行業有機會。所以這個過程中，我們就需要對於行業也要進行篩選。A500的編制規則就不只是按照市值來選，它首先是要按照行業來選。首先要覆蓋到更多的中證三級子行業，然後在子行業的基礎上再去選這個子行業裡的龍頭股，是這麼一個編制的規則和理念。同時，它也是根據國際化的需求加了ESG，因爲這是海外資本認可的一個投資理念。也加入了互聯互通裡面的這些股票。所以覆蓋了更多的行業，也給投資者提供了一個更多的，能夠滲透到更多子行業，更多新質生產力的這麼一個指數，這個指數又有國際化的編制原則。所以我們通常覺得也許A500能成爲中國的“標普500”。如果說滬深300都是一些大盤的話，那麼A500其實既包含大盤，也包含中盤。既包含了滬深300的一些成分股，也包含了中證A500的一些成分股，甚至中證500之後，有一些再小的但屬於細分行業龍頭的，其實也在裡面。所以覆蓋得更廣更均衡，又是子行業的龍頭，所以給大家提供這麼一個更好的工具。（指數編制資料來源：中證指數公司。）

華安證券劉超：有四類增量資金有望入市

當前市場政策面發出了很多積極信號，從資金面來看，有哪些途徑的增量資金有望入市？一起來聽聽華安證券股份有限公司策略首席分析師劉超的看法。

第一財經：目前對於A股來說，從增量資金的角度來看，是不是一個相對比較利好的狀態呢？

劉超：從中長期來講，確實會是一個比較利好的狀態，我們曾分析過或者去梳理過到底後面可能會出現哪些相對比較確定性的資金。梳理下來的結論，大概可能會有這麼四個途徑或者四種資金。第一種，外資。在過去兩三年國內國外的賺錢效應差距之後，這部分外資，我覺得在後面來看是有可能會重新迴流。當然一個核心大邏輯主要在於美聯儲開始了新的降息週期之後，人民幣匯率一個大的方向肯定是要走向中長期升值的。所以在這種情況之下，中國的資產會有更強的吸引力，外資也就會重新迴流。這是第一類資金。第二類，除了外資以外，還會有一些像中長期資金或者耐心資本。像這種長中期資金或者耐心資本，決策層也好，監管層也好，不斷在提。往後看的話，包括像保險、社保、理財，這類資金入市的比例也可能會增加，這也是一個長期的趨勢。這是第二類資金。第三類，我覺得還會有一些絕對收益類型的資金，比如說公募、保險裡面的專戶資金，比如說像私募資金，比如說像券商裡面的一些資管計劃，或者說像券商裡面一些自營資金，當然還包括一些產業的資本，這些其實主要都是做絕對收益的。往後看的話，不管是短期還是中長期的角度來看，都不認爲市場會有這種繼續往下大跌的風險。只要是這種風險被排除的話，像這種絕對收益類型的資金，市場在存在結構性機會的時候，它就會進來。所以說這些資金也會流入。這是第三類資金。第四類，整個監管層所引導的市場生態的一個好轉。因爲根據前段時間監管層制定的市值管理的指引裡面，其實明確提到了一些方向，比如說是要鼓勵或者說要求上市公司做一些常態化的股票回購計劃。當然，央行也給出了股票回購的專項資金，或者說互換便利的資金，也會對市場形成一些支撐。所以往後看的話，這種回購類型的資金，每年都會有比較確定性的流入。從這種角度上面來講，這四種資金其實流入的確定性還是蠻高的。

10月15日，A500ETF（159339）在深交所正式上市，投資者可重點關注。

風險提示：

投資有風險，投資需謹慎。基金是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風險。基金不同於銀行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具，當您購買基金產品時，既可能按持有份額分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。

您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和本風險揭示書，充分認識本基金的風險收益特徵和產品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，並根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在瞭解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷並謹慎做出投資決策。

根據有關法律法規，銀華基金管理股份有限公司做出如下風險揭示：

一、依據投資對象的不同,基金分爲股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預期，也將承擔不同程度的風險。一般來說，基金的收益預期越高，您承擔的風險也越大。

二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風險，既包括市場風險，也包括基金自身的管理風險、技術風險和合規風險等。鉅額贖回風險是開放式基金所特有的一種風險，即當單個開放日基金的淨贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金爲百分之十，定期開放基金爲百分之二十，中國證監會規定的特殊產品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。

三、您應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

四、特殊類型產品風險揭示：請投資者關注標的指數波動的風險以及ETF（交易型開放式基金）投資的特有風險。

五、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業績及其淨值高低並不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成對本基金業績表現的保證。銀華基金管理股份有限公司提醒您基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策後，基金運營狀況與基金淨值變化引致的投資風險，由您自行負擔。基金管理人、基金託管人、基金銷售機構及相關機構不對基金投資收益做出任何承諾或保證。

六、本基金由銀華基金管理股份有限公司依照有關法律法規及約定申請募集，並經中國證券監督管理委員會（以下簡稱“中國證監會”）許可註冊。本基金的基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要已通過中國證監會基金電子披露網和基金管理人網站進行了公開披露。中國證監會對本基金的註冊，並不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質性判斷或保證，也不表明投資於本基金沒有風險。