運營商數據資源入表0-1落地 資產增厚彈性可期 | 投研報告

德邦證券近日發佈通信行業研究報告：運營商數據資源入表0-1落地，資產增厚彈性可期。

以下爲研究報告摘要：

事件：近日，運營商2024H1半年報公佈，從財報的數據資源科目中可以發現，中國移動將數據資源作爲數據資產入表，入表金額爲7000萬元；中國聯通將8476.39萬元的數據資源列入開發支出。

運營商數據資源入表0-1落地，有望成爲未來資產項目下新的創收來源。中國移動在2024半年報中首次披露，將數據資源作爲資產入表，金額達到7000萬元，其中，無形資產的賬面餘額爲2900萬元，開發支出新增了4100萬元。此外，值得關注的是，中國移動還披露了約1.21億元與數據資源相關的費用化研發支出。同樣，中國聯通2024年半年報顯示，2024H1公司研發支出總計46.14億元，符合資本化條件的研發項目開發支出爲37.89億元，其中數據資源佔比約2%，公司半年報指出：“2024年6月30日，本集團開發支出餘額中包含尚在開發中的數據資源約人民幣0.85億元，主要包含爲現有數據產品和服務提供支撐的行業數據庫和模型等”。我們認爲，中國移動、中國聯通啓動數據資源入表，這預示國內數據資產化進程的不斷進步，數據要素有望逐步成爲會計的標配科目，成爲未來資產項目下新的創收來源。根據《中國企業數據資產入表情況跟蹤報告（2024年第一季度）》，2024Q1，有18家上市公司在財報中披露了數據資源，涉及金額1.03億元，從行業分佈來看，信息傳輸、軟件和信息技術服務業無論是按照企業數量還是涉及金額統計，均名列第一。

運營商數據量大、活躍度高，有望加速數據要素的市場化落地應用。我們認爲，電信運營商數據體量龐大、一致性好、活躍度高，是數據交易的優質資源。根據運營商半年報，截至2024H1，中國移動移動客戶突破10億戶，家庭寬帶客戶達到2.72億戶，累計開通5G基站超229萬個，公司依託梧桐大數據平臺，沉澱數據資源超2000PB，數據治理水平達到國內最高等級（DCMM五級），數據年調用量達千億次，在數據治理、應急管理、智慧文旅等多個行業廣泛應用。截至2024H1，中國聯通的移動用戶數達到3.4億戶，物聯網聯接數超過5.6億，寬帶用戶達到1.17億戶；公司5G中頻基站超過131萬站，低頻基站達到78萬站，4G中頻基站超過200萬站，網絡核心競爭力不斷增強；2024H1中國聯通實現數據服務收入32億元，同比增長8.6%，公司基於大規模數據治理和服務實踐，積極發揮數據要素乘數效應，爲多省市打造政務大數據平臺、經濟運行平臺。由此可見，其中，運營商在用戶規模、網絡覆蓋、連接數量上優勢明顯，其數據價值是一座儲量驚人的“數據富礦”，是推動數據資源化、資產化沉澱的核心力量，隨着中國移動、中國聯通數據資產化評估入表開啓，有望加速數據要素的市場化落地應用。

建議關注標的：

（1）通信類：

①數據持有：中國移動、中國電信、中國聯通；

②數據處理：東方國信、亞信科技、天源迪科；

③數據監測：中新賽克、迪普科技、恆爲科技、初靈信息；

④數據應用：夢網科技、彩訊股份、銀之傑、吳通控股；

（2）政務類：雲賽智聯、創意信息；

（3）醫保類：山大地緯、久遠銀海、德生科技；

（4）多媒體類：金橋信息、大華股份、海康威視；

（5）工業類：寶信軟件、東方國信、東土科技；

（6）基礎工具：易華錄、漢得信息、星環科技、人民網。

風險提示：數據要素建設不及預期，政策落地不及預期，市場競爭加劇。（德邦證券 李宏濤,王金森 ）

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