雲中馬：2023年業績穩定增長，扣非淨利潤同比增長14.8％

2024年4月10日晚間，雲中馬披露2023年年度報告。數據顯示，2023年，該公司實現營業收入23.25億元，同比增長23.07%；歸母淨利潤1.19億元，同比增長18.44%；扣非淨利潤9652.56萬元，同比增長14.80%。此外，雲中馬擬向全體股東每10股派發人民幣現金紅利2.70元（含稅）。

業務方面，雲中馬專注於人造革合成革基層材料領域，主要涉及革基布的研發、生產和銷售。該公司目前主要產品爲針織革基布，根據編織工藝的不同可以分爲經編革基布和緯編革基布兩個系列。兩個系列產品2023年分別爲雲中馬貢獻營收19.80億元、3.38億元，佔總收入比例分別爲69.82%、27.36%。

分產品來看，雲中馬旗下兩類主力產品各有特色，一類“薄利多銷”，一類“量少利厚”。旗下經編革基布產品走的是“薄利多銷”路線，該類產品2023年銷售量爲1.65億kg，毛利率僅爲8.77％；而旗下緯編革基布則恰恰相反，該類產品當年銷售量相對較低，爲2456.02萬kg，但毛利率相對較高，達到20.14％。

2023年，雲中馬降本增效舉措屢見成效，助力業績實現增長。首先是生產端上增效明顯，雲中馬通過持續進行產品工藝改進，使得公司產能規模和勞動生產效率得到有效提升。通過對仿超絨技術的深入研發及改進，該公司2023年的最高月產量從2022年的15000噸/月左右提升到了18000噸/月左右，全年總產量達到了19.1萬噸，創造了公司有史以來的一個新紀錄。其次是生產成本也顯著改善，通過新生產工藝的實施改進，該公司的單位產品能耗、染料和膠管等輔料消耗下降尤爲明顯。

對於雲中馬的業績增長，外部環境也有一定促進作用。一方面，2023年紡織行業景氣保持擴張，生產形勢穩步好轉。根據中國紡織工業聯合會調查數據，2023年四個季度紡織行業綜合景氣指數分別爲55.6%、57%、55.9%和57.2%，回升至近年來的較高位水平。另一方面，

內銷市場持續回暖，國家統計局數據顯示，2023年全國限額以上單位服裝、鞋帽、針紡織品類商品零售額同比增長12.9%，增速較2022年大幅回升19.4％，整體零售規模超過之前水平。

業績增長的同時，雲中馬堅持穩中求進，繼續加大研發力度。年報數據顯示，2023年雲中馬共計投入研發費用4038.15萬元，同比增長17.00％。持續加大的研發投入保障了該公司的技術優勢，目前該公司擁有自主研發的緯編色絲直拉毛技術、50D緯編平板無毛絲、少毛絲技術、高F緯編二浴法染色提高起毛效果技術等主要產品生產技術。截至2023年12月31日，公司一共擁有76項實用新型專利、4項發明專利、1項集成電路布圖設計。

美中不足的是，業績增長背後，雲中馬的盈利質量並不理想。首先，2023年，該公司經營活動產生的現金流量淨額爲-3.37億元，同比持續惡化。其次，結合淨現比指標考慮，2023年雲中馬淨現比進一步降至至-282.11％，上一年度該指標數值爲-50.94％，雲中馬的淨現比不僅顯著小於1更是連續兩年爲負值，這一方面表示雲中馬正積極擴張，但另一方面也說明該公司的淨利潤背後沒有充足的現金流入作爲支持，盈利質量堪憂。

經營計劃層面，雲中馬將繼續開展“精益管理”活動，持續推動企業提質增效。同時，2024年該公司擬繼續加大研發投入，盡力生產出滿足市場需求的“適銷對路”新產品，以開拓出新的市場空間。此外，該公司產能也會逐步增加，爲此，雲中馬還將加大拓展銷售區域，進一步提高公司產品的市場佔有率，以求實現業績穩定增長。