在岸美元兌人民幣匯率創逾一個月新低 預計短期匯率波動或增大

5月6日，在岸美元兌人民幣匯率一度逼近7.20元大關，創3月25日以來新低。市場人士指出，近期中國經濟持續恢復，對人民幣形成支撐，但中美利差倒掛仍對人民幣匯率形成壓力，預計短期人民幣匯率雙向波動區間或有增大。

五一假期，美聯儲如期宣佈維持利率水平不變，表述偏鴿，疊加美國多項經濟數據表現不及預期，以及日本央行時隔18個月再次出手干預匯率，美元指數衝高回落，盤中失守105關口。截至上週五，美元指數收於105.03，較4月26日下跌0.86%。

國內方面，五一假期前，一方面受到長債收益率回升、中美負利差有所改善的影響，另一方面股市表現較好，提振了市場風險情緒，人民幣匯率震盪反彈。

人民幣匯率回暖

中國銀行研究院研究員吳丹對新京報貝殼財經表示，近期人民幣兌美元匯率短線反彈升值。一方面，人民幣匯率面臨的外部承壓因素有所緩解。近期美國滯漲風險上升，物價水平居高不下，通脹問題棘手；且長期居於高位的美債利率導致美國銀行業危機等諸多風險蔓延，美股全線下跌，美元指數走低，制約人民幣匯率短期走勢的外部壓力減輕。

另一方面，國內經濟回升向好態勢不斷鞏固，消費潛力持續釋放，工業生產回升向好，投資出口增速提升，對人民幣匯率基本面穩定構成良好支撐。A股、港股漲勢明顯，外資對境內股債持有顯著增加。此外，日元、韓元等多國亞洲貨幣呈現兌美元較大幅度貶值，均跌至歷史低位。外部形勢不確定和境內市場回升向好背景下，國際資金持有人民幣金融資產的吸引力和穩定性凸顯。未來人民幣匯率將繼續保持在合理區間內基本穩定，並有望呈現逐步、穩步升值態勢。

南華期貨研究院周驥對新京報貝殼財經表示，離岸美元兌人民幣即期匯率大幅回落，一方面得益於假期期間外部壓力（美元指數）的邊際緩解，另一方面，假期前國內政治局會議釋放積極信號，以及假期期間港股表現較好，使得人民幣相對於美元的貶值壓力獲得較大的釋放。

考慮到4月政治局會議提及利率但未提及匯率穩定，不排除央行將增大未來人民幣匯率的彈性空間。因此，需重點關注五一後首周人民幣匯率中間價的表現，以觀察央行對匯率的態度將如何演繹。預計假期後在岸美元兌人民幣即期匯率大概率會短暫迎來補跌，但在中美利差仍未得到較大改善前，仍需理性對待人民幣相對於美元的上漲幅度。

國泰君安國際宏觀團隊認爲，由於人民幣兌美元仍然處於負利差，因此空頭回補可能會推動人民幣的第一波走強。此外，市場仍然會尋找相關的一些貨幣來進行觀測，比如說人民幣兌日元的匯率表現。股票市場和匯率市場的投資者，仍然屬於相關但並不相同的羣體，今年以來港股的表現突出，最終帶動了宏觀交易員的情緒，這似乎也意味着股票市場更可能成爲目前觀察匯率的一個先行指標。

美元指數表現偏弱

五一假期期間，海外外匯市場上大多數國家的貨幣相對於美元出現了一定程度的升值。

對於美元指數的疲軟表現，周驥認爲主要驅動因素有兩個，分別是美元的內在因素和來自日元的階段性外部壓力。

從美元自身因素觀察，在市場對美聯儲降息預期的再次修正下，美債收益率有所回落，導致美元指數下行。從外部因素觀察，日本央行近日報告稱，由於財政因素，其經常賬戶可能會減少4.36萬億日元，與先前的預測額相差3萬億日元左右。這或意味日本央行對外匯市場進行了一定的干預，規模大約在3萬億日元，以遏制美元兌日元大幅升值的趨勢。

展望後市，短期內在市場對美聯儲降息預期的迴歸下，美元指數或不會有太大的上行動力。但美元指數的疲軟表現可能是暫時性的，在美聯儲、歐洲央行等海外主要國家將降息操作真正落地前，美元指數的走勢仍將跟隨市場預期（或美歐貨幣政策預期差）發生搖擺及反覆。

建行金融市場部匯率交易團隊認爲，後市美元快速回落的可能性不大。美國降息的緊迫性降低，美聯儲與其他主要央行的貨幣政策差異擴大或繼續推升美元。技術上，美元指數突破了從2022年9月以來形成的下跌通道的上軌，均線系統多頭排列，短期看高位震盪概率較大，預計5月波動區間爲104-107。

新京報貝殼財經記者 張曉翀