債基年中大盤點：上半年累計分紅逾790億元 83只主動基金回報超5%

21世紀經濟報道記者 易妍君 廣州報道

2024年上半年，隨着債市走強，債券型基金喜迎“大豐收”。

Wind統計數據顯示，截至6月30日，今年以來回報率達到5%以上的主動型債券基金共有83只（不同份額分開計算，下同），並以二級債基和中長期純債基金爲主。

在二級債基中，匯添富添添樂雙盈A、工銀瑞盈、新華豐利A上半年的回報率均超過9%；中長期純債基金中，則以華夏鼎慶一年定開、博時裕利純債A、國泰惠豐純債A的表現最爲突出，這三隻基金上半年回報率均達到7%。

但主動型債基中也不缺乏“反面”案例。上半年，個別二級債基、可轉債的淨值回撤達到9%左右。

此外，21世紀經濟報道記者注意到，今年以來，債券型基金不僅助推了公募基金髮行規模，也是公募基金分紅的“主力選手”。

統計數據顯示，上半年，債券型基金合計分紅2699次，分紅金額達794.94億元，在公募基金分紅總金額中的佔比達到89.11%。

83只主動型債基年內回報超5%

“債牛”行情下，今年以來，債券型基金普遍錄得正回報。

根據Wind統計數據，截至6月30日，今年內獲得正收益的主動型債券基金共有5145只，佔比約爲95%。

不僅如此，部分基金獲得了不錯的超額收益：上半年，中證綜合債指數上漲了3.87%，而上半年回報率達到5%以上的主動型債券基金，全市場共有83只。

分類型來看，在這83只基金中，二級債基的數量最多，共有44只。

其中，上半年，匯添富添添樂雙盈A、工銀瑞盈、新華豐利A、西部利得鑫泓增強A、江信祺福A、華泰保興尊利A、博時信用債券B、鑫元聚鑫收益增強A、南方振元C、景順長城景頤招利6個月持有A的回報率分別爲：9.55%、9.47%、9.08%、8.91%、8.63%、7.97%、7.95%、7.63%、7.49%、7.25%，在二級債基中排名前十。這十隻基金分別跑贏各自業績基準4～6個百分點不等。

此外，上半年，中長期純債型基金指數上漲了2.38%。同期，共有23只中長期純債基金的回報率超過5%。

其中，華夏鼎慶一年定開、博時裕利純債A、國泰惠豐純債A上半年的回報率分別爲8.00%、7.09%、7.07%，爲同期表現最好的三隻中長期純債基金。緊隨其後的是圓信永豐興瑞6個月、華泰保興安悅A、華泰紫金智惠定開C，這3只基金上半年的回報率位於6%～7%區間。

另外，一級債基易方達增強回報，可轉債基金中的民生加銀轉債優選、工銀可轉債、寶盈融源可轉債A上半年的回報率也都超過7%。其中，民生加銀轉債優選A、工銀可轉債的回報率分別達到11.16%、9.97%，在主動型債券基金上半年業績排名中分別位列第一名、第二名。

格上基金研究員蔣睿向21世紀經濟報道記者分析，上半年超長端利率債、銀行轉債和高股息概念股表現比較好，部分中長債基金根據市場環境波段操作長端債券，對組合增厚了不少收益，而配置了銀行轉債和高股息概念股的二級債基表現也比較突出。

不過，上半年淨值回撤幅度較大的基金同樣也有可轉債基金、二級債基以及中長期純債基金。

例如，截至6月30日，金信民富A、招商安瑞進取A、信澳信用債A、上銀可轉債精選A今年以來的回報率分別爲：-9.82%、-10.17、-8.39%、-9.61%。

一位業內人士指出，就中長期純債基金而言，不同基金經理在久期策略、槓桿策略、信用下沉等債券投資策略方面存在一定分歧，使用的債券投資策略不一，繼而導致這類基金上半年的業績呈現較大分化。

相比之下，短期純債基金、一級債基的整體業績表現相對穩定。上半年回報率爲負數的短期純債基金共有5只，其淨值回撤普遍在1%以內。上半年未能錄得正收益的一級債基共有31只，其中，有18只基金的淨值回撤在1%以內。

債基爲公募發行、分紅主力

值得一提的是，在A股市場持續震盪的背景下，今年以來，投資者明顯更偏愛固收類產品。由此，債券型基金爲公募基金髮行市場貢獻了重要力量。

公募排排網數據顯示，上半年，全市場合計發行公募基金626只，同比增長2.45%，發行份額6607.08億份，同比增長25.60%，平均發行份額10.59億份，同比增長21.17%。

其中，截至6月30日，上半年發行債券型基金204只，佔到發行基金總量的32.59%，發行份額5368.75億份，佔到發行份額總量的81.26%。

與此同時，債券型基金還是上半年公募基金分紅的主力。

據公募排排網統計，截至6月30日，上半年，134家公募機構旗下共2036只產品進行了分紅，合計分紅次數達2930次，分紅總金額達892.04億元。其中，債券型基金合計分紅2699次，分紅金額達794.94億元，佔到基金分紅總金額的89.11%。

單隻基金方面，上半年分紅金額超過5億元的基金有13只，其中10只爲債券型基金，3只爲股票型基金。

例如，中銀證券安進債券A、金鷹添盈純債債券C、鵬華中債1-3年農發行債券指數C、中銀豐和定期開放債券上半年的分紅金額分別爲：12.01億元、11.49億元、8.49 億元、8.01億元。

“一方面，債券類基金由於其投資標的的穩健性，更容易實現穩定的收益，因此其分紅次數普遍較高；另一方面，上半年爲債券牛市，債券類基金普遍收穫了不錯收益，因此分紅積極性更高。”公募排排網有關人士指出。

此外，在蔣睿看來，債券市場上半年表現整體較好，但資產荒大環境下債市擁擠度也一直較高，市場上的價值窪地不易挖掘，分紅一方面能夠回饋客戶，另一方面能夠主動降低管理規模，一定程度上降低配置壓力。

若對比去年上半年，128家公募機構旗下共1880只產品進行了分紅，合計分紅次數爲2733次，分紅總金額達910.99億元。相比之下，2024年上半年分紅基金數量增多，分紅次數增加，但分紅總額略有下滑。

債市變化在即？

需要注意的是，經歷了自年初以來的“狂飆”，近期，債券市場或出現一些變化。

7月1日盤中，中國人民銀行在官方網站上釋放重磅消息：“爲維護債券市場穩健運行，在對當前市場形勢審慎觀察、評估基礎上，人民銀行決定於近期面向部分公開市場業務一級交易商開展國債借入操作。”

央行公告發布後，銀行間主要利率債收益率普遍上行，其中長端利率上行更多，同時國債期貨全面下跌，10、30年期國債期貨分別收跌0.37%、1.06%。

此前兩個月內，央行也曾多次提醒超長期國債風險。“這主要是因爲國債收益率長期單邊下行，過猶不及，會積累金融風險。”華夏基金有關人士指出。

華泰證券宏觀研究團隊分析，央行推出國債借入操作也能加大對國債市場影響力，可能支撐長期國債收益率，並可能成爲基礎貨幣擴張的一個渠道。今年4月以來，央行多次提示關注長端利率風險。此次央行開展國債借入操作，如果隨後進行賣出操作的話，可能有助於支撐相應久期的國債利率，防止國債利率“過快下行”。

回顧上半年，鵬華基金債券投資一部總經理祝鬆分析，今年年初到現在，從市場情況看，不僅是利率水平，包括各種期限利差、信用利差、類屬利差等壓縮得比較極致。今年債市相對較強的原因，主要源於上半年債券供給相對較少，而機構、老百姓投資債券的需求比較旺盛，供需矛盾或是上半年影響債市的最核心因素。

展望下半年，債券供需形勢是否會發生變化？債市又將如何演繹？

祝鬆認爲，隨着大量供給到來，債市供需矛盾有望得到緩解，後市資金面、資金利率等也會出現波動。短期來看，整個債市利率可能會往均值迴歸，出現往上回歸的風險；中長期來看，貨幣政策仍有較大放鬆空間，政策利率、基準利率仍有較大下調可能，目前債市仍具有較好的投資配置價值。

在平安基金固收投資中心投資總監助理、平安雙盈添益債券基金經理高勇標看來，利率債方面，當下央行對流動性整體調控態度偏中性，利率整體風險可控，市場還需要繼續觀察即將召開的重要會議的新政策。目前，貨幣政策面臨多目標的權衡取捨，在穩增長和防風險的目標切換下，降準降息仍可期待，但寬鬆可能存在邊界。

他還談道，央行對於長債有較爲明顯的指導意向，超長期國債的發行可能會影響機構進一步做多行爲，但最終還是服從於總體宏觀方向，未來再度開啓下行趨勢需要新的貨幣政策或基本面因素提供支持。融資需求收縮，流動性偏向充裕的情況下，中短端利率結構性佔優。

高勇標表示，信用債方面，在流動性充裕而資金利率、國債利率暫時受限的情況下，信用債利差普遍位於歷史低位，但在利率本身波動空間有限、流動性整體中性的情況下，票息價值仍然值得關注。其中，中高等級信用債可適度拉長久期；短久期高票息策略可繼續採用，槓桿適當積極。