債券投資 明年有兩難題

目前全球基金經理人仍大幅增持成長型資產，晨星基金表示，2022年時債券恐將續面臨艱難環境；投資者所面臨的兩大難題，則是通貨膨脹和貨幣政策。目前尚不清楚當前的價格大幅上漲是否爲短暫現象，以及COVID-19對供應鏈所產生的破壞是否爲短期，還是更長期的趨勢。

未來央行可能採取的行動也尚未明朗，但全球利率看似即將上升，債券殖利率已經在央行政策變化之前出現上升，較昂貴的資產和固定收益型資產也因爲進一步升息的預期而產生影響。

晨星基金進一步指出，即使各國央行採取有限且謹慎的措施逐步提高利率，但債券投資者應該瞭解，「在通膨走揚的世界裡，債券殖利率將不足以彌補資本的損失」。IMF認爲已開發經濟體在2022年的平均通貨膨脹率爲2.3％ ，目前所有主要市場的債券殖利率，甚至連稅前殖利率都遠遠不足以提供足夠的通貨膨脹保護。

全球經濟在疫情後強勁上揚，通貨膨脹風險上升且殖利率保護已經不足，債券將持續面臨艱難的環境。

對於目前債券標的選擇。摩根環球高收益債券型產品經理黃百嵩指出，投資債券應儘量挑選存續期間低的券種，而美國高收益債券存續期間僅4％，不僅能降低潛在利率風險，更有捕捉上漲空間的機會，最有本錢對抗利率逐步走升的景氣環境。

債券的到期殖利率是否夠高，也相當重要，黃百嵩也表示，通膨高漲和聯準會即將啓動縮減購債，使得投資市場波動將擴大已成爲市場普遍共識，投資組合若能加入高息債券，將有助於提升整體投組的穩健度，而美國高收益債券到期殖利率約5％，在主要國家公債實質殖利率仍爲負數的環境下，配息較不易遭到通膨侵蝕，利差優勢顯而易見。