漲停！歷史新高！上金所火速再發公告……

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炒股少煩惱

在紐約銅出現史詩級逼空行情後，5月20日黃金、白銀、銅價格紛紛繼續刷新歷史高點，特別是黃金現貨接近2450美元/盎司，再創下歷史新高，國內白銀價格上漲8%，觸及漲停。

不僅僅是銅和貴金屬漲勢驚人，國內商品期貨出現了普漲局面，純鹼、錳硅漲逾6%，液化氣、滬鎳等紛紛上漲。在股市上，貴金屬、工業金屬、小金屬等板塊領漲，帶動煤炭、石油、航運、養殖等週期股板塊也紛紛上漲。

面對貴金屬的飆升，上海黃金交易所（簡稱上金所）發佈通知提示風險，並對黃金白銀多個合約提保擴板。當前，國際市場上對衝基金投機多頭仍在持續加倉，特別是美銅期貨市場上，交割品的缺乏可能推動價格進一步攀升，並帶動交易情緒走高，可能觸發黃金等大宗商品啓動新一輪上漲週期。

白銀漲停8%，上金所提保擴板

5月20日，上金所發佈關於做好市場風險控制工作的通知，提醒會員單位提高風險防範意識，做細做好風險應急預案，提示投資者做好風險防範工作，合理控制倉位，理性投資。要求自2024年5月21日(星期二)收盤清算時起，黃金(T+D)等合約的保證金比例從9%調整爲10%，漲跌幅度限制從8%調整爲9%;白銀（T+D)合約保證金比例從12%調整爲13%，漲跌幅度限制從11%調整爲12%。

當日，上金所黃金（T+D）價格收盤報574元/克，漲幅2.53%，而白銀（T+D）價格收盤8229元/千克，漲幅8.33%。在期貨市場上，黃金期貨主力合約收盤578.84元/克，漲幅2.81%；白銀主力合約觸及漲停，漲幅8%，報8211元/千克。而上海能源交易中心的國際銅期貨價格一度觸及7%漲停價79670元/噸，創出國際銅期貨2020年掛牌上市以來最高成交價。

與此同時，國際商品期貨市場亞太交易時段，COMEX期金、COMEX期銀、COMEX期銅繼續上漲，均創下歷史新高。而且現貨黃金一度接近2450美元/盎司，再創下歷史新高；現貨白銀站上32美元/盎司關口，續創11年來新高。

受上述價格提振，20日股市貴金屬、工業金屬、小金屬等板塊集體上漲，A股龍頭股紫金礦業上漲3.67%，盤中股價再創歷史新高，最新市值爲5126億元，四川黃金、豫光金鉛、北方銅業等有色股紛紛漲停，港股中國白銀集團大漲逾50%。

黃金股、有色股相關ETF表現強勢。其中跟蹤上金所黃金現貨價格走勢的黃金ETF華夏（518850）漲2.45%，而跟蹤中證滬深港黃金產業股票指數的黃金股ETF（159562）漲幅6.25%，處於ETF漲幅榜領先位置，產品年內累計漲幅已超50%。

美銅逼倉引爆商品新一輪上漲

“國內外資金正更多聚焦銅爲代表的戰略性資源品的投資機會。” 國信期貨首席有色分析師顧馮達表示，今年黃金、有色爲代表的上游資源品強勢上漲，帶動整體大宗商品價格反彈，這背後是國內外宏觀經濟環境、地緣政治環境、傳統需求旺季預期及遊資押注國際戰略大宗資源品利好題材疊加共振推動。

國際市場上，對衝基金投機多頭仍在持續加倉，SPDR黃金ETF的持倉和COMEX非商業淨多頭持倉增加明顯，也推動金價進入新一輪上行。截至5月17日，全球最大黃金上市交易基金（ETF）SPDR Gold Trust黃金持倉量爲838.54噸，較前一交易日增加5.18噸，增幅爲0.62%，當週累計增加6.62噸。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）的最新數據顯示，5月14日當週，投機者所持COMEX黃金淨多頭頭寸增加9811手至172942手。COMEX白銀投機者淨多頭倉位增加6707手頭寸至41621手。COMEX銅投機者將淨多頭頭寸增加6819手至72785手。

紫金天風期貨公司分析師劉詩瑤認爲，金價即將啓動新一輪的上漲，並將下一個目標位定位在2600美元/盎司的水平。當前市場價格的新高並非是個偶然事件，上漲的背後是美國的債務不可持續以及其他經濟體的去美元化，黃金的通脹邏輯繼續主導着本輪行情的誕生。

此外，美銅逼倉也在推動市場情緒。光大期貨最新報告認爲，COMEX銅擠倉事件讓市場看到了美國交割銅庫存窘迫的一面，歷史極低庫存被多頭利用，而化解危機就是拆了東牆補西牆，把全球可在comex交割的銅給騰挪過去，這需要時間，而目前來看comex銅持倉還在高位，所以可能還會發酵，在未看到關鍵性拐點事件之前，方向可能還是向上。

商品進入新一輪週期

不僅僅是銅和貴金屬在上漲，20日國內商品期貨收盤更是出現普漲局面。其中純鹼、錳硅漲逾6%，液化氣、滬鎳等漲逾4%，苯乙烯、氧化鋁等漲超3%，滬金、PVC等漲超2%，棕櫚油、橡膠等漲超1%，棉紗、棉花等小幅上漲。僅有雞蛋、花生等少數品種出現下跌。

目前，全球大宗商品價格已飆升至13個月以來的最高水平。追蹤24種能源、金屬和農產品的彭博商品現貨指數今年迄今已上漲9%。主要受全球需求和供應中斷的推動。其中，銅價已上漲31%，油價上漲11%。

大宗商品價格普遍上漲，也帶動國內股票市場相關板塊，貴金屬板塊領漲，煤炭、石油、航運、養殖等週期資源股也紛紛上漲。根據同花順 iFind數據統計，申萬二級板塊中，貴金屬上漲6.52%，工業金屬上漲4.49%，油服工程上漲4.03%，煤炭開採上漲3.51%，養殖業3.27%，漲幅居前。

中歐基金資源品研究團隊負責人，基金經理葉培培近日公開表示，目前正處於商品超級大週期階段。在過去的60年中，市場經歷了2.5輪的商品超級大週期。第一輪從上世紀60到70年代，對應的就是美國的工業化的崛起。第二輪是從2002年到2012年，對應的是中國的工業化和城鎮化的崛起。從2020年開始到現在正經歷的第三波商品大週期，市場對於目前大週期具體位置有一定分歧，但投資機會也在預期差中產生。

中信建投最新研究報告表示，美聯儲降息週期即將開啓，美元的弱勢預期激發有色金屬“金融屬性”， 而且供給受限的資源品有望走牛。目前，國內外需求修復，推動有色商品消費增長，全球性綠色能源革命持續進行，國內新質生產力蓄勢待發，有望開啓部分商品需求新一輪週期。

來源：券商中國

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責編：何予

校對：李凌鋒

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