這下，美聯儲更難了

特朗普激進關稅政策推高美國經濟滯脹風險，將美聯儲推向進退兩難的境地，可能會讓美聯儲官員們陷入觀望狀態。

據央視新聞報道，當地時間4月2日，特朗普在白宮簽署兩項關於所謂“對等關稅”的行政令，宣佈美國對貿易伙伴設立10%的“最低基準關稅”，並對某些貿易伙伴徵收更高關稅。

彭博經濟學家估計，新關稅可能將美國平均有效關稅率從2024年的2.3%提高到約22%。Inflation Insights LLC總裁Omair Sharif則計算出25%到30%的水平。

一方面，關稅加大了對美國經濟放緩的擔憂。消息公佈後，投資者加大了對美聯儲今年至少降息三次的押注。

KPMG首席經濟學家Diane Swonk表示，關稅提高了美國經濟放緩的可能性，“這基本上是我們最糟糕的情況”。

RSM US LLP首席經濟學家Joseph Brusuelas認爲，新稅制遠比許多分析師預期的更爲嚴厲，將提高美國陷入衰退的概率。

但另一方面，有分析認爲，對於仍在努力控制通脹的美聯儲官員來說，關稅帶來的通脹影響可能會限制決策者支持經濟的能力。

"這使美聯儲處於進退兩難的境地，"富國銀行首席經濟學家Jay Bryson表示。"一方面，如果增長放緩且失業率上升，他們希望採取更寬鬆的政策，希望降息。另一方面，如果通脹從這裡上升，他們又想加息。這真的讓他們處於非常艱難的境地。"

Brusuelas預計，年底前美國通脹將達到3%至4%的範圍，並認爲美聯儲在短期至中期內不太可能通過降息來爲經濟提供緩衝，"白宮今天採取的行動使美聯儲處於更加困難的位置，因爲其雙重使命都面臨壓力。"

根據中金研究測算，這一政策可能推高美國PCE通脹1.9個百分點，同時削減實際GDP增速1.3個百分點，形成典型的滯脹困境。對投資者而言，這意味着美聯儲既不能輕易降息應對經濟放緩，也難以加息對抗通脹，市場波動性將顯著增加。

經濟連鎖反應

特朗普貿易政策在週三正式宣佈之前就已經引發了美國人民對通脹上升的擔憂，並打擊了消費者和企業的信心。

密歇根大學調查顯示，消費者對未來5到10年通脹的預期在3月升至30多年來的最高水平，個人財務前景則降至歷史最低點。許多企業領導人正處於觀望狀態，推遲投資計劃，直到關稅政策和稅收立法前景更加明朗。

多位經濟學家警告，與主要貿易伙伴之間來回徵收報復性關稅可能會導致貿易緊張局勢大幅升級，從而減緩美國和全球經濟活動。

摩根士丹利首席全球經濟學家Seth Carpenter接受媒體採訪時表示，如果出現升級情景，那麼實際上是在談論世界各地的經濟體從根本上變得生產力更低，“這不是一個零和遊戲，實際上可能是整個全球秩序的淨損失。"