政策紅利 美高收債有期待

美國高收益債違約率連四月走低

美國總統拜登上任逾百日，陸續宣佈三大重量級財政方案，包括1.9兆美元的疫情紓困方案、2.3兆美元爲期八年的基建計劃方案、1.8兆美元美國家庭方案。投信法人指出，在佈局固定收益資產時，面對經濟佳且利率風險攀升的環境，投資人不妨納入美高收資產，透過相對較短存續期的資產在復甦美國的經濟中受益。

鋒裕匯理資產管理表示，從基本面來看，觀察過去半年美國高收益債企業，銷售增長明顯反彈、而負債增長則顯著趨緩，顯示美國高收益債企業體質逐漸改善。從美國高收益債違約率來看，去年11月違約率來到7.39％而後高點回落，2021年3月違約率則降至5.87％，已是連續第四個月下滑，爲良好訊號。

鋒裕匯理資產管理固定收益團隊指出，高收益市場的基本面與違約率，隨着經濟復甦與融資成本維持低檔，透露改善跡象。在違約率有所改善的環境中，高收益債提供了優於投資級債的理想機會，但仍宜審慎挑選標的。

第一金全球高收益債券基金經理人呂彥慧表示，資金行情將成爲未來高收益債市的重要追捧力量，並帶動利差進一步收斂。特別是中型高收益債發行企業，目前信用貼水約225個基本點，高於過去100～150個基本點的水準，隱含一定的收斂空間，投資價值顯現。

安本標準投信投資長彭炫通分析，前一波央行的購債計劃，已推升債券價格，使得收益率弱化。在這輪週期，將投資組合轉向政府公債及投資等級債的配置策略已不再合乎時宜，建議想要追求收益的投資人，不妨將資金移向受惠於經濟復甦且相對便宜的高收益債與新興市場債。

野村特別時機高收益債基金經理人郭臻臻表示，經濟復甦加上低利環境，高收益債本來就是債市中的最大受惠者，而墜落天使高收益債就像是爲收益加了一雙翅膀，在高收益債裡格外耀眼。

M&G投資指出，近期新興高收益債的信用利差出現緊縮，導致估值開始偏貴，接下來會多留意新興本地主權債、以及表現相對落後新興美元公司債，從而尋找新興市場債券投資機會。

日盛中國高收益債券基金經理人林邦傑表示，整體經濟延續穩定恢復發展態勢，挹注債市樂觀情緒延續。

臺新新興短期高收益債券基金經理人尹晟龢表示，全球經濟逐漸回溫，將提升企業募債的能力，另一方面，預期低利環境將持續，在低利率時代下，息收資產較能滿足投資人收益目標，更能提高投資效率，有利全球高收債後續表現。