支持資本市場工具發力 陸十月M1、M2增速企穩回升

支持資本市場工具發力，大陸十月M1、M2增速企穩回升。（中新社）

據財聯社報導，大陸央行今天最新公佈10月金融數據顯示，10月末M2增速繼續企穩回升，M1增速也出現了今年以來的首次回升。社融繼續平穩增長，10月末社融存量爲403.45兆元（人民幣，下同），同比增長7.8％。專家分析稱，M2企穩回升主要受資金向存款迴流、兩項支持資本市場新工具落地和財政支出加快的影響。

10月貸款增長基本穩定，10月個人住房貸款規模企穩，貸款利率也保持在歷史低位水平。專家表示，近期一攬子增量金融政策發佈實施以來，股、匯、債市表現向好，預計貨幣政策將繼續保持支持性的立場，財政政策支持力度明顯加大。此外，專家還觀察到近期宏觀調控思路已在適應性轉變，加強需求側管理正在逐步達成共識，宏觀經濟政策的作用方向將從過去的更多偏向投資，轉向消費與投資並重，並更加重視消費。

M2增速企穩、M1增速今年首次回升

數據顯示，10月末，廣義貨幣（M2）餘額309.71兆元，同比增長7.5％，比上月末高0.7個百分點。狹義貨幣（M1）餘額63.34兆元。流通中貨幣（M0）餘額12.24兆元，同比增長12.8％。前十個月淨投放現金9003億元。

報導稱，數據顯示M2增速繼續企穩回升，過去兩個月累計升高1.2個百分點。市場專家認爲M2企穩回升主要受資金向存款迴流、兩項支持資本市場新工具落地和財政支出加快的影響。

「一方面，近期央行出臺了一攬子增量金融政策，市場信心提振，投資者風險偏好由避險情緒主導轉向更積極的資產配置，債市和理財資金開始向存款迴流；另一方面，隨着支持資本市場穩定發展兩項工具正式落地，商業銀行向非銀機構的融資增多，也對派生增加M2產生了直接推動作用。此外，財政支出加快，財政存款轉化爲更多企業存款，帶動實體經濟部門存款同比增多」，上述市場專家分析稱。

值得注意的是，M1增速出現了今年以來的首次回升。「M1增速邊際回升，既反映出增量政策加快推進背景下，經濟活動企穩向好，也受益於金融市場上投資者風險偏好提升」，業內人士預計，隨着近期增量政策落地，M1增速有望企穩。而大陸央行在近日第三季貨幣政策執行報告中，對貨幣供應統計體系進行了專題分析，預計相關統計口徑優化後，M1統計還能更好適應金融市場和金融創新的發展態勢。

有市場機構分析數據發現，近十年來金融數據增速一直高於經濟增速；今年10月末，社會融資規模和M2增速仍比前三季的名義GDP增速高3到4個百分點，總的來看金融支持力度保持穩固。

社融規模平穩增長

數據顯示，10月末社會融資規模存量爲403.45兆元，同比增長7.8％。前十個月社會融資規模增量累計爲27.06兆元，比上年同期少4.13兆元。

「2023年10月，開始加速發行地方政府特殊再融資債券，當月新增逾1兆元，用於償還拖欠企業帳款等存量債務，推高社會融資規模基數，對今年10月同比增速產生了下拉效應」，專家表示，信貸增量短期內受到地方化債的下拉影響，存量貸款中部分融資平臺債務被償還或置換。

個人住房貸款增長好轉

數據顯示，10月末人民幣各項貸款餘額254.1兆元，同比增長8％；前10月各項貸款增加16.52兆元。

市場專家表示，10月信貸結構出現了不少亮點。單位中長期貸款餘額109兆元，同比增長11.4％，「專精特新」企業貸款餘額4.23兆元，同比增長13.6％，科技型中小企業貸款餘額3.17兆元，同比增長21％；普惠小微貸款餘額爲33兆元左右，同比增長15％左右。

個人住房貸款增長有所好轉，10月份個人住房貸款規模企穩，明顯好於前9個月月均減少690億元的水平，也好於前兩年同期的水平。與此同時，貸款利率保持在歷史低位水平。10月份新發放企業貸款加權平均利率爲3.5％左右；新發放個人住房貸款利率爲3.15％左右，均處於歷史低位。

專家指出，一方面，貸款發放規模持續擴大。有市場機構估算，前三季主要金融機構貸款發放量超過110兆元，比2023年同期多近8兆元，比2022年同期多近20兆元。回收量和新發放量都在同步較快增長，從一個側面反映出盤活存量信貸資產取得成效，貸款投放效率進一步提升。另一方面，融資成本進一步下降，信貸結構持續優化，金融「五篇大文章」支持成效持續顯現。10月新發放貸款利率持續走低。

貨幣政策繼續支持性立場，財政政策力度加大

近期一攬子增量金融政策發佈實施以來，股票、債券、外匯等金融市場近期表現均呈現積極態勢，部分宏觀經濟指標和高頻數據也邊際向好。專家預計，貨幣政策將繼續保持支持性的立場，財政政策支持力度明顯加大。

「今年以來，央行多次公開表示堅持支持性的貨幣政策，從實際運行情況看，貨幣政策名義上穩健，實際上適度寬鬆。今年以來的貨幣政策力度也是近年來最大的」，專家表示，結合近期大陸央行行長潘功勝在全國人大常委會上發言，市場普遍認爲，支持性的貨幣政策立場短期內不會改變，明年貨幣政策有望繼續保持較強力度，爲經濟穩定增長和高質量發展創造良好的貨幣金融環境。

近期大陸全國人大新聞發佈會宣佈了10兆的一攬子化債計劃。多位專家表示，實現年度經濟增長目標，需要財政發揮更大作用，財政力度不足會成爲穩增長的制約。隨着系列財政刺激政策的推出，未來財政政策效果將逐步顯現。

「有效需求不足，社會預期偏弱，物價低位運行等是當前宏觀調控需要關注的突出問題」，有專家觀察到近期宏觀調控思路已在適應性轉變，並分析稱，近期一攬子增量政策不是簡單的刺激，是政策邏輯的重大調整，不僅有短期擴需求的方案，同時還有大量的改革、結構調整的方案。當前，加強需求側管理正在逐步達成共識，宏觀經濟政策的作用方向將從過去的更多偏向投資，轉向消費與投資並重，並更加重視消費。未來在出臺一攬子支持政策的同時，也需加力推進改革，實質性擴大內需。