智能網聯汽車基建穩步推進，電信ETF受海外映射走勢強勁

昨日（2024年7月29日）市場表現較爲疲軟，交易量明顯萎縮。板塊分化依然顯著。一方面，公募基金重倉板塊如電子板塊在贖回壓力下承壓；另一方面，超跌板塊以及近期有政策催化的板塊如低空經濟和虛擬現實等出現反彈。在上週大幅下跌後，市場波動幅度開始降速，局部機會顯現，但中期不確定性依然較大。

截至週一收盤，上證指數報2891.85點，微漲0.03%；深證成指報8514.65點，跌0.96%；創業板指報1635.67點，跌1.26%。同時，上證綜合全收益指數實時行情正式發佈，收報3200.91點，微漲0.04%，成分股全日成交2601億元。全收益指數的推出爲投資者提供了更全面的市場表現指標，增強了市場信心，尤其在市場波動時提供了一個更加穩定和可靠的參考。

半導體板塊方面，昨日表現疲軟，成爲科創板領跌板塊之一。從事件上來看，據媒體消息，美國企業對特定半導體器件及其下游產品提起337調查申請，但與核心個股關聯度其實不大。根據盤面走勢來看，交易層面的驅動可能更爲顯著，港股中芯國際下午盤1:30首先出現賣盤驅動板塊下行，而後半小時國內A股中芯國際開始放量跟跌，帶動其他代工封測，以及SoC設計類公司開始跟隨下行，初步估計資金交易驅動的因素較爲顯著。

7月29日，北京市公共資源交易服務平臺官網上發佈三條有關“北京市高級別自動駕駛示範區3.0擴區建設項目路側智能感知設備”的中標公示，分別爲標段1、標段2及監理。本次披露的招標金額爲6.05億，這仍然是針對“北京市高級別自動駕駛3.0”的訂單，與目前市場高度關注的“4.0階段”招標（即5月末北京發佈的99.23億大單）並無直接關聯。有機構認爲，從本次招標的項目（路側感知設備）及7月3日《北京市自動駕駛汽車條例》中規定“本市新建、改建、擴建道路，應當爲智能化路側基礎設施預留空間”來看，我們仍然強調路側基礎設施建設是目前車路雲中清晰的主線，後續將逐步向雲端、車端、通信網方面拓展。建議投資者繼續重點關注智能網聯汽車這條非常重要的投資主線。

電信ETF基金昨天走勢也非常強勢，在大盤調整壓力之下表現突出。從產品內在的交易結構來看，核心的驅動在於光通訊模塊，也就是大家所熟知的海外人工智能主題的國內映射。有機構指出，電信ETF基金當中包含兩個主要構成部分，一個是三大運營商爲核心的股息紅利類資產，這部分的交易邏輯在於紅利資產當前處於休整階段，以解決此前的交易擁擠度，長端利率下行，股息資產分紅率提升邏輯，未來股息類資產仍是資本市場當中的重要主線。另一個是光通信爲核心的通信設備資產，這部分資產與海外人工智能資本開支與投資構成了強映射，當前市場對於海外人工智能板塊的關注度在於資本支出大幅增長，而核心殺手級應用也就是能創造匹配收入的商業模式尚未形成，從而導致人工智能板塊的調整，但是對於基礎設施的資本支出仍在路上，谷歌明確表示，投資不足的風險大於投資過度的風險，說明產業界仍激進參與基礎算力設施的投資，這也是近期英偉達以及光通信強勢的產業背景，從投資電信ETF基金的角度來說，我們關注兩個議題，一個是股息紅利資產何時反彈；另一個是這個星期陸續披露財報的美資公司，資本開支力度和預期如何演變。如果這兩個議題都得倒明確肯定答案，對於電信ETF基金，在調整後仍然值得參與配置。

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基金有風險，投資需謹慎。