中金公司：短劇行業格局穩定 三端共振增長關注AI及出海新方向

智通財經APP獲悉，中金公司發佈研報稱，2023年至今，國內短劇行業快速發展，不僅是短視頻平臺廣告收入重要增量，也影響線上娛樂競爭格局、反映當下用戶偏好變化。站在當前時點，隨着短劇行業規範性政策逐步落地，生產、分發和消費三端共振的增長邏輯有望持續，短劇行業格局難以被長視頻平臺顛覆，關注AI及出海新方向。

中金公司主要觀點如下：

發展階段：2024年市場規模或超500億元，生產、分發和消費共振

據艾媒諮詢，2024年微短劇行業規模或達504.4億元，同增34.9%。短劇行業興起反映出強劇情、快節奏的內容填補低線城市用戶的需求。展望後續，基於三端共振的增長邏輯有望持續，但具體驅動因素很可能面臨階段性變化，同時短劇行業整體的參與方也會更加多元。

內容生產側：微短劇承接外溢的長劇產能，未來或由量增向質增。

內容分發側：投流模式已相對成熟，ROI承壓或驅動商業模式不斷演變。

內容消費側：瞄準下沉市場文娛需求，題材由男頻拓向女頻。

線上競爭：長視頻平臺防禦佈局短劇形成內容補充

據QuestMobile，紅果與長視頻平臺重合用戶比例佔長視頻平臺10%~18%(2024年11月)。長視頻平臺後續或(1)加大長劇優勢品類投入。(2)亦佈局短劇。

長視頻平臺佈局短劇更多是防禦性措施，形成內容補充，滿足原有用戶短劇需求、提高粘性，貢獻一定效果廣告增量；考慮外部獲客難度及與短視頻平臺流量基數競爭，很難顛覆現有短劇行業格局。

趨勢展望：規範政策引導理性發展，關注AI及出海新方向

規模：據艾媒諮詢，2025年微短劇行業規模或達678億元，同比增長34.4%。

AI與出海：AI技術主要輔助短劇創作，建議關注後續技術迭代和應用進展。據點點數據測算，2024年出海短劇總流水或達4億美元。短劇出海的核心競爭力在於將國內短劇經驗系統性移植出海，並完成本土化適配，從而形成有效產能的落地，持續關注後續發展空間。

風險提示：市場競爭加劇導致盈利收縮，內容供給不符合市場需求，監管政策收緊。