中金：維持微盟集團(02013)“跑贏行業”評級 目標價上調至2.8港元

智通財經APP獲悉，中金髮布研究報告稱，維持微盟集團(02013)2024和2025年業績預測不變。維持“跑贏行業”評級，考慮行業估值中樞上行、中期增長確定性提升，上調目標價56%至2.8港元。12月18日，微信小店開啓“送禮物”功能的灰度測試。伴隨微信電商生態活躍度逐步提升，該行預計微盟作爲頭部第三方服務商有望受益。

中金主要觀點如下：

微信小店新功能內測，打開第三方服務商收入空間。

微盟長期基於微信生態提供私域流量電商相關服務，如小程序電商建站及運營等;此外，微盟亦是騰訊視頻號廣告的頭部服務商。自2024年8月25日起，微信正式將視頻號小店升級爲微信小店，商家入駐流程進一步簡化，所屬店鋪及商品信息可在公衆號、視頻號、小程序、搜一搜等多個微信場景內流轉。微信小店作爲面向公域流量的電商，該行認爲其或對有較爲迫切流量獲取需求的小微商戶對於付費開店工具的需求帶來一定的衝擊;自上半年以來，微盟已主動收縮對於微商城及其他小微商戶相關業務的投入，該行預計相關影響正在逐步消化。對於品牌商家而言，沉澱私域流量仍是其對於微信生態的核心訴求;該行認爲，伴隨微信電商生態逐步繁榮，微盟可幫助現有商戶實現公域(微信小店)及私域(小程序商店)的打通，亦有望獲得更爲可觀的客戶增量，同時可通過生態相關的增值服務進一步打開增長空間。

持續投入產品迭代，全面擁抱AI Agent。

微盟自2022年10月開始前瞻性佈局AI，目前已逐步形成 AI+SaaS(助力SaaS商家智慧經營)、AI+營銷(AI驅動智慧營銷降本增效)、ToB(提供個性化AI解決方案)、ToC(爲小微企業和設計師提供AI工具)四大AI佈局維度;全面打造AI Agent產品矩陣，覆蓋商品運營、數據顧問、選品等15個維度。目前，公司已上線微盟WAI、WAI Pro、WIME三大智能化解決方案，分別爲面向中小商家、品牌商戶及個人店主。該行預計，伴隨公司AI產品矩陣逐步完善、功能持續成熟，以及下游客戶付費意願逐步修復，公司AI產品商業化有望逐步推進。