中信建投：看好地產鏈上下游公司的投資機會 有望受益於白名單信貸規模擴容

智通財經APP獲悉，中信建投發佈研報稱，10月17日住建部提出將通過貨幣化安置房方式新增實施100萬套城中村改造、危舊房改造，後續可以繼續加大力度，此次表態標誌着城市更新改造的貨幣化安置方式的重啓，釋放出監管層決心推動地產去庫存的重要信號，後續政策的落地與加碼值得期待。此外，金融監管總局表示將商品住房項目貸款全部納入白名單，白名單項目信貸規模將從當前的2.23萬億元增加到年底的4萬億元，將進一步推動已售商品房的竣工交付，利好地產鏈上下游企業業務量的增加和回款速度的提升。

事件：10月17日，住建部、財政部、自然資源部、央行、金融監管總局共同出席國新辦新聞發佈會，宣佈一系列促進房地產市場平穩健康發展的政策，主要包括通過貨幣化安置房方式新增實施100萬套城中村改造、危舊房改造，年底前將“白名單”項目信貸規模增加到4萬億元等。

中信建投主要觀點如下：

重啓貨幣化安置，信號意義重大。住建部提出將通過貨幣化安置房方式新增實施100萬套城中村改造、危舊房改造，並表示在前期工作做得好的基礎上，後續還可以繼續加大力度；貨幣化安置的資金來源包含開發性與政策性金融機構專項借款、地方專項債、商業銀行貸款。2015-2018年期間我國曾以央行提供的PSL貸款爲主要資金來源，大力推行棚改貨幣化安置，有效推動了地產去庫存進程；此次住建部表態標誌着城市更新改造的貨幣化安置方式的重啓，釋放出監管層決心推動地產去庫存的重要信號，後續政策的落地與加碼值得期待。

白名單信貸規模擴容，利好地產鏈上下游企業。據金融監管總局介紹，截至10月16日“白名單”房地產項目已審批通過貸款達2.23萬億元，預計到年底前將白名單項目的信貸規模增加到4萬億元，將商品住房項目貸款全部納入白名單，同時將貸款資金劃撥至項目監管賬戶的時間提前。白名單信貸規模擴容，將進一步推動已售商品房的竣工交付，利好地產鏈上下游企業業務量的增加和回款速度的提升。看好地產鏈上下游公司的投資機會，有望受益於白名單信貸規模擴容。

風險提示：房地產行業的風險主要在於銷售、結轉及房企信用修復可能不及預期：1、銷售不及預期：地產市場銷售目前仍處築底階段，未來有繼續下行或恢復不及預期的風險；2、結轉不及預期：銷售疲弱導致房企銷售回款較差，資金來源較緊張，項目的施工進度可能受到影響，或導致結轉不及預期；3、房企信用修復不及預期：部分高槓杆的房企出險可能性仍存，導致行業整體信用修復進度緩慢，影響房企公開市場債務的融資規模與融資成本，進而導致行業竣工及現金流壓力加劇。