【專家之眼】為何日本股市創新高？日本再次被瞄準

最近這一陣子，日本股市和房市都炒翻天。沉寂30年的日經指數在2020年3月開始起漲。法新社

日本擺脫「失落的三十年」了嗎？最近這一陣子，日本股市和房市都炒翻天。沉寂30年的日經指數在2020年3月開始起漲，不斷創新高，去年已經飛越1990年3月以來的最高點33853，今年1月10日站上34000點；同時，房價大漲：去年11月份東京首都圈新建住宅每戶平均售價較前年同期飆增36.7%，創同期歷史新高。

爲什麼這三年多來，日本股市、房市如此熱絡？有法人指出是因爲資本支出強勁、企業獲利穩健、估值具吸引力、企業積極改革、通貨緊縮問題得到改善。《華爾街日報》也指出，由前首相安倍晉三啓動的公司治理成效顯著、越來越多日本公司解除交叉持股。上述所說，會不會只是用來障人耳目？

根據IMF在2024年1月2日所公佈的數據，日本的經濟地位再次下滑。日本的名義GDP4.2兆美元，已被德國的4.4兆美元給趕過，從世界第三大經濟體掉到第四大；日本的人均所得爲3.4萬美元，而德國是5.3萬美元。值得注意的是，目前排名第五的印度GDP來到3.7兆美元，很有可能在2026年超越日本。

再來看日本的經濟表現。爲了刺激經濟成長，日本央行實施負利率政策，目前爲-0.10%，這就意味着日本經濟有夠糟糕。即使實施負利率，日本經濟依然沒有起色，過去10年來，日本的年平均GDP增長率只有0.6%。日前日本央行行長植田和男表示，日本央行將繼續有耐心地實施貨幣寬鬆，可見，在日本央行行長眼裡，日本經濟短時間之內無法好轉。因此，日圓的疲軟狀態預料還將維持一段時間。

根據日本總務省上個月所公佈數據，日本核心物價指數漲幅已連續19個月超過日本央行設定的2%的目標。難道這就意味着日本已經走出通縮了嗎？不是的。這一波的物價上漲不是因爲需求所推動，而是俄烏戰爭開打所造成的原物料上漲所推動，因此，前文說「通貨緊縮得到改善」並非事實。事實上，2012- 2022這十年的通貨膨脹率平均只有0.8%，離2％還很遠。

另一個讓人擔憂的是，日本龐大的債務負擔。已開發國家的政府債務一般不該超過該國GDP的60%。根據《Trading Economics》的數據，2022年時，日本政府債務已經達到GDP的263.9％；又根據日本政府2024年財政預算顯示，日本政府將支出28兆日圓的國債費，佔日本政府總預算的25％，這意味着日本政府支出的1/4都用來還債，這個數字太可怕了，會把整個國家拖垮。

由各種總體經濟指標來看，日本的經濟至今還是沒有振作起來，既然如此，這三年多來的日本股市和房市怎麼會發燒不止呢？這就很有意思了。意思就在於時間點上。

在日本央行持續放水滿19年之後，日本股市依然不買帳，2020年3月19日這一天，日經指數也只有16552點。點燃日本股市和房市的，不是日本央行，當然也不是日本首相，而是有股神之稱的巴菲特。巴菲特當然不是吃素的。最遲在2020年8月之前，他就已經收購了日本前五大商社每家略高於5%的股份。從此，日本股市和房市熱火朝天，至今，五大商社股價平均漲超過1倍。據估計，短短不到3年裡面，巴菲特至少賺進60億美元，60億美元！

自從巴菲特點火之後，各路禿鷹蜂擁而入，不是隻有華爾街衆神，新加坡政府投資公司(GIC)也不落人後，他們當然不是要賺你3％、5％，也不是30％、50％，那是在羞辱他們，不是嗎？日本慘遭圍獵，而日本政府渾然未覺？