資本與投資

資本與投資圖╱本報資料照片

資本與投資

古典經濟學家所提的資本(capital)概念很紛亂，有人認爲資本是生產工具，有人認爲耐久性資產(asset)纔是資本，也有人認爲土地、人及可以移動的耐久財都算，還有人認爲資本是無形的，是存在物質資產內的生產力。

■國民所得統計裡，投資即固定資本形成，包括政府、公營事業及民間投資，而依資本財型態可分爲住宅房屋、非住宅房屋（廠房、商辦）、其他營建工程（公共建設）、土地改良、運輸工具、機器設備、種畜役畜乳牛、智慧財產等八項。

自亞當斯密以來，經濟學家對於資本各有看法，多數人談資本時，概念也是模糊的，另外，人們對於投資二字的領會，更是五花八門，無奇不有。

許多時候，人們討論資本與投資，雖然不知所云，但說也奇怪，這樣模糊的對話居然還進行得下去，何以如此？因爲千頭萬緒，聽者也不知該從何問起，於是這兩個概念愈發模糊，直到今天依舊如此。

國民所得中投資的定義

先談投資，許多人聽到投資馬上想到股市、房市，或者想到每月通過的外商來臺投資，然而，這都不是國民所得（SNA）所定義的投資，SNA的投資是蓋廠房、買設備這些與生產活動有關的投入。也許有人會說，買房地產、股票不列入投資可以理解，何以外商投資也不算？外商投資不也是爲了生產？沒錯，但有時外商投資只是進行併購，並沒有新建廠房、新購設備，另有些外商投資要一年半載纔會展開，須待其實現時才能計入，還有，買土地也不算投資。

非僅如此，即使SNA裡的投資，最近幾年內涵也改變了不少，過去電腦軟體的購買、企業投入研發只列爲中間投入，但如今都算投資，以我國而言，SNA八類投資裡，近年研發及軟體支出（智慧財產）已逾兆元，研發成了投資成長的功臣。然而，研發和買設備畢竟不同，美國、臺灣買同一部機器所帶來的生產效益相去不遠，但同樣投入千億的研發所帶來的收益，可就有天壤之別了，研發改列投資，還是有點奇怪。

國民所得裡的投資，又稱固定資本形成（fix capital formation），加上存貨變動則稱爲資本形成（capital formation），這又是一個陷阱，若忽視「固定」二字，張冠李戴，又要鬧笑話了。平日裡我們常看到民間投資，就是固定資本形成屬民間投入的部分，由於市場經濟終究是民間的力量較大，民間投資佔比年年都逾80％，這意味着政府雖可以振興經濟之名擴大公共建設，但如果企業觀望，任憑政府提再多的振興方案，也只是杯水車薪，起不了作用的。

投資是流量 資本是存量

除了投資容易混淆，資本和投資也常傻傻分不清，雖然兩者息息相關，但全然不同，投資是流量，資本是存量，以109年而言，我國投資4.8兆，而資本（生產性資產淨額）高達57兆，須知，協助企業於當期進行生產活動的是資本，而非投資，惟投資是形成資本的來源，因此投資愈多，資本存量就愈多，兩者如響斯應。

投資像一道水流，流進資本存量這個大水池，水流愈多，水池的水就愈多，108年水池裡有56兆，109年流進了4.8兆，水池升至57.2兆，有人也許會問：不是流進4.8兆，怎麼水池纔多了1.2兆？這是因爲資本存量會折舊，一進一出，成長就會慢一些。

在歷史中，資本與投資誤解不少，以資本爲名的古籍與今作俯拾皆是，然而由於長期以來定義分歧、概念混淆，用辭失準，以致馮京當馬涼、張飛打岳飛屢見不鮮，滿紙荒唐言，讀之使人昏昏欲睡者多矣。以目前的情況看來，這個錯誤在未來很長一段時間，應該還不會消失。