總經理人選歷經17個月終確定，水井坊能否迎來拐點？

經歷長達17個月總經理職務的空缺後，水井坊總經理人選終確定。

日前水井坊發佈公告，自7月15日起聘任“75後”胡庭洲爲公司總經理。這也是水井坊自2010年進入帝亞吉歐時代後聘任的第八任總經理（包括兩任代總經理）。在胡庭洲任職前的17個月，水井坊的總經理職務相繼由艾恩華和蔣磊峰代行使。胡庭洲成爲水井坊“新帥”後，其原豫園股份總裁的身份備受關注，並被認爲“有助於水井坊正在進行的高端化戰略實施”。

在業內看來，帝亞吉歐入主後對中國白酒市場“水土不服”，水井坊錯失了高端市場的發展時機。頻繁的人事更迭，會讓渠道夥伴難以堅定追隨。隨着水井坊不斷調整渠道和產品佈局，加快去庫存，或有望迎來拐點。

帝亞吉歐時代的八任總經理

公開資料顯示，2000年全興股份、全興酒廠共同出資成立成都水井坊有限公司，開發“水井坊”品牌。全球最大的洋酒公司之一帝亞吉歐看中了水井坊並藉此切入中國白酒市場。2006年至2013年，帝亞吉歐通過孫公司Diageo Highlands Holding B.V.（下稱“DHHBV”）分四次完成了對全興集團的100%控股。在此期間，全興集團更名爲“水井坊集團”，水井坊也剝離了中低端的全興大麴。2018年和2019年，帝亞吉歐系又兩次通過要約收購，對水井坊股份公司的持股比例達到63.14%。另據天眼查顯示，目前，“DHHBV”全資控股的水井坊集團爲水井坊股份公司的大股東，持股39.72%。

帝亞吉歐入主之前，黃建勇曾任職水井坊總經理近9年。而自2010年水井坊進入帝亞吉歐時代後，總經理頻繁更換，相繼經歷了柯明思、大米兩位外籍總經理，以及範祥福、危永標、朱鎮豪時期。

跨國“聯姻”後的水井坊業績一路走低，營業收入從2010年的18億元下滑至2014年的3.64億元，2013年和2014年還出現虧損。2015年10月，在嘉士伯、帝亞吉歐等工作多年的範祥福接替大米任職水井坊總經理，水井坊營業收入從2015年的8.55億元增長至2018年的28.19億元。2018年6月，範祥福接任陳壽祺成爲董事長。

“水井坊頻繁的人事變動、管理和經營團隊變動以及市場政策變化，會讓渠道夥伴無所適從。”中國酒業獨立評論人肖竹青說。

2023年3月以來，水井坊總經理選任工作一直未敲定，艾恩華和蔣磊峰相繼代行總經理職責。據媒體報道，今年6月舉行的2023年年度股東大會上，水井坊董事長範祥福迴應高管頻繁變動時解釋，“已意識到我們人才系統存在較大的缺陷，未來招聘高管要穩定性較強、任職時間較長的。”範祥福說新任總經理工作包含三個方向：完成公司年度銷售利潤目標；嚴格執行公司董事會戰略委員會制定的戰略目標；確保水井坊的組織架構和人員的穩定性。

肖竹青告訴新京報記者，胡庭洲在食品飲料、消費品和服務等行業累積了超過25年的管理經驗。據他了解，公司董事會和管理層認爲胡庭洲憑藉豐富的管理經驗和深刻的行業洞察，是帶領水井坊實現長期、健康發展的理想人選。

“胡庭洲正值壯年出任總經理，對於水井坊正在進行的高端化戰略實施有一定的經驗與資源積累價值。”知趣營銷總經理、酒水行業分析師蔡學飛對新京報記者分析。

重拾高端化

水井坊頻繁更換高管的背後，與其出現的問題不無關係，這其中就包括公司一度因堅持高端化、忽視中低端產品佈局。

早在2000年水井坊上市時，就因一瓶500多元的定價廣受關注，彼時茅臺的市場價200多元。“當時水井坊作爲全新品牌，抓住了時代的機遇，在激烈的市場競爭中快速突出重圍，在全國已初步站穩腳跟。”德邦證券在研報中稱。數據也顯示，2006年，水井坊高檔酒營收在酒類營收中佔比近九成。

然而，水井坊並未實現業績一路上揚，尤其是2012年之後，白酒行業從“黃金十年”急轉直下進入深度調整期，高檔白酒首當其衝，不少名酒企紛紛價格下探保市場。在業內人士看來，主打高端路線的水井坊堅持高檔白酒不降價，一方面面臨庫存積壓，另一方面產品矩陣單一帶來發展問題。儘管水井坊也在當時推出300元以上的臻釀8號，但一時間仍無法力挽狂瀾，這是2012年至2014年公司酒類業務收入大幅下滑的原因之一。

隨着人們消費水平的提升，頭部酒企早已開始佈局高端化市場，並完善產品佈局。如今的高端化定位已從20年前的四五百元價格帶升至千元以上價格帶。水井坊儘管前期堅守高端化產品，但後續其價格體系始終未能更進一步，“這也讓其錯過了進入白酒頭部陣營的機會。”肖竹青說。

2021年之後，水井坊嘗試重拾高端定位，包括相繼發佈卡位千元的新版典藏和卡位次高端的新版井臺，希望重回高端賽道，同時發佈新版天號陳，卡位腰部價格帶。不過，水井坊近期發佈的投資者活動記錄公告提到，井臺和典藏面臨着挑戰，高端化是公司的戰略之一，而高端產品需要時間來培育和滲透。水井坊稱將繼續保持水井坊·典藏的線下費用投放，同時努力提升井臺和典藏在產品結構中的佔比。

“水井坊對典藏寄予厚望，但是2021年至2022年典藏系列放量及動銷表現均低於前期市場預期”“新版典藏仍在培育期且費用投放見效存在滯後” ，國泰君安證券此前在研報中稱，伴隨外部需求轉暖，新典藏有望恢復放量，水井坊仍有重回高端的潛力。

有望迎拐點

庫存高企是近幾年白酒行業的普遍問題，水井坊也不例外。2021年，水井坊庫存壓力不斷提升，至2022年6月底存貨上漲至23.21億元，在總資產中的佔比升至38.9%。2022年年報顯示，水井坊的存貨約爲24.43億元，同比增長11.19%。

去庫存成爲水井坊的重要任務。水井坊2022年年報提到，2022年第四季度和2023年第一季度的主要目標是降低社會庫存，從2023年第二季度開始營業收入恢復增長。

通過持續促動銷、控貨提價等去庫存舉措，水井坊在2024年4月發佈的投資者調研報告中提到，目前公司經銷商的庫存控制在2個月以內，處於較爲合理的水平。接下來將繼續促動銷去庫存，提升門店存貨的週轉速度。

招商證券在2024年5月的研報中稱，水井坊在清理完庫存之後是有一些復甦的，從次高端商務宴席的角度來看，水井坊在今年4、5月之後庫存清理乾淨了，內部勢能擡升了，開瓶動銷的情況也超過預期。

此外，水井坊也注重全價格佈局，包括計劃通過豐富產品線，提高200元價格帶的產品份額。“隨着不斷豐富產品結構，渠道力增強，水井坊有望走出困境。”肖竹青說。

新京報記者 秦勝南

編輯 祝鳳嵐

校對 劉軍