2023年的主要投資心得

集團首席投資總監及投資聯席主管 Johanna Kyrklund（中文譯名：約翰娜∙基爾克倫）

我們分享對多個投資觀點，包括在不尋常的一年中進行投資、人工智能的運用以及私募市場可能趨向大衆化。

爲何美國能夠避免經濟衰退

首先，讓投資者感到驚訝的是，2023年上半年美國經濟並沒有出現衰退。總括而言，我們低估了財政刺激措施的力量和影響，以及這些措施對大衆的幫助。一直以來，我們長期看好美國市場，這是由於美國科技業具有領導地位以及其他許多因素所致。

2023年的另一個令人感到意外的因素，是包括美國在內的科技業主導金融市場走勢。由於利率將於更長時間維持於較高水平，因此存續期較長的股票可能表現欠佳。目前，科技企業的現金流強勁，加上人工智能蘊含的巨大增長潛力能夠帶來額外優勢，因此科技企業幾乎成爲準現金工具（指現金以外的高流動性資產）。

科技變革將會持續，並促進社會發展。醫療保健是明顯受到人工智能影響的領域之一，並可能對新興市場國家產生巨大影響。在發達國家，人們習慣擁有隨手可得的龐大資源，但對於新興經濟體系，人工智能有望在醫療保健方面帶來翻天覆地的變化。

縱觀全球市場，除了美國，中國是全球唯一對科技（包括電動汽車）領域作出巨大投入的國家。

人工智能及代幣化的演變及其於投資決策中的作用

在施羅德投資，我們擁有並廣泛使用內部版本的人工智能工具。目前，我們正在利用外部數據來訓練我們的人工智能，因此，儘管我們擁有分析優勢，但我們的信息數據庫仍在持續優化。我們也可根據自身行爲來訓練這些人工智能工具。

我們能夠利用人性化方式來了解投資者，從而協助我們的投資部門。然而，這可能會被人工智能所顛覆。假設，我們需要兩名至四名基金經理和一個人工智能來管理投資組合。人工智能可以協助我們對持倉規模及交易方式作出決策，併產生超額回報，基金經理只需要分析個人交易決定並強化投資組合。

我們也關注代幣化 (tokenisation) 對金融市場產生的廣泛影響。實際上，對於那些希望以數碼原生方式直接與金融資產互動的投資者而言，人工智能及代幣化的結合以及其潛在的創造能力可能極爲強大。然而，在區塊鏈上購買資產的一個挑戰是參與度。若我們能透過人工智能更好地瞭解投資者的偏好，並以不同的方式進行互動，人工智能及代幣化的應用有望進一步普及。

將人工智能與代幣化投資結合，將有助擴大零售投資者可投資的資產類別，將一直以來僅限於專業投資者和資產管理機構的資產類別變得大衆化，並打破公共市場與私募市場之間的界限。

私募市場的大衆化

在施羅德投資，我們一直按照主題來配置我們的投資組合。科技變革是其中的一大主題，其次是能源轉型、可持續食品及水資源和數碼基礎設施，當中，科技與能源是可以相互制衡。

當投資者開始考慮在全球市場進行主題投資時，例如投資於循環經濟，很難只透過公開市場來投資這些主題。這些差異的界限正在改變，在某程度上，私募資產市場的大衆化正在加速這個過程。

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