碧桂園公佈境外債重組關鍵條款 目標削債116億美元

本報記者 陳婷 趙毅 深圳報道

2025年1月9日晚間，碧桂園（2007.HK）終於公告了市場等待已久的公司債務重組最新進展。

根據公告，碧桂園宣佈其重組提案的關鍵條款，並稱已與7家銀行組成的協調委員會達成共識，提案共給予債權人包括將債務轉換爲現金在內的5個經濟選項，如果落實，將使碧桂園實現大幅去槓桿化，目標是減少債務最多116億美元，並將債務到期時間延長至最多11.5年以及降低融資成本。與此同時，碧桂園的控股股東正在考慮將公司未償還本金總額11億美元的現有股東貸款轉換爲公司或子公司的股份，具體條款待協定。

有知情人士對《中國經營報》記者表示，目前碧桂園已經收到不少債權人的表態，表示願意長期支持公司渡過當前的難關，同時期望公司能夠儘快完成重組。“根據最近兩年市場的實際情況，市場一直在大幅調整。從之前不少企業進行境外債重組的案例來看，債權人現在都非常理性。這次碧桂園的方案做得很務實，已經有很多債權人表示有興趣。”有債權人透露。

以時間換空間

公告顯示，此次重組提案是針對碧桂園在現有債券債務、現有銀團貸款債務及由公司借入或擔保的若干其他貸款融資下的境外債務。提案擬給上述範圍內的債權人5個經濟選項，包括將債務轉換爲現金（通過要約回購）、強制性可轉換債券、不同票據（“新票據”）及/或貸款融資（“新貸款”，連同新票據統稱“新債務工具”）。

根據公告，重組提案中的現金回購選項能帶來最少90%的本金削減，“新債務工具”預計能削減35%的本金。

此外，重組提案擬通過在重組生效日預付現金及債務工具，補償現有銀團貸款債務下的貸款人。同時，碧桂園尋求通過對公司綜合資產負債表進行去槓桿化（目標債務削減約116億美元）以及設計可持續的攤銷時間表，來解決境外債務總額，爲公司提供健康的資本架構。作爲重組提案的一部分，碧桂園控股股東正在考慮進一步對公司的資產負債表進行去槓桿化，其中包括將其在2021年12月至2023年9月期間向碧桂園提供未償還本金總額爲11億美元的股東貸款進行部分股權化。這些股東貸款原本目的是在公司融資面臨挑戰時期，爲公司的資金需求提供支持。

接近碧桂園人士對記者表示，重組方案使公司有權選擇實物支付利息（即發行額外的新債務工具代替現金付息），給予了公司一定的空間，以確保公司可在儘可能最大化資產價值的前提下完成重組後境外債務的償付義務。“以中銀香港、建銀亞洲作爲牽頭行的三筆銀團，已成立由 7家商業銀行組成的銀行協調委員會，已向公司確認目前的方案框架已經構成了進一步談判的基礎，標誌着公司重組取得重大進展里程碑。銀行支持公司進行最多11.5年的債務延展及降低融資成本，充分支持公司應對當前的挑戰。”

自救進行時

截至目前，碧桂園與專案小組、協調委員會及其他債權人仍在磋商重組提案條款，各方尚未就重組提案訂立任何具有法律約束力的協議。碧桂園在公告中表示，公司預期將繼續與債權人進行積極及建設性對話，並保持積極態度，以在切實可行的情況下儘快落實重組提案條款。

公告化債方案之外，碧桂園亦披露公司目前的業務發展情況。公告顯示，截至2023年年底，碧桂園控制超過3000個開發項目，可售合同面積在9000萬至9200萬平方米之間，包括在馬來西亞、泰國等9個國際市場的29個開發項目以及在中國內地的超過2900個境內開發項目。

境外債方面，截至2023年年底，碧桂園應占有息負債總額約164億美元，其中包括現有債券債務的未償還本金額約103億美元、現有銀團貸款債務的未償還本金額約36億美元、股東貸款的未償還本金額約11億美元及其他有擔保和無擔保債務的未償還本金額約14億美元。

近年來，碧桂園採取多種措施進行自救。記者獲悉，碧桂園自2022年以來通過處置難銷類資產及盤活沉澱資金，已回籠資金超600億元。其中，2023年8月，碧桂園出售其所持廣州亞運城聯營項目公司26.67%股權，回籠資金12.92億元；2024年12月，碧桂園徹底清倉轉讓其持有的長鑫科技1.56%股權，總代價20億元，據悉，該筆所得款項目前打算主要用於保交樓等項目建設開支。

記者瞭解到，在碧桂園內部，公司上下最大限度削減支出，大幅壓降非核心非必要的經營支出，精簡組織架構，高管帶頭降薪，並取消多項福利待遇。公司行政費用開銷均按歸零原則，非必要不支出，剛性支出通過整合集約等方式儘量縮減。

2025年1月6日，碧桂園董事會主席楊惠妍在公司月度管理會議上表示，2025年工作核心仍是保交房和修復資產負債表，她鼓勵全體員工全力以赴，確保各項工作順利推進，爲公司的長遠發展奠定堅實基礎。

（編輯：趙毅 審覈：童海華 校對：顏京寧）