產經解析－迎接機會與風險並存的2021年

時序來到2021年，在全球市場2020年表現相當強勁的背景下，聯博認爲，即使經濟復甦存在變數，但投資人仍有機會找到拓展投資佈局的方法。

觀察各類股與投資風格在2020年的表現，可看出疫情對各產業的影響不一。受到社交距離規定的影響，科技產品需求不斷成長，進而帶動科技類股表現。能源類股隨着油價銳減而重挫。傳統的防禦型類股如公用事業與不動產表現也相對疲弱。

由於其他族羣中具成長性的標的相對有限，美國五大科技尖牙股因爲高成長的特性，較受投資人青睞。同時，零售與休閒等產業的傳統經營模式遭遇挑戰，企業若無法調整做法，營運可能將受到長期衝擊。

在這樣的背景下，加上極低利率的環境通常有利於成長股，股市出現空前的集中狀況。2020年底，美國前五大超大型股佔羅素1000成長指數約36％。中國也有類似趨勢。投資組合如果沒有深入佈局前幾大成分股，2020年表現大多會落後整體市場。

但這樣的態勢在2021年會持續嗎？聯博認爲，投資人應該仔細評估投資組合，不要忽略過去表現相對落後的區域或類股。有些國家或企業雖然股價表現落後，但一旦基本面在經濟復甦後站穩腳步，足以抵擋不斷變化的市況，屆時可望脫穎而出。

聯博認爲，2021年全球經濟復甦是可以期待的，這對全球，特別是新興市場是正面消息，因爲新興市場國家的景氣循環相關類股在主要股票參考指數中的比重較高。另外，若美元持續走跌，新興市場也可望進一步受惠。整體而言，2020年受到疫情影響，新興市場的GDP成長率預估值爲-2.3％，中國則爲2.0％，但2021年可望分別回升到6.6％與8.0％。

然而，經濟復甦無論走到哪個階段，都有許多風險值得考量。各階段是長是短，取決於疫苗多快抑制疫情擴散，這點又因國家而異。此外，長期經濟成長態勢仍舊存在變數，因爲全球經濟持續面臨諸多障礙，包括民粹主義升溫、中國與歐美國家的地緣政治衝突漸增、債務處於高檔等等。

在機會與風險並存的環境下，投資人該如何應對？聯博建議投資人謹記四大長期投資守則。首先，尋找最佳投資時點的做法並不明智。舉例來說，2019年底新冠肺炎剛在中國萌芽之時，很少人會預測到疫情會蔓延至全球，甚至是2020年2月中資本市場開始重挫，卻又在3月下旬止跌反彈。因此要找到理想的進出場時間點，幾乎是不可能的任務。

第二，切忌從不明朗的題材中找尋投資標的。舉例而言，想在數十家藥廠爭相研發新冠疫苗時中找出贏家，就是一種具有風險投機行爲。我們認爲，聚焦於藥廠的營運基本面，纔是更確實的做法。

第三，不要一窩蜂追捧近期表現優異的個股。聯博認爲，從歷史趨勢可看出，投資人如果一味追求領漲標的，待趨勢恢復正常時，可能會蒙受損失。2020年第四季便是如此，全球動能最強的股票表現反而落後。

最後一點，基本面仍是關鍵。2020年固然有全球央行大規模挹注流動性，但觀察最終領漲的個股，仍是獲利前景較佳、相對不受市場波動所影響的企業。投資人若能精挑細選，便能發掘出基本面穩健、有機會受惠於經濟復甦並因應後疫情市況的個股，這將有助股市投資人在2021年獲得良好的投資成果。