"超級週期"在路上了？羅燦：大宗商品價格上漲的持續性有待商榷

“品牌首飾金都突破720元/克了，一個月漲了10%，早知道上個月多買點了。”近期，一路高歌猛進的金價令不少投資者吃驚。花旗銀行分析師更是感嘆黃金“如鑽石般閃耀”。

2月以來，國際金價進入快速上漲通道，最大漲幅超過19%。倫敦金屬交易所的銅價、錫價、鋁價也紛紛走高。原油價格更是震盪上行，布倫特原油一度突破每桶80美元。大宗商品成爲抗通脹的"避風港"。

本輪全球大宗商品漲價背後的邏輯何在？將給市場帶來什麼影響？全球新一輪通脹是否山雨欲來？

和訊投研中心研究員羅燦表示，金價上漲背後的主要有三大邏輯：

①：金價上漲，主要在於邊緣政治趨緊導致的避險情緒升溫。4月1日，以色列對伊朗駐敘利亞大使館發動空襲，造成包括伊朗伊斯蘭革命衛隊下屬“聖城旅”高級指揮官扎赫迪及其副手拉黑米在內的13人死亡。VIX指數從3月28日的13.01上漲至4月5日的16.03，中東局勢的再度升級讓黃金作爲避險資產的價值更加體現，推動黃金價格持續上漲。

②：美元信用長期隱憂仍存，央行購金支撐長期金價。美國2023年底聯邦債務總額32.99萬億美元，CBO預測到2024年底這一規模將達到34.83萬億美元。美國債務規模的持續提升導致市場對於美元信用擔憂加重。2024年1-2月全球央行淨購金64.25噸，美元信用隱憂下的央行購金對金價形成長期支撐。

③：美國3月非農數據超預期未對黃金價格產生壓制，即便美國經濟數據不斷超預期，甚至美聯儲降息預期也逐步弱化，但黃金仍一騎絕塵。本質上這輪金價上行核心反映的是對美元信用體系的對衝，降息在某個時點助推了金價上漲。

對於大宗商品的後市，羅燦表示，國際貨幣基金組織（IMF）4月16日發佈最新一期《世界經濟展望報告》，預計2024年全球經濟增長3.2%(與2023年持平)，較1月的預測上調了0.1個百分點，這是今年以來IMF第二次上調2024年全球經濟增速。

今年1月，IMF將2024年全球經濟增長率預測從此前的2.9%上調至3.1%。IMF在16日發佈的報告中表示，在當前的高利率環境下，全球經濟出人意料地展現出韌性，“大多數指標都指向全球經濟正在朝着軟着陸的方向前進。”

全球經濟仍是在朝着軟着陸的方向前進，大宗商品價格上漲的持續性仍是有待商榷！