陳奕光專欄－電子落底回升 擁抱逐季復甦商機

近期觀察電子上下游市場3月營收都有擺脫1～2月營收低迷的頹勢，IC設計3月營收月增31％，下游PC相關3月營收月增30％，除了因爲1～2月工作天數較少之外，近期隨着終端品牌客戶庫存已降至低點，Chromebook及GPU新品帶動電競筆電需求回升，其他如TV、手機，陸續都有一些急單補貨需求，供應鏈解凍，帶動整體電子3月營收回升，證實電子產業景氣在第一季落底，預期在1～2月低基期，及目前持續涌入急單之下，整體第二季較第一季都有明顯的成長，且上半年庫存調整完畢後，下半年將回歸過往電子產業旺季，營運可望優於上半年。

因此，庫存調整及營運落底等議題即將過去，下半年復甦程度將爲市場關注焦點，下週臺積電法說會爲重要的景氣風向球，將揭露上游客戶端投片狀況，以及下半年景氣持續增溫的幅度。

電子營運落底回升行情，也從年初的IC設計，有逐漸轉移至其他族羣及下游的情況，以面板部分，面板報價在3月上旬啓動新一輪的報價上升，並且在TV品牌廠商「價格上升的預期心理」及「備貨618購物節」的需求下，預期第二季TV拉貨動能將持續回升，雖然中小IT面板價格持續低檔徘迴，但若庫存去化逐漸完成，及備貨開學季的需求下，同樣有機會於第二季起逐步恢復拉貨動能。

被動元件方面，目前被動元件之價格已出現止跌回升的情況，顯示終端庫存水位已逐漸恢復正常水位，無需持續降價銷售以去化庫存，加上近期陸資被動元件廠發出MLCC漲價通知，4月起針對直銷客戶及經銷商上調價格，終結陸資廠過去一年在MLCC標準品降價搶單，獲利跳水的情況，標準品報價可望止穩。若以電阻、電容、電感三大類區別，預期電容類別將隨着車用MLCC用量持續成長，以及終端應用最爲廣泛，需求量龐大，將領先復甦。

電競亦是近期需求較佳的產業，主因Nvidia持續推出主流新品，刺激廣大受衆更換顯卡及相關電競設備，Nvidia於4月12日宣佈推出中階遊戲顯卡RTX4070，相比前一代RTX3070效能增加20％～30％，在1440p解析度的原生遊戲效能與RTX 3080持平，而在開啓DLSS3之後則高出1.4倍效能，僅有200W TGP能耗，且開出比起RTX 4070 Ti便宜200美元、與RTX 3070 Ti上市初期相同的599美元起定價，預期具有一定的性價比，且中階顯卡的受衆族羣較廣，量體較大，在汰換顯卡需求潮、新品舖貨期之下，電競相關的主機板、顯示卡、散熱、電源、機殼等零組件廠商，皆有望迎來電競復甦商機。

整體而言，當前電子環境有逐漸轉好的現象，從上游的IC設計，到下游的電子產品，從3月起，至整個第二季，都將有望迎來品牌廠建立庫存的需求，至於下半年復甦的程度，終端要觀察618購物節銷售的情況，主流GPU新品市場接受度、NB開學季及教育筆電需求回升狀況，以及從下週開始的半導體法說會周，將能看出下半年營運是否能持續回溫、回溫幅度力道的重要風向球。