存量時代，醬油向左還是向右？

斑馬消費 陳曉京

站在貨架前，究竟選哪家的醬油，可能一時成了你的焦慮。如今的醬油產品，已從老抽、生抽兩大產品，衍生出龐大的產品家族，零添加、鮮味及減鹽等，各種類型、各種使用場景的產品琳琅滿目，誰都難以下手。

當行業走向存量競爭時代，這是每個醬油廠商面臨的嚴峻挑戰。低端產品逐步淘汰出局，中高端市場紅海一片，在大而不增的市場，未來企業靠什麼突圍，如何探索新的機遇？

是繼續發力渠道，是堅持多元化，還是充分挖掘產品的差異化價值？這些醬油廠商正在做選擇題。

業績成色

中炬高新三季報日前爆發的烏龍，終以更正劃上句號，但是，中小投資者們實在搞不清楚，這個醬油老二，連財報日期也會寫錯，是不是醬油喝醉了？

2023年，隨着國資股東重回控制地位和人事換血，中炬高新一步步走向正軌。今年成爲公司管理變革和轉型升級的啓動之年，增長仍是擺在面前的第一大難題。

前三季度，公司營業收入39.46億元，同比微降0.17%，歸母淨利潤5.76億元，一舉扭虧爲盈。

公司調味品業務，由全資子公司美味鮮運營。1-9月，其營業收入38.08億元，同比增長0.46%，相當於多賣了1733.88萬元，且主要來自雞精粉和食用油的收入增加。

成功扭虧，主要來自計提負債。期內，公司總部實現歸母淨利潤1619.70萬元，同比增加17.63億元，主要是公司上年計提與工業聯合訴訟案相關的預計負債17.47億元的影響。

千禾味業是近年調味品行業跑出的一匹黑馬，今年前三季度也已顯出疲態。前三季度，公司實現營業收入22.88億元、歸母淨利潤3.52億元，同比分別下降1.9%和9.2%。公司董事長伍超羣曾對外表示，增速放緩乃是去年業績基數較高所致。

今年以來行業不斷內卷，只有海天味業維持雙增長。前三季度，實現營業收入203.99億元，歸母淨利潤48.15億元，同比分別增長9.38%和11.23%。

爲改善經營狀況，調味品企業加速對經銷商佈局成爲重點。今年前三季度，海天味業、千禾味業、中炬高新分別淨增經銷商131家、174家和311家，期末經銷商規模分別爲6722家、3424家和2395家。

醬油不好賣

度過水逆期後，海天味業旗下醬油業務重回增長，履新不久的女掌門人程雪，交出一份還算不錯的成績單。

2024年前三季度，公司醬油業務收入103.38億元，同比增長7.40%，順利扭轉去年同期負增長的局面。

不過，醬油產品收入總體下降的趨勢，恐怕很難扭轉。

2021年，海天味業醬油收入衝頂，達到141.88億元，2022年至2023年分別爲138.61億元和126.37億元，同比分別下降2.30%和8.83%。

連續兩年負增長，引起公司創始人龐康的重視。按照他的想法，優化經銷商、注重發展質量，另外，淘汰一批效率低下、缺乏競爭力的經銷商。

經過兩年多時間的實踐，渠道狀況似乎已經得到改善。2024年前三季度，線下、線上渠道分別實現收入180.23億元、9.42億元，同比分別增長8.22%和34.53%。

渠道發力，還有其他因素。西南證券研報分析，公司前三季度醬油主業恢復高單增速，主要是之前渠道庫存去化順利，經銷商持續補貨所致。

千禾味業從2022年底“科技與狠活”的風波中迅速出圈，憑藉打造的零添加概念，在2023年迎來醬油收入高增長。

但最近兩年來，調味品企業紛紛推出零添加產品，賽道越來越擁擠，千禾味業很快陷入增長困境。2024年1-9月，公司醬油收入實現14.35億元，同比下降2.44%，今年重回增長恐怕不會那麼容易，要知道2023年其醬油收入同比增長34.85%，爲20.40億元。

中炬高新這幾年身在股東內鬥漩渦裡，基本只能求穩。

2020年至2023年，公司醬油銷量50.11萬噸、47.81萬噸、50.28萬噸和51.21萬噸，同比分別增長12.51%、-4.59%、5.16%和1.86%。同期，美味鮮營業收入由49.78億元降至49.32億元。

向左，向右

醬油是調味品中第一大類目，也是必選消費品，但近年來家庭結構變小、用戶偏好以及餐飲便捷化，直接影響了醬油產品的銷量。

據公開數據，國內人均醬油需求量由2015年的7.28千克降至2023年不到5千克，同期國內醬油總產量在2015年觸頂（1011.94萬噸）後回落，一路降至去年的795萬噸，消費量爲550萬噸，整體上處於供大於求的局面。

這種局面，未來可能會持續很長一段時間。醬油廠商們突圍的方向，除了在產品上的創新，也有在多元化上的發力。

2022年添加劑事件蔓延全行業，各大廠商紛紛跟風零添加產品，其後對千禾味業形成擠壓之勢，零添加產品越來越不能擔當起那根救命稻草。

在原有賽道，通過技術改良挖掘產品價值實現差異化，成了本就功底深厚的廠商的選擇。加加食品多年前曾研發麪條鮮產品，殺出了一條血路。去年7月，公司又推出減鹽零添加系列產品，帶動其他調味品向健康、高端產品轉型升級，繼續鞏固市場地位。

另外，針對不同人羣和使用場景，醬油產品更加細分，出現了寶寶醬油、刺身醬油、無糖零卡醬油以及白灼醬油等等。

加速多元化，也是國內醬油廠商們的選擇。行業一哥海天味業，已涉足糧油米麪、火鍋底料、預製菜、調味料等領域，今年還推出了飲用水產品。

從今年三季報來看，海天味業“其他業務”收入31.66億元，同比增長19.88%，所佔公司收入比重15.52%。其收入增速，遠高於醬油、調味醬和蠔油三大業務。

但是，海天味業介入的賽道，原本就有強勢的玩家。糧油米麪領域有金龍魚、火鍋底料有天味食品和海底撈、純淨水賽道有農夫山泉和怡寶。

海天味業的跨界，無非是依託強勢渠道優勢提升收入，對於醬油主業突圍並非最優選。

中炬高新祭出的措施則是提價。

據南方都市報，日前一份美味鮮營銷公司蓋章簽發的對廚邦品牌部分產品提價的通知，在網絡廣泛流傳。通知所載將在9月19日零點對供貨價和零售價進行調整，其中，價格調整的產品主要涉及廚邦醬油和廚邦雞精粉。