錯過寒武紀的投資人，都在搶摩爾線程老股

臨近年尾，高端酒店的精緻飯局少不了，飯菜固然講究卻從來不是重點。幾杯茅臺下肚，觥籌交錯間氣氛熱絡了，心思才漸漸顯露出來。

A在一家投資機構供職，投資人身份，由於名片上職務太多，Title不明。A今年過得挺憋屈，但偏能給別人留下這麼個印象：人脈廣，高端顯貴、三教九流他都熟識；資源多，各種資產、份額都不是事兒；路子野，善於遊走在灰色地帶。關鍵是嘴上功夫了得，尷尬是沒有的，人家信不信是一回事，他敢不敢說又是另一回事。

不光組局，A也拼縫兒，自然是飯局常客。那天，經過短暫寒暄和推杯換盞，一個事關賺錢的熱點話題一統酒桌——英偉達。很自然地，因爲利益相關，A將話題過渡到摩爾線程，開始了他的演講。

作爲寒武紀之外的另一個“中國英偉達”，2024年年末，“摩爾概念股”着實熱鬧了一陣，上市公司沾之即漲，摩爾線程除了正在接受IPO輔導，還進了傳聞中的“綠色通道”。A唾沫橫飛，飯局的老闆們雖久經“沙場”，依舊洗耳恭聽。

看似一羣人聽A侃侃而談，實際是獵物和獵手的關係，眼神交匯間，心思就暴露了大半。於是，人羣三三兩兩湊在一起，開始小聲交換信息。

感覺時間差不多了，A從國內外資本市場、行業分析，終於訴說起自己的豪橫資源，毋須絮叨夾雜着片兒湯話的各個大人物，A只想讓大家明白一個意思，只要關於摩爾線程的事兒，老股、專項都不在話下，份額高高兒的，關係硬硬的，錢多多的。

言外之意，說這些是給大家面子。

這樣的信息，A可能還會一天發三次朋友圈。一旦主顧上鉤，雖然勢必有一番談判、拉扯，真真假假另說，總之不會讓事兒掉地上，成不成都要抻着大夥兒的神經。A的口頭禪是，XXX我認識，我有辦法。

對此，摩爾線程不堪其擾，正值IPO輔導關鍵時期，專門發了一份通知鄭重提醒：“亂搞”的不是自己股東，自己的股東別“亂搞”。A和他所在的機構就這樣被“打假”了。

其實，像A機構這樣靠着拼縫兒明星項目，小賺一筆或者賺個名氣的，也說不上多壞，資源也未必完全沒有，想要在一級市場賺錢，認知差是硬壁壘，可信息差也無處不在，生生造出來也並非不可能。因爲除了一些小機構外，對摩爾線程老股感興趣的，也有不少高淨值的個人LP，有些確實沒什麼門路。

A特別喜歡出身醫療、科技行業的新貴，尤其是以前投過盲池基金的，失望過後便把寶押在單項目基金上，A更喜歡的是，既往的成功讓他們充滿自信，自信對政策、技術、風向的感知能力和判斷能力，敢於下注和冒險。

A也喜歡地產、重工業、工程、礦產資源等老闆們，也就是一般意義上“土豪老闆”，他們向來什麼賺錢就投什麼，雖然不懂行業，但只要價格合適，明碼標價出手也果斷，也不排斥在公開渠道尋找老股資源。按朱總的說法，你得在牌桌上纔能有機會，沒有持倉一切都是虛假的。

幾番交織下，雖然宏觀層面的一級市場，主題依然是收縮和出清，但在像摩爾線程這樣的“局部”，在小A們和大A的努力下，依然可以說是“搶瘋了”。

而且A說的也沒錯，參考寒武紀不斷創新高的表現，摩爾線程還沒IPO，就已經掀起了相當大的風浪，是資本寵兒沒錯了。

遠的不說，在11月初，摩爾線程剛剛傳來啓動上市輔導的消息，其多個相關概念股就出現了多個漲停，其中龍頭概念股和而泰更是斬獲了兩連板，市值飆升了25億元。

資料顯示，和而泰在2020年12月與紅杉中國、五源資本等一起參與了摩爾線程天使輪融資，目前持有摩爾線程1.244%股份，是A股唯一一家直接持有摩爾線程股份的公司，雖持股比例不多，但摩爾線程的上市預期，已經提前“點燃”了和而泰的股價。

另據和而泰財報，2020年和而泰對摩爾線程投資的期末餘額爲3000萬元，到2024年上半年，這筆投資的期末餘額爲3.06億元，投資收益達920%。

再回到摩爾線程本身。

自2020年成立起，摩爾線程就自帶光環，一方面創始人張建中曾在英偉達就職，且被看做是黃仁勳在中國市場的得力副手，另一方面，摩爾線程發力國產GPU賽道，致力於打造中國最好的全功能GPU，因此摩爾線程成爲了公認的“中國版”英偉達。

同時，摩爾線程成立時正趕上國產GPU的替代潮，彼時芯片投資也是一級市場的大熱主題，在這樣的背景下，摩爾線程僅成立百天就成爲了GPU獨角獸。

公開資料顯示，成立一百天，這家公司便完成兩輪融資，從紅杉中國、深創投、紀源資本、五源資本、招商局創投、字節跳動、小馬智行、陽光融匯資本、海松資本、聞名投資、第一創業、和而泰、明浩等手中拿到了數十億元。

而這僅僅是資本追逐摩爾線程的開始，此後按照每年一輪的節奏，摩爾線程在IPO前已經完成了多輪融資，不僅金額屢屢刷新融資記錄，背後的機構更是豪華。

比如2021年11月，摩爾線程宣佈完成20億元人民幣的A輪融資，由上海國盛資本、五源資本、中銀國際旗下渤海中盛基金聯合領投，建銀國際、前海母基金、招商證券和湖北高質量發展產業基金等九家機構聯合參投。

一年後，摩爾線程又完成了由中國移動數字新經濟產業基金和和諧健康保險領投的15億元人民幣的B輪融資，其投後估值達到240億元人民幣。

另根據《2024·胡潤全球獨角獸榜》，摩爾線程目前以255億元人民幣的估值排名第261位。在剛剛公佈的《北京市獨角獸企業名單（2024）》中，摩爾線程高居第15位，排在同樣大熱的月之暗面前。

不管是快節奏高額融資，還是給股東帶來的豐厚回報，這只是摩爾線程的一個切面。

從業務維度來看，誕生在本次AI浪潮的前夜，摩爾線程手握着一把開啓人工智能時代的鑰匙，併成爲了國產GPU的主力軍。

在英偉達、AMD等一衆傳統廠商的環伺下，摩爾線程闖出了一條路。通過向全球提供加速計算的基礎設施和一站式解決方案，摩爾線程已經面向B端和C端建立了從芯片、板卡、集羣到軟件的全棧AI智算產品線。

在產品側，摩爾線程耗時300天完成了首顆國產全功能GPU的研發，該產品內置自主研發的3D圖形計算核芯、AI訓練與推理計算核芯、高性能並行計算核芯、超高清視頻編解碼計算等核芯。

當前，摩爾線程的產品支持多種主流大模型，包括LLaMA、GLM等。公司已迭代四代芯片，去年搭建了首個國產全功能GPU千卡智算集羣，萬卡智算集羣正在攻關。截至2024年10月，摩爾線程獲得425項授權專利，位居國內GPU企業專利授權數量前列‌。

而就在摩爾線程傳出上市消息不久後，英偉達斷供國內的消息又在坊間傳播開來，儘管英偉達很快否認了這一傳聞，但自主可控始終是硬科技投資的主旋律。因此，小A們絕不是個例，他們的存在恰恰表示，在一個結構性的市場中，只要踏好節奏，有些資產不會缺買家。

比如有人說，去年就有摩爾線程股東想出售老股，但礙於當時的市場情況，想接手的人並不多，跟如今形成了鮮明對比。基本面的向好倒在其次，重點是二級市場相關公司的溢價，以及未見鬆動的技術封鎖，讓不少老闆們相信，一二級市場的差價遠比想像要大，這也與不少創業公司登陸資本市場後，一二級市場倒掛的情況迥異。

另有數據顯示，摩爾線程過去幾年收入複合增長率超200%，預計2024年收入超10億元，2025年收入超50億元人民幣，年增長率超500%。對此，一些市場人士給出的預期投資收益是7倍。

對比早就登陸科創板的寒武紀，發行市值257億，與目前摩爾線程的估值相差無幾，但寒武紀最新市值已經突破了3000億人民幣，上漲超過10倍。按這個邏輯看，一旦摩爾線程順利科創板IPO，想象空間的確是巨大的。

目前摩爾線程正處於輔導階段，距離上市還要通過數個關卡，這個時間無法確定。買到二手份額的老闆們，期待以時間換空間，沒買到的老闆們，在摩爾線程發佈那條“通知”後，可能還在焦急地尋找下一個靠譜些的小A。

（本故事純屬虛構）