蛋雞存欄：12 月存欄高位，策略逢高空

【存欄偏高格局未改，中長期供給寬鬆態勢持續】12 月存欄 12.8 億羽，環比減少 0.31%，同比增加 5.79%，存欄量略低於預期仍處高位。樣本企業蛋雞苗月度出苗量(約佔全國 50%) 4597.5 萬羽，環比增加 0.62%，同比增幅 6.03%，創 2024 年補欄量新高。 不考慮延淘和集中淘汰，據此前補欄數據推測 1-4 月在產蛋雞存欄大致數量爲 12.91 億羽、12.96 億羽、13.00 億羽、13.04 億羽，預期存欄量和雞蛋供應延續寬鬆。 12 月下游各環節節前備貨，但市場對高價貨源接受程度有限，現貨價格上漲乏力且小幅回落。 從補欄和養殖利潤看，飼料成本低，養殖利潤處歷史高位，補欄淡季不淡，短期內或延續增長。淘雞方面，可淘老雞數量和淘雞日齡整體高位，惜淘情緒因高養殖利潤仍存。元旦備貨需求提振未達預期，疊加存欄、補欄等因素，盤面計價遠端供需寬鬆，02 合約破位下跌。關注主產區現貨價格，若持續回落，市場或進一步計價過剩預期，策略上逢高布空 02、03 合約。