“電子產品之母”站上風口 國內企業機遇幾何？
本報記者 陳佳嵐 廣州報道
PCB（Printed Circuit Board），中文名稱爲印製電路板，又稱印刷線路板，是電子元器件電氣相互連接的載體，被譽爲“電子產品之母”。從電子手錶到智能手機，再到計算器、大型計算機，幾乎所有電子設備的正常運轉都離不開PCB的支撐。
近期，PCB賽道上市公司股價持續得到拉昇。2025年1月9日，生益科技（600183.SH）、協和電子（605258.SH）、宏昌電子（603002.SH）、寶鼎科技（002552.SZ）、一博科技（301366.SZ）、方正科技（600601.SH）、崇達技術(002815.SZ)、鼎泰高科（301377.SZ）等十餘家PCB概念股迎來漲停。1月10日，PCB概念股再度拉昇，天承科技（688603.SH）漲10%，德福科技（301511.SZ）、方正科技漲停，貝斯特（300580.SZ）漲幅居前。
在業內人士看來，這波PCB概念股股價拉昇與AI服務器PCB應用領域迎來利好相關。
《中國經營報》記者留意到，PCB概念股火熱行情之下，不少上市公司“下場”公開回應公司對於PCB產品的佈局、商業化進展。例如，1月9日，科翔股份(300903.SZ)在投資者互動平臺表示，公司有爲部分客戶提供數據中心相關領域PCB產品。崇達技術1月13日在投資者互動平臺表示，公司已成功開發出適用於800G光模塊的PCB產品，當前處於樣品測試階段，尚未實現規模生產，對公司整體業務的影響有限。一博科技1月14日在投資者互動平臺表示，公司目前專注於爲客戶提供高速PCB研發設計服務和PCBA研發打樣、中小批量製造服務，業務覆蓋網絡通信、工業控制、集成電路、人工智能、醫療電子、智慧交通、航空航天等多個領域。
PCB行業引關注
相對於2023年PCB行業的“寒氣”，2024年，PCB廠商明顯感受到了復甦的暖意。
根據Prismark報告，2024年全球PCB行業呈現出結構分化的復甦態勢，預計全年產值將達到733.46億美元，同比增長5.5%。而行業諮詢機構Prismark的姜旭高博士在近期發佈的《2024年PCB市場回顧及未來預期》報告顯示，臻鼎科技、欣興電子、東山精密（002384.SZ）、旗勝、深南電路（002916.SZ）這5家公司的營收位列全球前5強，且佔全球40強PCB企業總營收比重超過29%。2024年前三季度實現營收增長的企業多達30家，其中17家企業的增長率超過10%，也反映出PCB市場需求的復甦。
PCB產業鏈的上游原材料主要爲玻璃紗（或玻璃纖維布）、環氧樹脂、銅箔等，中間產品爲覆銅板（CCL），下游應用領域包括通信、3C類消費電子、計算機、服務器、汽車電子、工控醫療以及航空航天等行業。
由於PCB在消費性電子應用佔比較廣，PCB市場復甦與智能手機、PC市場復甦不無關係。根據IDC的報告，2024年全球智能手機出貨量達到12.4億部，同比增長6.4%，這標誌着市場在經歷了兩年的下滑後迎來了復甦。與此同時，根據IDC的報告，2024年全球PC出貨量達到2.627億臺，較2023年增長1.0%。
日前，生益科技、協和電子、宏昌電子、寶鼎科技、一博科技、方正科技、崇達技術、鼎泰高科、天承科技、德福科技、貝斯特等十多家PCB概念股表現活躍。
爲何市場資金如此關注PCB概念股？據悉，PCB板塊得到拉昇不僅與2024年以來的景氣度不斷上升有關，也與網上流傳的一則PCB的價值強大（一個NVL72的機櫃PCB價值量17.1萬美元，價值僅次於GPU）的信息有關。而近期還有不少科技巨頭紛紛加大數據中心投資，PCB廠商有望從中獲得數據中心和AI服務器需求增長訂單。亞馬遜雲計算部門亞馬遜網絡服務（AWS）計劃在佐治亞州投資至少110億美元，以增強其基礎設施，並支持各種雲計算和人工智能技術。微軟也表示2025財年AI數據中心開支將達800億美元。美光科技在新加坡的新工廠破土動工，未來將投資70億美元，於2026年開始運營，並從2027年開始擴大美光科技的先進封裝總產能。
廣州眺遠營銷諮詢公司總監高承飛告訴記者，人工智能的加速發展顯著提升了高多層PCB（一種具有多個內層和外層的印刷電路板）和HDI（高密度互連板）的市場價值。AI服務器的高頻高速信號傳輸、芯片高集成度、複雜互連結構以及高效散熱的需求，使得PCB規格要求顯著提升，高端HDI用量增加。例如，英偉達的AI算力芯片從A100到H100再到GB200，其芯片在面積、連接方式、帶寬及內存容量方面都有顯著提升，PCB規格要求更高。
國產PCB企業受益幾何？
當前，PC、智能手機等消費電子領域的PCB市場增長速度比較慢，而服務器、汽車、航天航空等領域的PCB市場複合增長率較快。
根據Prismark數據，2023年全球服務器領域PCB市場規模約爲82億美元，預計2028年增長至138億美元，年複合增長率達11%，有望成爲未來PCB應用領域中成長動能最強的板塊。服務器PCB單機價值量有望由2021年的576美元上升到2026年的705美元。
招商證券表示，以英偉達GB系列爲代表的AI服務器，其單機在高多層、HDI的需求量大幅提升，且數據高速傳輸的需求推動基材規格的大幅升級，AI服務器的PCB ASP較普通型增長數倍；通用服務器新平臺(支持PCIe5.0)滲透率快速提升以及800G交換機將於2026年逐步成爲市場主流，單機ASP亦有望大幅增加，亦會帶動相應高多層及高階HDI的需求。
同時，新能源汽車領域也值得關注。TrendForce集邦諮詢預估，2026年車用PCB產值將有望成長至145億美元，佔整體PCB產值比重則上升至15%，2022—2026年車用PCB產值CAGR約12%。
中國是全球第一大PCB產地。從生產結構看，還是以標準多層板爲主，像技術含量更高的IC載板、HDI板產量，仍有一定提升空間。
事實上，針對在800G光模塊PCB領域、人形機器人PCB等新興領域，國產PCB企業也有望受益。
此前，四會富仕（300852.SZ）稱，公司的800G光模塊PCB採用了蝕刻、鑽孔和層間對位等先進工藝，確保高精度和高效散熱，且已開始小批量交付。興森科技（002436.SZ）的800G光模塊用PCB已經實現穩定供貨，下游客戶涵蓋了國內外一線光模塊廠商。崇達技術2025年1月13日在投資者互動平臺表示，公司已成功開發出適用於800G光模塊的PCB產品，不過，當前處於樣品測試階段，尚未實現規模生產，對公司整體業務的影響有限。1月9日，廣合科技（001389.SZ）在投資者互動平臺表示，公司向客戶提供800G光模塊PCB產品的研發和樣品製作，不過目前暫無量產訂單。
景旺電子（603228.SH）產品廣泛應用於新能源汽車的電池管理系統、自動駕駛系統等領域。勝宏科技（300476.SZ）稱，公司積極佈局汽車PCB產能，多層板事業部三處就是爲汽車板建立的專廠專線，而在人形機器人PCB領域，勝宏科技的小批量PCB產品已出貨。
高承飛表示，當前，國內PCB企業在政策支持下，通過技術創新、擴產佈局和海外投資等方式提升競爭力。勝宏科技和滬士電子等企業正在加大對人工智能HDI項目和高端印製電路板的投資，以滿足高速運算服務器和人工智能芯片的需求。企業應繼續加大研發投入，提升高端PCB產品的產能，加強產業鏈協同，推動產業高端化升級，助力中國邁向全球高端PCB製造強國。
需要注意的是，國金證券電子行業首席分析師樊志遠認爲，從PCB產業鏈2024年11月的數據來看，整個行業景氣度有所放緩，從上游到下游同環比增幅都有所下降，主要原因來自家電、消費類需求增長放緩，整機庫存攀高，第三季度整個行業進入緩慢修整狀態，後續變化還需要進一步跟蹤才能夠判斷。
不過，招商證券表示，從中長期來看，以蘋果爲首的消費電子科技公司加速智能終端的AI升級進程，有望推動手機、PC終端PCB板的升級以及換機需求。蘋果方面，iPhone AI化以及輕薄化升級將推動軟硬板設計理念、工藝、材料方面的創新。安卓廠商在AI化的驅動下，高端智能手機份額持續擴大，市場銷量亦有超預期表現，有望推動HDI/SLP在安卓旗艦機中的滲透率。
（編輯：吳清 審覈：李正豪 校對：張國剛）