定開型設計不香了？多隻定開基金轉持有期，解決了哪些難題？

財聯社7月15日訊（記者 李迪）近期，經過持有人大會投票，多隻定開型基金轉型爲持有期型基金。在市場波動較大的背景下，這些轉型不僅提升了投資者的申贖靈活性，也有助於優化投資者的投資體驗。

具體來看，由於定開型基金的產品特性，持有人若不在開放期贖回，則不得不等待下一週期，投資的時間成本和機會成本相應提升。而轉型爲持有期型基金後，投資者在持有期滿後可以根據市場走勢和自身資金安排自主選擇贖回基金的時間，

而從基金公司的角度看，如今的市場環境下，定開型基金，尤其是偏股類定開型基金在可能面臨“大額贖回”的挑戰。適時轉型也有助於公募機構更加靈活地開展持續營銷。

多隻定開型基金轉型爲持有期基金

7月10日，東方紅基金髮布了《關於東方紅睿澤三年定期開放靈活配置混合型證券投資基金轉型爲東方紅睿澤三年持有期混合型證券投資基金的公告》。

這意味着，該只基金的基金類型由定期開放型基金轉型成了持有期型基金。

此前，該基金以通訊方式召開了基金份額持有人大會，對《關於東方紅睿澤三年定期開放靈活配置混合型證券投資基金轉型及修改基金合同有關事項的議案》（以下簡稱《議案》）進行了表決。該持有人大會於2024年6月11日表決通過了《議案》。

這兩種類型基金的不同之處在於，定開型基金只在基金合同約定的一小段開放期時間內開放申贖，而持有期型基金通常對申購無時間限制，但贖回操作需在持有期滿後纔可進行。相比之下，持有期型基金的申贖更爲靈活。

除東方紅基金外，近期還有多家基金管理人旗下的定開型基金轉型爲持有期型基金。

7月2日，長信富安純債半年定期開放債券基金轉型爲長信富安純債180天持有期債券基金。6月27日，平安瑞興一年定期開放混合轉型爲平安瑞興1年持有期混合。

富蘭克林國海美元債定開債券基金也於近期轉型爲持有期類型基金，7月1日起，變更後的《富蘭克林國海美元債一年持有期債券型證券投資基金(QDII)基金合同》正式生效。

基金轉型有助於優化投資者體驗

對於定開型基金轉型爲持有期型基金的現象，多位業內人士認爲，這將使投資者的申贖操作更爲靈活，有助於優化投資者的投資體驗。

對於定開型基金的持有人來說，如果錯過開放期，持有份額將自動進入封閉期，需要等到下一個開放期才能贖回，而持有期基金的持有人在持有期滿後可以根據市場走勢、自身資金需求自由選擇時間贖回，靈活性更強。

“近幾年的大環境下，客戶時常會有突發的資金需求。相對於只能在固定開放期贖回的定開型基金，持有期型基金的贖回更爲靈活，爲客戶應對不確定性時提供了更多的選擇與便利，更適應客戶的需求。” 江蘇一地方銀行的資深理財經理對記者如是說。

“此外，近幾年股市不好，對於偏股類定開型基金來說，近幾年的開放期中，客戶往往是虧損的。在這種情況下，客戶如果贖回，就會面臨虧損兌現。如果繼續持有，客戶有擔心資金還要被鎖定一兩年，增加投資的時間成本和機會成本。這會讓客戶面臨很多糾結，影響客戶的投資體驗。”上述理財經理補充說。

“定開型基金轉爲持有期型基金，有望提升產品的申贖靈活性，還能更好地滿足投資者的應急資金需求，有助於提升投資者持有體驗。此外，持有期基金也對投資者的持有時間有限制，所以也能一定程度上改善基民的投資行爲，規避投資者頻繁申贖基金的問題，並且有助於引導投資者樹立長期投資的理念。”北京一資深公募人士如是說。

轉型有助於緩解持續營銷難題

對於投資者來說，偏股類定開型基金在近幾年熊市環境下未能爲投資者帶來預期中的投資體驗。而從基金公司的角度看，在如今的熊市環境下，偏股類定開型基金在持續營銷方面也會面臨一定挑戰，比如在開放期面臨大額贖回壓力。

具體來看，由於近幾年股市表現不好，部分偏股類定開型基金在開放期期間會面臨虧損情況。在這種情況下，定期開放的產品設計可能會增加投資者贖回的意願。

“代入客戶的視角就很好理解，想象一下，你手裡的基金已經攥了一兩年，好不容易熬到了開放期，結果還是虧着的。如果是持有期基金，客戶可能再熬一段時間看看，反正之後隨時都能贖回。但如果換成定開型基金，情況就有很大不同了。客戶會想，如果在這個開放期不趕緊贖回，資金又要被鎖定個一兩年，說不定會虧得更多。爲免夜長夢多，客戶很可能會選擇虧損離場。這種心態會讓這類基金產品的持續營銷受到不利影響。”上述理財經理如是說。

理論上講，定開型產品有助於基金經理在封閉期內能更專注於投資，制定與封閉期限相匹配的投資機會，更好地把握投資機遇，從而爲投資者提供更好的投資體驗，有助於後續開展持續營銷並實現規模增長。而爲何偏股類定開型基金在近兩年未能明顯發揮這些作用？有業內人士指出，這主要是因爲產品設計存在一定問題。

上述公募人士指出，“定期開放的設計通常更適用於風格穩健的基金產品，如債基、平衡型基金等，淨值波動較大的賽道型偏股基金尤其不適合採取定期開放的設計。”

“而在2020年和2021年那段時間，股票基金熱度太高，很多公募爲鼓勵投資者長期持有，爲偏股基金採取了定期開放的設計，多隻定開型偏股基金涌現。而這兩年的實踐證明，波動較大的偏股型基金採取定開設計會面臨很多問題。這類如果在開放後仍面臨虧損，投資者可能會失去信心，並出於資金再度鎖定的擔憂選擇贖回，這可能會導致定開基金的規模出現大幅下降。”上述公募人士如是說。

“這也爲公募機構提供警示，即在產品設計方面要謹慎考慮。近期多隻定開型基金的轉型也爲投資者提供了更多靈活性，體現了以持有人爲先的態度，也有助於公募機構更加靈活地進行持續營銷操作，緩解開放期面臨的大額贖回壓力。”該人士補充說。