東風長安官宣重組 ，“抱團取暖”是破局還是冒險？

2025年2月，中國汽車行業迎來一場震動，東風股份（600006.SH）與長安汽車（000625.SZ）的控股股東相繼發佈重組公告，宣告正在籌劃重組事項。

雙方在公告中均未明確表示互爲重組對象，但此前很長一段時間，汽車行業內關於東風股份和長安汽車兩家車企將在集團層面進行戰略重組的傳聞一直存在，這也被視爲中國汽車產業深化供給側改革、應對全球化競爭的關鍵一步。

業績滑坡倒逼資源整合

根據東風股份2024年年度業績預告，東風股份2024年的淨利潤預計爲2500萬至3300萬元，同比驟降83.5%-87.5%；扣除非經常性損益後，淨虧損高達7億至7.5億元，同比擴大157.5%-175.9%。

業績下滑的主要原因包括輕型商用車市場的萎縮、新能源轉型的投入增加等。

具體來看，受宏觀經濟環境影響，輕型商用車行業需求下滑，疊加價格競爭加劇，銷售收入同比下降約9%。同時，新能源研發、渠道建設等戰略投入持續增加，但短期內未能轉化爲盈利。此外，政府補助及應收壞賬衝回雖然在一定程度上緩解了賬面壓力，但難以掩蓋主營業務的疲軟。

東風股份的產銷情況也印證了這一趨勢。根據東風股份最新發布的2025年1月份產銷數據快報，公司2025年1月輕型貨車產量爲8091輛，銷量爲7543輛，累計同比分別下滑45.03%和45.17%。新能源汽車的產量和銷量也大幅下降，分別爲513輛和480輛，累計同比下滑87.15%和75.51%。

長安汽車同樣面臨着業績壓力。根據長安汽車的產銷快報，2025年1月公司總產量同比下滑19.79%，銷量同比下降1.66%。儘管新能源車型單月銷量達到67487輛，海外市場銷量也達到62016輛，但傳統燃油車板塊的持續下滑仍然導致整體業績承壓。長安福特和長安馬自達的銷量分別同比下滑16.44%和28.28%。

1+1能否大於2？

根據兩家公司的重組公告，本次重組或將導致本公司控股股東發生變更，但不會導致實際控制人發生變更。若本次重組的交易方確定爲對方，無疑會帶來諸多潛在的機遇與挑戰。

東風股份在氫燃料商用車領域取得了不錯的成果。據東風集團官網消息，1月15日，東風汽車成功發佈了自主研發的400kW氫燃料電堆。這一成果不僅標誌着東風汽車在氫能技術上取得了重要突破，更意味着公司的研發成果正逐步轉化爲實際生產力。

這款東風氫芯400kW電堆專爲49噸重卡打造，具有四大核心競爭力，高功率密度、高效率、長壽命和強環境適應性。它能使整車百公里氫耗降低24.5%，滿足整車全生命週期需求達180萬公里。搭載這款電堆的東風氫舟已在重卡領域率先實現應用，並有望拓展至船舶、礦卡、機車等多個領域。

作爲少數具備氫燃料電池全技術鏈能力的車企之一，東風汽車已發佈"東風氫舟"、"東風氫元"、"東風氫芯"三大技術品牌，佈局了70kW、150kW和350kW三大氫動力平臺產品，廣泛應用於出行、物流、環衛等多個場景，累計示範運營里程數已超過50萬公里。

與此同時，長安汽車在純電平臺方面也有着深厚的積累。據wind數據顯示，長安汽車在"三電"領域累計掌握了400餘項核心技術，爲純電車型提供了強大的技術支持。其推出的啓源A07、深藍SL03、深藍L07等多款車型不僅覆蓋了不同的市場細分，還展示了長安汽車在純電技術上的卓越應用能力。

在技術創新方面，長安汽車同樣不遺餘力。阿維塔11純電車型標配800V碳化硅平臺，搭載華爲最新一代DriveONE碳化硅電驅，百公里加速僅需3.9秒，純電續航最高可達815km。

若雙方成功重組，或標誌着中國汽車產業進入"深度整合期"，其模式或將成爲未來央企改革的範本，通過技術協同與效率提升證明市場競爭力，新集團有望擺脫"大而不強"的標籤，實現從"規模疊加"到"價值創造"的轉變。

當然，機遇與挑戰並存。東風股份2024年扣非淨虧損達到7億至7.5億元，若併入新集團，可能加劇財務負擔。此外，如何平衡兩家企業的管理方式、避免文化衝突將直接影響到整合後的運營效率。整合後的資源互補、技術協同以及成本優化或將成爲破局關鍵。然而，能否將"規模優勢"轉化爲"技術勝勢"，避免讓合併淪爲賬面遊戲，仍取決於管理層的執行力與創新膽識。這場央企改革的"大考"，纔剛剛開始。（思維財經出品）■