動能轉強 美國小型股蓄勢待發

美股示意圖。路透社

近期美股輪動態勢顯著，根據彭博資訊統計，自第三季以來小型股累積漲幅超越大型股(注)，富蘭克林銳思投資團隊擁有超過半世紀的小型股與微型股操盤管理經驗，分析當美股漲勢從高度集中在特定大型權值股轉向擴散至其他族羣時，此趨勢將有利於小型股發展，晨星和十月最新的美銀美林經理人調查也有志一同，看好小型股未來股價表現。

美國小型股價點火 現反轉訊號

美國小型股熄火已久，這一波股價奮起直追到超車，主要是市場均值迴歸效應，比較各代表小型股的羅素2000、大型股的羅素1000、超大型股的羅素Top 50第三季來指數表現，意味着盤面出現期待已久的反轉訊號。

在第三季一開始，小型股的報酬表現就已來到高點，隨即又出現不小回檔，但終在九月底前收復江山。富蘭克林銳思投資團隊分析，小型股股性活潑，並不擔心其波動性，因爲波動性可以在長期內轉化爲投資優勢。此外短期內市場心理影響較大，但穩定或成長的獲利纔是支持小型股長期超越大型股的關鍵，團隊觀察小型股後市指標之一的獲利成長面，預估明年可望超越大型企業。同時有利於延續小型股領導地位的市場廣度方面，也有正向訊號，近期的數據顯示，等權重的羅素1000和史坦普500指數也都在九月底創下新高。

圖／富蘭克林提供

資料來源：富蘭克林坦伯頓基金集團旗下銳思團隊，Factset，2024/09/30，獲利成長指一年的每股盈餘成長，小型股爲羅素2000指數，大型股爲羅素1000指數。<本文提及之經濟走勢預測，不必然代表基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書>

短線因素擾動有限 低價承接長期佈局

針對市場關注的利率走向及美國大選，富蘭克林銳思投資團隊表示，與利率下滑相比，更重視利率正常化，而現階段包括利率水準和調整的速度均慢慢貼近長期歷史平均；不可諱言，九月時的第一次降息確實爲股價帶來短暫提振，許多潛在併購案也在等待聯準會進一步降息、利率水準更低後進行，預期接下來有機會看到更多的戰略性收購。

銳思團隊也表示，選舉結果對小型股影響有限，但過去數據顯示，小型股在選舉後的報酬優於大型股，這意味着對盤勢影響的關鍵不在於個人或政策，而是選前普遍存在的不確性在已在選後告一段落，有利於引導市場重新關注基本面。

美盛銳思美國小型公司機會基金經理人吉姆．斯托菲爾(Jim Stoeffel)表示，隨着供應鏈及利率正常化，小型股已走過逆風迎來順風，透過「資產價格被低估」、「成長潛力被忽略」、「經營出現轉機」、「重拾獲利動能」四大投資主軸，有助於深度篩選出小型股的佈局潛力企業，並秉持長期投資策略，把握因短期價格波動造成市場失靈時所帶來的機會。

投資團隊對小型股整體展望謹慎而正面，特別歷史經驗來看，小型股在經歷低迷報酬期間後的表現相當強勁，投資者有望以具有吸引力的低價或合理價格建立小型股配置，並長期持有，同時做爲分散股票資產的標的之一。

注：資料來源：彭博資訊，截至2024/10/16《指數不代表特定基金之投資成果，亦不代表對特定基金之買賣建議，基金不同於指數，基金可能會有中途清算或合併等情形，投資人無法直接投資指數》

<本文不代表對任一個股的買賣建議><投資人申購本基金系持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的><以上指數試算結果並非代表特定基金之投資成果，亦不代表對特定基金之買賣建議，基金不同於指數，基金可能會有中途清算或合併等情形，投資人無法直接投資指數。><本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書>Ⓞ本公司所提供之資訊，僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊，所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來源，但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保，如有錯漏或疏忽，本公司關係企業與其任何董事或受僱人，並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策，須自行承擔結果。Ⓞ本境外基金經金融監督管理委員會覈准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】。Ⓞ投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載，或逕向本公司網站( http://www.Franklin.com.tw )查閱。富蘭克林證券投資顧問股份有限公司 主管機關覈准之營業執照字號：101年金管投顧新字第025號 臺北市忠孝東路四段87號8樓 電話：﹝02﹞2781-0088　傳真：﹝02﹞2781-7788 http://www.Franklin.com.tw