東歐股市 低接有利可圖

富蘭克林證券投顧表示，鑑於俄羅斯與歐盟經濟高度連結，俄羅斯爲歐盟的第五大貿易伙伴，也是其最大的原油與天然氣能源供應國，俄羅斯供應了歐盟約三分之一的天然氣且大部分需經由烏克蘭管線運輸，由於此能源價格與通膨飆升正在傷害歐洲經濟復甦及推升通膨壓力之際，若歐盟對俄羅斯制裁除衝擊俄羅斯經濟發展，歐盟本身亦將嚴重受累，因此，基本情境仍評估俄烏緊張情勢最終仍可透過外交途徑解決，降低對經濟與市場之衝擊。

就股市而言，雖然短期政治面因素較難預估，但俄股波段跌幅已逾三成，股市歷經一波修正，建議既有投資人續抱並保有耐心，或以定期定額方式加碼介入並管控部位，預期地緣政治利空散去後，具備高度評價優勢與高股利水準優勢的東歐、俄羅斯股市仍將吸引資金青睞。

百達投顧也表示，地緣政治問題難測，但往往大跌都是佈局時點。俄羅斯屬於新興市場單一國家，且長期受地緣政治壓抑其股市表現，過去五年出現過四次跌幅超過二成，隨後出現40～80％的反彈，大波段修正與上漲並不罕見。

地緣政治問題如何化解難以預測，惟就俄羅斯自身經濟發展利益而言，發動戰爭即便勝出，也將導致自身重大創傷，與其利益並不一致，歐美國家對俄羅斯制裁手段用盡，對其經濟壓抑效果有限。

百達投顧說，俄羅斯過去十年間僅有在2014與2018年本益比低於5倍，目前已達到約4.5倍，投資價值實已處於相對低檔。加上俄羅斯出口天然氣、能源，內需有電商、金融科技等結構成長題材，股市基本面相當良好，並具有低價值、高股息、通膨連結等概念，應屬有投資潛力之市場，短期會因地緣政治議題，使價格波動，若爭端暫休，市場可望有明顯回升。