“端到端”成智駕新熱詞，新能源公交再迎政策利好

西南證券近日發佈汽車行業週報：“端到端”成智駕新熱詞，新能源公交再迎政策利好。

以下爲研究報告摘要：

投資建議：9月25日，國家發改委召開專題發佈會，介紹消費品以舊換新行動進展成效和典型做法，截至當日全國汽車以舊換新信息平臺已收到汽車報廢更新補貼申請超過113萬份，平臺登記註冊用戶數超過168萬個。同日，交通運輸部、國家發改委、財政部發布《關於進一步做好新能源城市公交車及動力電池更新工作的補充》通知，直接向地方安排超長期特別國債資金，其中對更新新能源城市公交車的每輛車平均補貼8萬元，對更換動力電池的每輛車補貼4.2萬元，且每輛車補貼金額原則上不得高於新購動力電池價格的50%，新能源公交車及動力電池行業再迎重大利好。乘用車方面：9月1-22日，乘用車市場零售124.3萬輛，同比+10%，環比+10%，今年以來累計零售1470.9萬輛，同比+3%。9月各省陸續發佈置換政策，同時隨着技術升級帶來高性價比車型，購車需求改善。新能源汽車：9月1-22日，新能源車市場零售66.4萬輛，同比+47%，環比+7%，今年以來累計零售667.3萬輛，同比+36%。隨着技術升級帶來高性價比車型，加上促消費政策，購車需求改善。智能汽車：智能汽車高階智駕的競爭關鍵詞已經從“BEV”、“Transformer”來到了端到端，端到端技術的應用，加速了高階智駕使用區域的覆蓋，有助於重塑產業格局，智能座艙也將變革爲AI汽車、智能空間。商用車方面：交通運輸部、國家發改委、財政部發布《關於進一步做好新能源城市公交車及動力電池更新工作的補充》通知。國家發展改革委直接向地方安排超長期特別國債資金，新能源公交車及動力電池行業再迎重大利好。

乘用車：9月1-22日，乘用車市場零售124.3萬輛，同比+10%，環比+10%，乘用車廠商批發137.3萬輛，同比+5%，環比+31%。今年以來累計零售1470.9萬輛，同比+3%，累計批發1731.3萬輛，同比+4%。9月各省陸續發佈置換政策，同時隨着技術升級帶來高性價比車型，購車需求改善。9月25日，國家發改委召開專題發佈會，介紹消費品以舊換新行動進展成效和典型做法，截至當日全國汽車以舊換新信息平臺已收到汽車報廢更新補貼申請超過113萬份，平臺登記註冊用戶數超過168萬個，補貼申請量保持快速增長態勢。主要標的：廣汽集團（601238）、愛柯迪（600933）、精鍛科技（300258）、福耀玻璃（600660）、科博達（603786）、星宇股份（601799）、津榮天宇（300988）、伯特利（603596）、上聲電子（688533）、常熟汽飾（603035）、拓普集團（601689）、浙江仙通（603239）、銀輪股份（002126）、森麒麟（002984）。

新能源汽車：9月1-22日，新能源車市場零售66.4萬輛，同比+47%，環比+7%，乘用車廠商新能源批發69.8萬輛，同比+33%，環比+22%。今年以來累計零售667.3萬輛，同比+36%，累計批發737.8萬輛，同比+32%。9月25日，工業文明國際論壇“時空變奏：全球新能源汽車創新”專題論壇在上海浦東新區順利舉行。中國在新一代電動汽車產業生態中佔據了顯著優勢，已成爲全球汽車市場增長的關鍵推動力，並呈現零售與出口雙強的局面。主要標的：比亞迪（002594）、拓普集團（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、華域汽車（600741）、多利科技（001311）、美利信（301307）、溯聯股份（301397）。

智能汽車：9月25日，由中國電動汽車百人會與百度智能雲聯合主辦的“2024雲智大會智能汽車論壇”在北京順利召開。智能汽車高階智駕的競爭關鍵詞已經從“BEV”、“Transformer”來到了端到端，端到端技術的應用，加速了高階智駕使用區域的覆蓋，有助於重塑產業格局，智能座艙也將變革爲AI汽車、智能空間。蓋世汽車研究院發佈的2024年智能座艙配置榜單顯示，中國乘用車市場座艙配置供應商競爭激烈。德賽西威在座艙域控裝機量排行榜中居首，市場份額爲13.7%，和碩/廣達（特斯拉）位居第二，市場份額爲11.6%，其餘供應商如億咖通、車聯天下、鎂佳科技分別位列第三至第五名。主要標的：賽力斯（601127）、長安汽車（000625）、江淮汽車（600418）、北汽藍谷（600733）、精鍛科技（300258）、無錫振華（605319）、博俊科技（300926）、多利科技（001311）、常熟汽飾（603035）、三聯鍛造（001282）等；2）激光雷達等傳感器需求持續增加，智能車燈/智能座艙/空氣懸架/線控制動與轉向等部件滲透率持續提升。主要標的：星宇股份（601799）、伯特利（603596）、科博達（603786）、阿爾特（300825）、德賽西威（002920）、華陽集團（002906）、均勝電子（600699）。

商用車：據第一商用車網，8月國內重卡終端市場銷量同環比下降。其中，天然氣重卡終端實銷1.23萬輛，同比-35%，環比-31%，結束連續20個月的同比增長，可能受氣價上升影響。截止9月20日，液化天然氣價格爲5194.5元/噸，同比+21.5%，環比-1.3%，汽柴比爲0.72。據中國客車統計信息網數據顯示，2024年1-8月，我國出口大、中、輕型客車共計36932輛，同比+38.47%。其中，8月客車出口量爲5449輛，環比+38.58%，同比+57.62%。9月25日，交通運輸部、國家發展改革委、財政部發布《關於進一步做好新能源城市公交車及動力電池更新工作的補充》通知。國家發展改革委直接向地方安排超長期特別國債資金，其中對更新新能源城市公交車的每輛車平均補貼8萬元，對更換動力電池的每輛車補貼4.2萬元，且每輛車補貼金額原則上不得高於新購動力電池價格的50%，新能源公交車及動力電池行業再迎重大利好。建議關注：中國重汽（3808.HK/000951）、濰柴動力（2338.HK/000338）、天潤工業（002283）、宇通客車（600066）。

風險提示：政策波動風險；原材料價格上漲風險；智能網聯汽車推廣不及預期的風險。（ 西南證券 鄭連聲 ）

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