非投資等級債 獲利超誘人

俄烏戰爭後，能源危機加劇，歐洲承受巨大的經濟壓力，股市、債券受到嚴重影響，一般法人都認爲，應繼續採取防禦性的配置策略。霸菱投顧表示，儘管在經濟不利因素減退之前，企業基本面可能會惡化，但非投資等級市場目前的殖利率較高且價格有望迴歸面額，若投資者願意承受短期波動，非投資等級可提供具吸引力的總報酬機會。

PGIM保德信美元非投資等級債券基金經理人張世民也指出，今年債市走勢波動，加上全球經濟前景黯淡，連帶影響非投資級債券的違約率預期走揚，信用利差仍有放寬壓力，然以目前豐厚的息收，提供短中期的不錯投資機會。

張世民說，儘管美國經濟動能放緩，企業獲利預期也有下修空間，但美元非投資等級債券的整體收益率上揚，提供投資者相對高水準的息收，可抵禦價格波動，且除非ISM製造業指數重挫或出現意外信用事件，近期信用利差要大幅放寬的可能性較低，預料短中期美非投資等級債存在正報酬機會。

霸菱投顧指出，鑑於市場波動性加劇以及經濟可能出現衰退，因此，繼續些微偏好評等較高（特別是在美國）以及存續期間可控的非投資等級信貸且要詳盡分析下進行信貸挑選，在不同信評均可物色到投資機會。

目前美國及歐洲BB級債券的交易價均低於面額，分別約爲面額的86％及84％，平均存續期間約爲4年，9月底時殖利率就超過7％，殖利率仍持續上升中。據統計在過去20年，當全球非投資等級債券市場的價格跌至低於面額的 86％時，非投資等級債券接下來12個月的平均總報酬爲18.9％。張世民建議，近期若要佈局美非投等債，宜維持相對分散之佈局策略，避免重押單一產業或公司，同時亦可持續降低低信評曝險比重。