非銀同業存款利率下調，期貨公司保證金利息收入承壓

隨着非銀同業和對公存款利率逐步下降，期貨公司保證金的利息收入也將較大程度減少。

近日，《關於優化非銀同業存款利率自律管理的自律倡議》和《關於在存款服務協議中引入“利率調整兜底條款”的自律倡議》發佈，行業人士告訴第一財經，此次利率調整會影響期貨公司的利息收入，期貨公司需要重新評估其資金管理策略，以應對利率下調帶來的挑戰。

中國期貨市場監控中心發佈的數據顯示，近年來，期貨公司客戶權益規模持續增長，從2019年底的0.5萬億元，已增長至2024年6月底的約1.4萬億元。

壓降保證金利息收入

根據華源證券固收分析師廖志明的分析，隨着倡議實施，同業活期存款利率已全面降至1.5%及以下，並且未來將跟隨人民銀行7天逆回購利率的變動而調整。

“參考部分上市期貨公司的貨幣資金存款利率在2.0%左右。”期貨行業一位從業人士告訴記者，此次利率下調至1.5%，意味着期貨公司的利息收入將面臨顯著壓降，從而影響期貨公司的收入，也可能對整個行業的運營模式產生影響。

上述行業人士進一步分析稱，期貨公司通常通過保證金存款獲取一定的利息收入，有部分期貨公司爲了吸引更多的資金，曾在2.0%利率基礎上額外提供返息，使得實際利息收入高於2.0%。這種做法雖然在短期內增加了資產配置規模，但長期來看，並不利於公司的穩健發展。

“如今，隨着非銀同業存款利率的下調，這部分收入將大幅減少。”上述行業人士進一步分析稱，雖然短期內對期貨公司的利息收入造成了壓力，但從長期來看，這將有助於優化金融市場的資金配置，促進金融市場的健康發展，期貨公司應積極調整策略，尋找新的增長點。

行業盈利能力承壓

今年以來，期貨公司盈利面臨較大壓力。

尤其上半年，受交易所返還政策調整、行業競爭加劇及低利率環境影響，期貨行業傳統經紀業務發展遇到挑戰。

根據中國期貨業協會（下稱中期協）統計數據，2024年1月～6月，全國150家期貨公司母公司（不包含各類子公司）共實現營業收入179.76億元，同比下降3.81%；報告期內淨利潤38.44億元，同比下降22.45%。

臨近年底，市場交投情緒有所升溫，期貨公司利潤降幅有所收窄。中期協最新公佈的數據顯示，今年1月～10月，期貨公司營業收入達327.63億元，略超去年同期水平；淨利潤累計達78.75億元，同比下降約2.9%。

行業分析人士指出，此次倡議實施後，期貨資金配置流出可能會略微提升債券市場資金流入。若監管限制期貨公司保證金利率上限，可能會導致這部分資金不再做期貨保證金配置，對期貨公司利潤有所幫助。

上海東亞期貨首席經濟學家景川對第一財經分析稱，9月底以來，國內推出一攬子增量政策，對股市及相關市場的提振作用十分顯著，一定程度上促進了期貨公司業務量的增長。與此同時，期貨公司自營投資收益也有所改善，部分資金利息在10月份並表也拉動業績增長。不過景川也提到，12月市場交易熱情或降溫，期貨行業整體收入和利潤增幅可能會有所回落。