剛剛，港股全線回落！A50跳水

港股衝高回落。

10月7日，香港恆生指數開盤漲0.93%，盤中一度漲超2%，現漲幅收窄至1.09%。

恆生科技指數開盤漲1.36%，盤中漲超4%，現漲2.16%。

中資券商股普遍高開，招商證券(06099.HK)漲10.67%、第一上海(00227.HK)漲2.77%、申萬宏源香港(00218.HK)漲7.17%、光大證券(06178.HK)漲7.13%%。

半導體股漲幅擴大，腦洞科技(02203.HK)一度漲近6倍，截至發稿漲238.35%；駿馬半導體(08490.HK)漲131.64%。

嘉和生物復牌大漲，盤中漲近97%。

富時中國A50指數期貨早盤直線拉昇，一度漲超3%，截至發稿漲幅收窄至1.27%。

MSCI亞太指數上漲1%至196.69點。

亞太股市其他市場多數上漲，截至發稿，日經225指數漲超2%，韓國綜合指數漲近1%。

火熱行情之下，券商假期開始加班。

有媒體報道，10月6日起部分券商崗位已全面復工，集中在財富、經紀條線，包括券商召開開市前動員大會，分管領導及分支機構負責人需要到位安排部署工作，核心安排在於開戶、交易等事項。

此外，爲做好假期後的交易運行工作，上交所、深交所與北交所於今日開展全市場連通性測試。

上交所6日晚間發佈通知稱，自10月8日起，延長接受指定交易申報指令時間。 通知表示，爲了進一步提升指定交易業務辦理效率，根據《上海證券交易所交易規則》《上海證券交易所指定交易實施細則》等業務規則的規定，上交所決定對接受指定交易申報指令時間進行調整。上交所接受指定交易申報指令時間由每個交易日的9:15至9:25、9:30至11:30、13:00至15:00調整爲每個交易日的9:15至11:30、13:00至15:00。

據國新網消息，國務院新聞辦公室將於10月8日（星期二）上午10時舉行新聞發佈會，請國家發展改革委主任鄭柵潔和副主任劉蘇社、趙辰昕、李春臨、鄭備介紹“系統落實一攬子增量政策紮實推動經濟向上結構向優、發展態勢持續向好”有關情況，並答記者問。

高盛將中國股市上調至“超配”

美東時間10月5日，高盛在最新的報告中將中國股市上調至“超配”。高盛認爲，中國股市仍有進一步的上漲潛力。

在報告中，高盛將MSCI中國的目標價從66提高到84，將滬深300指數的目標價從4000點提高到4600點，分別基於12.0倍和14.2倍的遠期估值（之前分別爲10.5倍和12.8倍）。這意味着，從當前水平來看，總回報率有大約15%—18%的上升空間。

高盛綜合估值、盈利、倉位等因素得出了上述結論，具體來看：

第一，估值從8.4倍的極低水平恢復後，仍然低於中位數11.3倍的遠期收益，比5年均值12.1倍低0.4個標準差。這表明從估值角度來看，還有進一步上升的空間。如果經濟支持政策繼續跟進，則還有進一步估值恢復的潛力。

第二，市場的反彈可以被視爲定價出尾部風險。高盛的股利貼現模型（DDM）顯示，股市的隱含股本成本（ICOE）最近處於較高水平，表明市場對增長下行風險的擔憂。有力的一系列政策措施減少了這種風險，應該會導致ICOE降低。這支持了進一步估值恢復的預期。

第三，如果經濟對政策做出反應，盈利增長可能會從目前保守的預測中改善。盈利的改善往往會對估值產生積極影響，促使估值擴張。例如，當企業盈利增加時，其股票的吸引力也會相應提高，進而推動股價上漲。

第四，倉位輕，且對中國股市的展望變化指向了進一步的再風險化。對衝基金迅速增加了對中國的投資，但仍然處於其5年範圍的55百分位。這表明市場還有進一步增加投資的空間。截至8月底，共同基金對中國的低配程度爲310個基點，市場的急劇變動將增加這一低配比。這種倉位的變化趨勢爲股市上漲提供了一定的動力。

高盛進一步指出，從更廣泛的角度來看，日本股市在其近30年的熊市中出現了7次50%—140%的反彈，這表明有吸引力的投資機會可以與具有挑戰性的宏觀背景並存。

中金：後續或有近3000億元流入中資股

10月5日，中金公司發佈研究報告表示，假期期間港股與中概股繼續大漲，被動外資加速流入，但存量規模佔比不大；交易型資金存在一定透支，主動外資本週轉爲流入，但規模尚不顯著，主動外資的後續動向值得關注，不過其持續流入需要更多政策和更爲樂觀的預期驅動。具體而言，主動外資本週轉爲流入，但規模尚不顯著。主動外資佔比八成，遠大於被動資金，因此也更重要、更能代表長線機構投資者，本週海外主動型基金轉爲流入A股1.9億美元，流入港股和ADR1.2億美元，規模雖然不大，但卻是2023年6月底以來連續65周流出後首度轉爲淨流入。區域上，主要以投資中國和亞洲區域的基金爲主，投資新興市場和全球的基金尚未流入。這與我們猜測一部分主動基金因市場繼續大漲，被迫需要減少低配以防止跑輸太多有關。主動外資的後續動向值得關注，不過其持續流入需要更多政策和更爲樂觀的預期驅動。

截至8月底，全球主動基金配置中資股5%（2021年初高點爲14.6%），低配1個百分點。中金公司測算若從低配轉爲標配，對應近400億美元（約2800億元人民幣）流入，相當於2023年3月以來流出總額。

責編：葉舒筠

校對：劉榕枝

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