剛剛，李蓓最新發聲！中國股票明年表現會更好...

11月28日，上海半夏投資管理中心創始合夥人李蓓出席《商業週刊》主辦的“The Year Ahead 2025展望峰會”並發表演講。她表示，不認同把中國比作90年代日本，預計中國股票明年表現會更好。

核心內容如下：1）對中國經濟充滿信心。她表示，儘管海外投資人或經濟參與者對全球經濟前景普遍持悲觀態度，主要外資投行也紛紛下調了對明年的預期，但國內有一部分人，包括她自己，對中國經濟依然充滿信心。

李蓓指出，這種信心主要來源於兩個方面：一是中國擁有“年輕的身體”，二是中國有大量的資源可以利用。

2）不認同把中國比作90年代的日本。在李蓓看來，中國與90年代的日本不可同日而語，中國目前正處於青壯年時期，具有巨大的發展潛力。她通過一系列經濟數據來支持她的觀點：中國的城鎮化率僅爲60%多，遠低於當時日本的80%以上；中國的人均GDP超過一萬美元，而當時的日本已經接近美國水平；中國的工業化升級程度相當於70年代的日本。這些數據表明，中國在中青年時期遇到的挑戰，與日本在中老年時期所面臨的不同，顯示了中國的經濟潛力。

3）政策層面的強大動員能力。她提到，除了傳統的貨幣政策和財政政策外，中國還有政策性銀行和龐大的中央企業體系作爲刺激經濟的工具。她特別提到了一個可能被市場忽略的重要新聞：前幾天中國的兩個央企——誠通控股和國新控股獲批發行五千億長期債券用於穩增長。這兩個控股集團並不直接從事業務，而是控股多家央企，因此這筆資金很可能用於給央企注資。考慮到央企65%的負債率，這五千億可能最終撬動1.5萬億的刺激體量，這將是非常有效的經濟刺激措施。

4）預計中國股票明年表現會更好。李蓓表示，預計中國股票明年表現會更好，因爲投資者可能會尋求提高中國股票配置，而他們對於海外市場的投資熱情可能降溫。李蓓表示，海外投資者對於中國股票的投資配置比例較低，但如果中國經濟增長超出預期，資金可能重新流入中國，而投資者對於美國市場的投資熱情可能減弱，同時日本和印度股市的估值較高。

不過，就在前兩天，李蓓對話外資，發了一篇外資爲何沒信心的文章。她通過經濟預期、資金流出、政策落實情況進行了探討。

李蓓表示，由於過去的一段時間，我們的確有若干次，政策計劃因爲各種原因，執行的力度或者執行的節奏低於最初的說明。外資對我們的政策落地的信任水平，的確是有所降低。所以他們需要看到切實的現實，而不僅僅是書面或口頭的目標和計劃。

李蓓還表示，只要我們的中央部委，地方政府都齊心協力，擼起袖子加油幹，我們的政策走在正確的道路上，那這些顯然都是會被證僞的。這些企業估值修復的空間，顯然都是非常巨大的。

就在近期，百億私募王一平表示，現在還在看外資怎麼看的是沒有抓住主要矛盾在浪費時間。一來他們對中國經濟政策的意圖理解不深刻，更重視當下的而忽略決心。二來這次行情的主戰場與藍籌和港股這兩塊外資主陣地也無關。

值得注意的是，10月月報數據顯示，李蓓核心產品半夏宏觀對衝又開始虧錢了，10月收益率-4.4%，整體虧損-0.34%。她表示，倉位和9月類似，權益持倉集中在受益於化債和地產企穩的央企，低PB，高股息，建築和地產鏈條。李蓓認爲，半夏倉位可攻可受，如果經濟改善，組合會有1倍以上的上升空間。

此外，她在月報中表示：她最近連續三週加倉了基金，現在要做的就是保持耐心，然後交給時間，等待太陽逐漸升起，鮮花盛放，毒蘑菇消散（妖股、概念股）。