高速成長到2022年小摩喊買矽力-KY

外資對矽力-KY財務預測

摩根大通證券科技產業分析師楊維倫指出，矽力-KY（6415）受惠大陸半導體在地化趨勢，以及業務多角化擴張至基地臺、車用與伺服器領域，營運動能全開，業績將一路旺到2022年，長線挑戰賺逾五個股本，初評「優於大盤」，推測合理股價估值1,300元。

楊維倫對利基型、高成長潛力高價股，研究相當深入，也成功培養大羣買方法人（buy-side）鐵粉，摩根大通對玉晶光、祥碩的基本面研究都出自楊維倫之手，納入投資評等後，均引起市場高度重視與籌碼追捧，出現股價波段強漲走勢，因此，本次喊買矽力-KY是否能複製過往經驗，催熱股價再創新高行情，期待感迅速蔓延。

摩根大通說明矽力-KY三大利多：一、因大陸2020年將建置55～60萬座5G基地臺專案放量，以增加產品內含價值。2020、2021年來自5G基礎建設的營收比重將爲4與8％，且2020年該業務毛利率達54％，長線還有微型基地臺與網路商機，爲營運增添柴火。

二、矽力-KY於2021年將開始供應電源管理IC（PMIC）給歐洲一線車廠供應商，經過4、5年努力，終於從售後市場成功切進汽車OEM廠，該業務將佔2021年營收5％，毛利率爲五成，還讓訂單能見度更穩定。三、伺服器佔營收比重尚低，公司經營管理階層瞄準2022年提升。

外資估算，得益於各項利多發酵，矽力-KY自2019～2022年營收年複合成長率達25％，每股純益年複合成長率是更驚人的29％，2020、～2022年的每股純益預估值各爲31.09元、43.21元與54.89元，長線挑戰賺超過5個股本。

回顧矽力-KY挾PMIC市場高個位數市佔率，2014～2019年繳出27％營收年複合成長率，然其在大陸的類比IC市場市佔不過0.8％，摩根大通看好，受惠於大陸半導體在地化趨勢，矽力-KY可從全球IDM廠獲取市場分額，市佔率有非常巨大的提升空間。假設市佔提升到6％，營收將大增10億美元，相比2019年整體營收3.49億美元，挹注幅度可觀。