國科天成即將登陸創業板，突破紅外“高門檻”技術，實現跨越式增長
本文來源：時代商學院 作者：佳鑫
文/佳鑫
選擇高端差異化競爭路線，帶動業績持續高增，即將上市的國科天成（301571.SZ）頗具亮點。
招股書顯示，國科天成作爲擁有軍工資質的高新技術企業，主要從事紅外熱成像等光電領域的研發、生產、銷售與服務，產品主要包括製冷型紅外機芯、整機、電路模塊等紅外產品，以及製冷型探測器、鏡頭等零部件等。
全球紅外熱成像市場規模持續增長，應用領域包括軍工、工業、教育、消防、醫療、汽車、物聯網等，範圍還在不斷擴大，未來市場空間巨大。
在此背景下，國科天成利用差異化競爭策略，選擇門檻較高的InSb技術路線快速搶佔市場份額，業績呈高速增長態勢，近三年營收復合增速超40%。同時，該公司還提前佈局，成功研製出新產品T2SL（半導體材料爲II類超晶格）製冷型探測器，技術領先優勢明顯，研發實力不容小覷。
政策推動，市場需求快速增長
企業的發展壯大與行業前景息息相關，國科天成所屬的紅外熱成像行業正處於穩步增長態勢。
紅外熱像儀因其隱蔽性、可全天候使用、以及不受煙霧、粉塵等因素影響的特性，在軍事領域具備較高應用價值，因此被廣泛應用於偵查、監視、制導等軍用場景。據Maxtch International數據，2023年全球軍用紅外熱成像市場規模將達107.95億美元（摺合人民幣772.43億元），2020—2023年的複合增長率約爲4.04%，呈穩步增長態勢。
在國內市場，隨着我國國防現代化進程的不斷推進，紅外熱像儀在我國軍事領域的應用處於快速提升階段，包括單兵、坦克裝甲車輛、艦船、軍機和紅外製導武器在內的紅外裝備市場均快速發展，市場需求量巨大。
近年來，我國高度重視製造業及國防軍工行業的發展，陸續出臺多項行業利好政策。如“十四五規劃”“2035年遠景目標綱要”等，明確指出要加快武器裝備現代化，聚力國防科技自主創新、原始創新，加速戰略性前沿性顛覆性技術發展，加速武器裝備升級換代和智能化武器裝備發展。這將促進軍工行業需求增加，爲國科天成等軍工配套企業的業務帶來更大的發展空間。
此外，國務院出臺的《關於深化“證照分離”改革進一步激發市場主體發展活力的通知》，有利於軍品訂單進一步向民營企業釋放，爲國科天成等民營軍工企業提供了良好的發展環境。
隨着紅外熱成像的技術不斷髮展，紅外產品的成本整體呈下降趨勢，特別是價格相對較低的非製冷型紅外熱成像產品在衆多民用領域得到了廣泛應用。紅外熱成像技術已成爲自動控制、在線監測、設備故障診斷、資源勘查、環境污染監測分析等重要方法，並應用於安防監控、個人消費、輔助駕駛、消防警用、工業監測、醫療檢疫等民用領域。
由於紅外熱像儀產品應用領域廣泛，能爲人們生產生活提供極大的便利，未來市場對紅外熱像儀的需求預計將會保持持續穩定增長的態勢。
差異化競爭，技術業內領先
廣闊的市場前景必然會吸引衆多企業加入到紅外熱成像市場競爭中，如何穩步立足於賽道並時刻保持卓越的競爭優勢，是經營企業的必修課。
紅外熱成像行業屬於技術密集型行業，這要求國科天成必須在技術方面具備先發優勢。爲此，該公司注重內部人才培養和外部人才引進，長期以來積極主動地培育自上而下自主創新的觀念，集結了具有軍工院所背景、較強的研發實力和豐富的研發經驗技術人才和各方面的技術力量。
截至上市招股說明書籤署日，國科天成已建立起以圖像處理技術、成像電路設計技術和共光路技術爲核心的技術體系，取得發明專利39項、實用新型專利14項、外觀設計專利22項和軟件著作權35項。
自成立來，國科天成一直堅持以市場和客戶需求爲導向，注重對新技術和產品變化趨勢進行密切跟蹤。經過長期以往的發展，國科天成已在行業內積累了豐富的經驗和技術儲備，並能準確把握市場技術的發展趨勢，進行前沿性研發。
目前，技術最成熟和應用最廣泛的兩類製冷型探測器分別爲InSb探測器和MCT探測。受歷史因素影響，我國製冷型探測器產能長期以MCT型爲主。但在研發和推出產品時，國科天成敏銳地洞察到國內InSb探測器供給逐步增加、下游市場需求旺盛的發展先機，因此在技術路線上選擇了門檻較高、區別於國內多數競爭對手的InSb技術。
相較於MCT技術路線，InSb技術路線穩定性和盲元率等方面的表現更加。此外，目前國內MCT型的探測器最高分辨率大多在640×512，而國科天成的InSb型探測器最高分辨率已達1280×1024，可實現的圖像質量更高。
得益於技術路線的差異化競爭策略，國科天成在客戶組織的比測、談判、詢價、招投標等活動中，多次擊敗競爭對手，快速搶佔市場份額並實現業績高速增長。
InSb探測器所用的半導體材料爲銻化銦，受材料特性影響，該款探測器無法響應長波波段。爲有效彌補現有產品體系在長波波段中的競爭短板，國科天成提前佈局並已成功研製出新產品T2SL（半導體材料爲II類超晶格）製冷型探測器。
該款新品是目前紅外熱成像行業最前沿的探測器技術之一，具備高量子效率、高幀率、高靈敏度、低噪聲、非均勻性好等特點，技術路線領先於國內大多數同行，市場競爭力突顯。
同時，因T2SL探測器可以實現從短波到長波波段的全覆蓋，在遠距離和複雜背景的應用場景中更具優勢，市場空間更加廣闊，國科天成作爲國內極少掌握該項技術的紅外企業之一，將有利於提升其在國內製冷紅外領域的市場地位和競爭力，未來該公司的業績有望實現跨階式增長。
數據顯示，2021—2023年，國科天成的營業收入複合增長率達46.31%，歸母淨利潤複合增長率達30.36%。今年上半年，下游市場需求持續增長，新老客戶擴大采購，該公司的營業收入同比增長38.83%，扣非歸母淨利潤同比增長35.55%，業績持續穩步向上。
研發加碼，多維度提升競爭實力
爲完善自身的紅外產業鏈佈局，實現核心零部件的自主可控供應，提升持續盈利能力，國科天成在立足於產業鏈中游的同時，持續向上遊探測器、鏡頭鏡片、光電芯片等核心領域拓展，並初步具備鏡頭鏡片等精密光學器件的生產加工能力。
目前，國科天成已初步建立起覆蓋製冷型與非製冷型紅外產業、上游核心器件與中游關鍵產品的完整產業佈局，相較於大多數主要集中在非製冷紅外領域的競爭對手而言，該公司的全產業鏈佈局優勢明顯。
佈局全面並不意味着可以一勞永逸。紅外熱成像技術不斷更新迭代，唯有緊跟市場需求變動，先發性地推出對應高性能產品，才能維持下游客戶的黏性。
以紅外探測器爲例，隨着該產品技術持續迭代，主流紅外圖像分辨率不斷提升，對應的圖像處理算法運行效率需同步提高才能滿足需求。另外，由於紅外技術應用領域的快速拓展，下游用戶對紅外熱像儀的成像效果、目標探測、識別自動化程度要求亦在不斷提升。
爲提高產品的市場競爭力，國科天成計劃通過“光電產品研發及產業化建設”募投項目，在現有產品技術的基礎上，進一步提升產品性能。同時，國科天成還希望能借助該募投項目提高在非製冷紅外領域的競爭能力，以擴大其市場份額。
此外，隨着紅外企業數量不斷增加，產品同質化問題將逐漸顯現，對核心零部件及技術研發的競爭日趨激烈，國科天成只有對關鍵部件進行迭代升級，才能鞏固現有的市場及技術優勢。
爲此，國科天成擬通過“光電芯片研發中心建設項目”，以實現對光電芯片的自主研發，在提升技術水平和產品研發能力的同時，綜合降低配套產品生產成本，以較低的價格搶佔市場，從而進一步擴大市場佔有率以及提升經濟效益和盈利能力，保障其可持續化發展。
研發創新能力在較高程度上反映科技企業的發展潛力以及競爭實力。在經營過程中，國科天成持續加大在研發方面的投入，最近三年的研發費用複合增長率達55.2%。本次募投項目中，近四成募集資金將用於研發建設項目，可見國科天成十分注重提升自身的研發實力，以保持行業技術領先地位及產品先進性。
依託自身在機芯設計和圖像處理算法領域的技術優勢，國科天成的製冷型紅外產品的性能已達到國內一流水平。非製冷紅外領域，該公司的瞄具機芯搭載了自主開發的自適應熱線輔助瞄準系統，有效解決了傳統熱像瞄準器普遍存在的場景適應性差和輔助射擊功能不足的問題，在國內初步形成了較強的市場競爭優勢。
未來，國科天成計劃繼續結合紅外熱成像行業的發展趨勢，加快技術迭代升級，提高新產品、新技術的開發應用能力，完善和加強技術研發部門各項軟硬件配備，優化科研資源配置，持續引進高端技術人才，追求技術與規模業內雙領先。