華潤置地的煩惱：利潤降至五年最低

地產行業利潤下滑已成爲各大房企的普遍現象，新晉“利潤王”華潤置地也無法獨善其身。8月28日，華潤置地披露2024年上半年業績報告。財報顯示，2024年上半年，華潤置地營業收入依然保持增長趨勢，錄得總營收791.3億元相較2023年同期的729.7億元，增長了8.4%。然而，在營收增長的背後，一個不容忽視的事實是，華潤置地的盈利能力正逐漸減弱。

財報顯示，2024年上半年華潤置地實現毛利176.3億元，同比下降5.85%；綜合毛利率22.3%，較去年同期下降3.4個百分點。

綜合毛利率的下降主要還是受到開發銷售業務毛利率下降的影響。2024年上半年，華潤置地開發銷售業務毛利率僅爲12.4%，相較於2023年同期的17%，下降4.6個百分點。

事實上，近年來，華潤置地的毛利率呈逐步下滑趨勢。2020—2023年中報顯示，華潤置地的綜合毛利率分別爲33.53%、31.34%、26.94%以及25.66%。

華潤置地管理層曾公開表達“有利潤的營收增長和有現金流的利潤”經營策略，但現實表現並不如預期。

2024年上半年，華潤置地股東應占溢利爲102.53億元，同比大幅下降25.37%。這也是自2020年以來，華潤置地五年內錄得的最差利潤表現。

合碩機構首席分析師郭毅表示，受到房地產行業深度調整的影響，房地產開發的高利潤時代已經結束，迴歸常態，房企合理佈局、精益投資、精細運營纔是根本。

從收入貢獻上看，開發銷售業務依然是華潤置地的核心業務，但目前該業務正經歷市場挑戰。2024年上半年，華潤置地實現簽約額1247億元，同比下降26.7%；實現簽約面積521萬平方米，同比減少25.7%。

爲了對抗逆週期，華潤置地最近幾年也積極打造“第二增長曲線”。2024年上半年，華潤置地購物中心租金收入達94.8億元，同比增長9.7%。華潤置地旗下82個在營購物中心實現零售額916.2億元，同比增長21.9%。華潤萬象生活實現營業收入79.6億元，同比增長17.1%；實現核心淨利潤17.7億元，同比增長24.2%。

截至2024年6月30日，華潤置地投資物業土地儲備面積爲928萬平方米，權益面積爲651萬平方米。其中，商業土地儲備面積679萬平方米，佔比73.2%，在建及規劃中購物中心46座。

而與之對應的，在投資拿地方面，華潤置地則選擇了“收縮”。2024年上半年，華潤置地以總地價256億元（權益地價183.3億元）增持了11宗土地儲備，新增總計容建築面積202萬平方米。而在2023年同期，華潤置地曾以總地價1023億元（權益地價705億元）增持了35宗土地儲備，新增總計容建築面積高達797萬平方米。

較低的融資成本，讓華潤置地近兩年有了“逆勢擴張”的標籤，但大規模擴張同樣對華潤置地構成不小的債務壓力。截至2024年6月30日，華潤置地總借貸2511.3億元，持有銀行結餘及現金爲1183.3億元，公司股東應占權益爲2665.2億元，淨有息負債率爲33.6%，加權平均債務融資成本爲3.24%。有息負債總額中，約26%的有息負債將於一年內到期。

北京商報記者 王寅浩 李晗