加拿大 可望明年啓動升息

有鑑於加拿大財政支出大增，人民現金充裕，這使投資人看好該國央行將於明年啓動下一波貨幣政策緊縮循環，預料此次循環還可能出現數十年來首見、利率調升至超越上一次高峰的情況。

以加拿大央行從1990年初以來的四次主要緊縮循環來看，每次基準利率調升的頂點，皆低於前一次的最高水準。

不過，即將展開的貨幣政策緊縮循環，可能會打破過去30年的慣例。隨着全球政府提高支出到歷史新高水位，預料經濟自疫情危機復甦的前景，將會比過去幾次復甦更亮眼。

加國政府擬於三年內砸下1,010億加幣（約810億美元）支出、約合國內生產毛額（GDP）的5％，俾以刺激該國經濟成長。

除此之外，美國總統拜登發表規模數兆美元的基建計劃，也可令加拿大受惠，因美國約佔加國出口的75％。

加拿大若升息至更高水位，可讓該國央行在對抗下一次經濟衰退時，擁有更多政策調整空間，另也可能讓經濟產生變化，導致人們對儲蓄和投資的意願多過於借貸。加國房市近年來不斷升溫，吸引人們積極貸款，投入這個全球最火熱的房地產市場之一。

加拿大央行暗示，可能自明年下半開始將利率由歷史低點的0.25％向上調升，比聯準會規劃升息的2023年提早許多。

從交換市場（Swap market）數據來看，投資人預測緊縮循環的高峰、意即終端利率（the terminal rate）在五年內達到約2％，高於前一次高峰1.75％。

道明證券（TD Securities）加拿大首席策略師（Andrew Kelvin）表示：「這一次釋出的財政政策更多…依我來看，這確實會改變遊戲規則。加拿大上次循環也是全球循環的一部分，當時沒有任何央行真的達到他們所認爲的中性利率（neutral rate）」。目前加拿大央行預估中性利率範圍在1.75到2.75％之間。