理想汽車業績亮紅燈，單日跌408億港元，李想承認面臨挑戰

"我必須承認，今年以來，我們面臨內部經營和外部環境變化的多重挑戰，一季度的表現與我們年初的預期有所差距"，在一季度的財報電話會上，李想對於理想汽車第一季度的表現並不是十分滿意。

今年第一季度，理想汽車的營收終結了自2022年第三季度以來連續多個季度保持環比增長的神話。相較去年第四季度，理想汽車本季度的營收環比減少近四成。

儘管本季度理想汽車的營收同比實現36.4%的增長，但這卻是理想汽車最近四個季度同比增速的最差表現，其增速從此前的三位數降到了本季度的兩位數。

而作爲新勢力選手中率先實現年度盈利的玩家，理想汽車今年第一季度的經營利潤卻再度出現虧損。

受業績不佳影響，5月21日，理想汽車港股跌幅達19.27%，跌額爲19.25港元，市值蒸發達408.49億港元。

覆盤理想汽車年初至今的表現，理想MEGA的上市算是理想汽車業績的一個關鍵轉折點。理想MEGA的失利，不僅影響到了理想汽車的其他車型，還進一步將影響傳導到了公司整體的業績表現之上。而年初爲了清舊款車型庫存以及4月再度發起的降價活動，也在一定程度上影響到了理想汽車的毛利率表現。

重重困境之下，李想"快刀斬亂麻"。將80萬的銷量目標下調至56萬至64萬輛、進行組織架構調整、再加上近期傳得沸沸揚揚的裁員傳聞，李想試圖通過一系列的舉措幫助理想汽車儘快回到正軌。而在此次的財報電話會上，李想還表示今年不會發布純電SUV產品。在去年嚐到銷冠甜頭的李想，如今不得不面對嚴峻的現實。

營收環比出現下滑，增長神話被打破

理想汽車的理想很豐滿，但理想汽車當下面臨的現實卻有點骨幹。在傳出裁員5600多人消息的幾天後，理想汽車交出了2024年第一季度的財務答卷。

財報顯示，今年第一季度，理想汽車共計錄得256億元的營收。同比來看，理想汽車本季度的營收與上年同期的188億元相比實現36.4%的增長。

但相較去年第二季度、第三季度、第四季度228.11%、272.21%、136.44%的營收同比增速，理想汽車本季度36.4%的營收同比增速跌至兩位數，創下了最近四個季度的最差表現。

而從環比的角度來看，理想汽車本季度的營收相較去年第四季度的417億元直接出現了下滑，環比減少了38.6%。

雷達財經注意到，在公佈去年全年業績時，理想汽車曾預期今年一季度的營收在312.5億元至321.9億元之間，但目前來看顯然並未達標，且還存在至少56.5億元的差距。

若將時間線進一步拉長，自2022年第三季度以來，理想汽車的營收曾連續多個季度保持着環比增長的態勢，但隨着今年第一季度的營收環比有所下降，理想汽車的前述紀錄被正式終結。

具體來看，本季度理想汽車的車輛銷售收入爲243億元，同比實現32.3%的增長，但環比減少近四成。同期，理想汽車其他銷售和服務收入爲14億元，同比增加200.6%，環比增加2.2%。

對於車輛銷售收入環比出現下滑的情況，理想汽車在財報中直言，除了受到與中國春節假期相關的季節性因素的影響外，還與3月份銷售訂單不及預期導致的車輛交付量減少有關。今年第一季度，理想汽車共交付80400輛新車，不及最初業績展望中定下的10萬至10.3萬輛的目標。

今年3月，理想汽車發生的一件大事，便是其正式開啓了理想MEGA的交付。按照李想的規劃，理想MEGA將顛覆50萬以上汽車的銷量格局，李想甚至還揚言，如果喬布斯在的話，蘋果汽車就應該是理想MEGA這樣。

不過，這款原本被李想寄予厚望的家庭科技旗艦MPV，上市後卻遭遇了P圖風波。據多家媒體公開報道中的數據顯示，上市首月，理想MEGA的銷量僅爲3000多輛，這顯然與此前8000輛以上的目標存在不小的差距。

因爲這場失利，有着"微博之王"之稱的李想一度變得十分低調，自今年3月2日轉發了一條專訪理想MEGA設計師BenBaum的訪談視頻後，李想的微博將近兩個月未發佈動態。

直到4月末造車新頂流雷軍挑戰點贊50萬便入手理想L6的視頻發佈後，李想纔在4月28日發博表示要送雷軍一臺理想L6 Max以示感激。

在覆盤理想MEGA的失利時，李想直言，"我們錯誤地把理想MEGA的從0到1階段（商業驗證期）當成了從1到10階段（高速發展期）進行經營"。

在李想看來，理想MEGA和高壓純電必須經歷一個理想ONE和增程電動相似的從0到1階段，"無法像理想L系列一上市就能擁有從1到10的經營勢能，這是我們對於純電戰略節奏的誤判"。

而理想MEGA的出師不利，甚至還影響到了理想汽車其他車型的市場表現。"理想MEGA節奏的混亂，也讓銷售團隊大幅減少了服務L系列用戶的時間和精力，主力車型理想L8甚至連店面擺放的位置都沒有了"，李想在內部信中如是說道。

單季度再現經營虧損，淨利潤創去年以來新低

相比營收下滑，對理想汽車而言，更爲不樂觀的是本季度理想汽車的經營利潤直接轉爲了負值。

雷達財經注意到，自去年第一季度以來，理想汽車的經營利潤連續四個季度均維持盈利狀態。這期間，理想汽車分別錄得4.05億元、16.26億元、23.39億元、30.36億元的經營利潤。

然而，本季度理想汽車不僅沒能保持住經營利潤不斷增長的趨勢，反而錄得5.85億元的經營虧損。由於經營利潤的由盈轉虧，理想汽車的經營利潤率直接從去年第一季度的2.2%、去年第四季度的7.3%，降到了本季度的-2.3%。

不過，若從淨利潤的維度來看，理想汽車本季度仍處於盈利狀態。財報顯示，本季度理想汽車的淨利潤爲5.91億元，這主要是由於理想汽車本季度還有10.69億元的利息收入及投資收益淨額和2.2億元的其他淨額。

即便理想汽車在淨利潤層面勉強保住了單季度盈利的水準，但其該項指標相較最近幾個季度仍出現了明顯的下滑。2023年的四個季度，理想汽車分別錄得9.34億元、23.1億元、28.13億元、57.52億元的淨利潤。與前者相比，理想汽車本季度的淨利潤是最近五個季度的最差水平。

對於市面上的造車企業來說，車輛毛利率是一個十分重要的指標。早在去年3月舉行的媒體溝通會上，李想就曾公開表示，在經營方面，毛利率是"血液"，對於新能源汽車公司的發展非常重要，毛利率在20%以上才能保障長期健康發展，企業纔可以"不慫"。

今年第一季度，理想汽車的毛利率爲20.6%，而去年第一季度、去年第四季度，理想汽車的毛利率分別爲20.4%、23.5%。相較2023年第一季度，理想汽車的毛利率保持相對穩定，但相較去年第四季度，理想汽車的毛利率下降了2.9個百分點，這主要是因爲理想汽車的車輛毛利率有所下降。

去年第一季度、去年第四季度，理想汽車的車輛毛利率分別爲19.8%、22.7%。到了今年第一季度，理想汽車的車輛毛利率下降到了19.3%，同比下降了0.5個百分點，環比下降了3.4個百分點。

對此，理想汽車解釋稱，車輛毛利率較2023年第四季度下降主要由於2024年第一季度定價策略變化導致的平均售價降低及在2023年第四季度基於更新的未來保修成本預估衝回了部分質保準備金。

雷達財經梳理髮現，早在今年年初，理想汽車便對旗下理想L7、L8、L9全系2023款推出優惠活動，不同車型版本降價的幅度在3.3萬至3.8萬元之間不等。彼時，對於降價之舉，理想汽車方面給出的理由是爲了清理2023款產品的庫存，同時通過限時新春優惠政策提前開始產品更新過渡。

時間轉眼來到了今年4月，經歷了理想MEGA銷售失利的理想汽車再次揮起價格的"砍刀"，理想汽車通過官微宣佈了2024款理想L7、理想L8、理想L9、理想MEGA的全新價格。

價格調整後，2024款理想L7、理想L8、理想L9全系降價幅度在1.8萬至2萬元之間。而正式開啓交付還不到兩個月的理想MEGA，其 52.98萬元的全新價格相較此前更是直接下降了3萬元。

值得一提的是，理想汽車新定購用戶及已定購未交付的用戶可以享受全新價格的同時，理想汽車還儘可能地減少老車主的損失。針對2024款理想L7、理想L8、理想L9及理想MEGA的已提車車主，理想汽車將提供現金回饋。

有分析認爲，對不少車企而言，降價是刺激銷量、清理舊款車型較爲直接和有效的手段之一。不過，降價將會直接影響到車企的毛利率表現，還有可能影響到品牌在消費者心目中的定位。而車企想要在降價的前提下儘可能地保持住自身的毛利率水準，便需要通過更多的銷量來實現規模效應。

不過，在接下來的短期時間內，理想汽車或將暫時停止參與車圈降價潮的混戰。在此次財報電話會上，李想透露，理想L6已經被廣泛認可。在全新價格策略之下，理想L9、L8 和 L7也表現出了持續向好的表現。"總體來說，我們對於接下來的月度銷量表現會非常樂觀。在價格策略調整之後，L7、L8和L9的訂單量在持續增長，公司目前沒有降價的打算。"

爲助理想重回正軌，李想打出"組合拳"

面對理想汽車沒有預期那般理想的第一季度，李想顯然很難做到心如止水、波瀾不驚。在第一季度的財報電話會上，李想表示，"面對問題，我們積極、快速做出調整，全面啓動並落地組織升級和流程優化，提高內部經營效率和決策質量，力求更好地聚焦用戶價值的創造和傳遞。"

而日前引發外界廣泛關注的裁員傳聞，便是理想汽車在面對當前困境時所採取的其中一個措施。據理想汽車此前發佈的2023年年報顯示，截至去年年末，理想汽車共有31591名員工，相較上一年足足增加了12195人，這意味着理想汽車去年內增加的員工數甚至比公司2021年12195人的員工規模還要多。

原本理想汽車爲2024年定下的銷量目標爲80萬輛，但參照今年前幾個月的表現來看，理想汽車幾乎無法完成這一目標，最終理想汽車在3月底將銷量預期下調到了56萬至64萬輛，相較此前減少了16萬至24萬輛。

伴隨着銷量目標的下調，理想汽車原本爲80萬目標所配置的團隊也不可避免地需要進行調整。據《21世紀經濟報道》報道，五一過後，理想汽車開啓了新一輪的員工優化行動，優化比例超過18%。若按照理想去年31591人的員工規模計算，此次裁員將有約5686名員工離開公司。

而在今年4月，理想汽車還曾發佈內部全員公告，宣佈對現行的矩陣型組織進行升級，涉及多個部門的組織架構調整。據悉，此次組織變動主要聚焦於理想汽車的CEO辦公室部門，從原有涵蓋品牌部、產品部、商業部、戰略部、供應部的部門轉變爲"產品與戰略羣組"，弱化供應鏈和商業銷售職能。

在此次的財報電話會上，李想表示，理想汽車這次組織調整核心的變化是成立質量運營團隊，爲了讓業務專注於做高質量的決策，不需要將大量時間用於重複的運營工作上，以提升執行效率。組織升級一般需要12到24個月才能看到顯著的成果，等到2025年會看得更加清晰。

對於已經過了一多半的第二季度，理想汽車在此次發佈的財報中也做出了相應的業績展望。今年第二季度，理想汽車預計其交付量將介於10.5萬輛至11萬輛。至於營收指標，理想汽車預計第二季度將實現299億元至314億元的營收，較上年同期增長4.2%至 9.4%。

如果能達到前述目標，理想汽車第二季度的交付量同比將實現21.3%至 27.1%的增長，但仍不及市場此前對其二季度約13.07萬輛的預估交付量。

在理想汽車首席財務官李鐵看來，雖然理想汽車第一季度的交付量環比有所波動，但公司對未來幾個季度的交付量增長充滿信心，並在研發和銷服網絡保持投入。

目前，理想汽車4月的交付數據已經出爐。若扣除4月25787輛的交付量，理想汽車5月、6月平均每月至少還得交付3.96萬輛汽車，才能達到第二季度10.5萬輛的交付目標下限。

而今年前4個月，理想汽車交付量最多的1月也僅僅交付了31165輛新車，這意味着理想汽車想要完成第二季度的交付目標也並非易如反掌。

除了重新制定交付目標、對人員組織進行調整外，理想汽車還推遲了純電產品的上市時間表。在此次的財報電話會上，李想透露，公司今年不會發布純電SUV產品，該產品預計會放在明年上半年。

李想之所以做出這樣的規劃，這是因爲在他看來，現階段銷售中高端純電SUV，足夠多的自營超充樁是必要條件。李想據此判斷，當自營的超充樁數量達到和特斯拉中國相近的數量時，纔是產品推向市場的合適時機。

或是對於此次交出的這份答卷並不是十分滿意，理想汽車的股價在財報發佈後出現了明顯的下跌。截至美東時間5月20日收盤，理想汽車美股股價較前一個交易日下跌12.78%。而截至5月21日收盤，理想汽車港股股價較前一個交易日也下跌19.27%。

一連串的"組合拳"後，李想能否在接下來幫助理想汽車續寫2023年的業績神話？雷達財經將持續關注。