劉強東雷軍聯手進軍穩定幣；人民幣穩定幣還會遠嗎？

作者 | 郎光照 來源 | 零壹智庫

8 月 4 日，比特幣跌破 60,000 美元，8 月 5 日又跌破 50,000 美元，以太坊更是跌破 2100 美元。

虛擬貨幣再現了暴起暴落的暴烈風格。

正因爲此，虛擬貨幣市場出現了穩定幣。國際清算銀行（BIS）對穩定幣的定義是：價值與法定貨幣或其他資產掛鉤的加密貨幣。由於穩定幣追求相對於法幣的匯率平價，因其“穩定”，使虛擬貨幣的儲存和交易更加便捷，成爲法幣與虛擬貨幣的連接者。

穩定幣已有超過千億美元的規模。美國 Tether發行的美元穩定幣USDT獨佔鰲頭，佔比超過 70%。

香港發展虛擬資產市場，穩定幣不可或缺。香港監管部門也已爲發展穩定幣市場籌謀已久。

一、劉強東雷軍聯手7月18日，香港金融管理局公佈首批“穩定幣發行人沙盒”參與者名單。首批共3家發行人，包括京東幣鏈科技（香港）、圓幣創新科技，以及聯合申請的渣打銀行（香港）、安擬集團（Animoca Brands Limited）、香港電訊（HKT）。

根據香港金管局定義，穩定幣是一種旨在與某些資產（通常是貨幣）維持相對穩定價值的虛擬資產。

而香港持牌虛擬銀行天星銀行（Airstar Bank）在其官方網站宣佈，已與京東集團旗下京東幣鏈科技（香港）在金管局的穩定幣發行人沙盒合作，天星銀行將協助京東幣鏈科技（香港）嘗試基於穩定幣的全新跨境支付解決方案。

天星銀行自 2019 年 5 月 9 日起成爲香港金融管理局的持牌銀行，2020 年 6 月 11 日正式展業，第一大股東爲小米集團。這意味，劉強東創辦的京東集團和雷軍創辦的小米集團在香港聚首，聯手出擊穩定幣市場。

天星銀行第二大股東爲富途證券。而富途證券近日宣佈，正式爲其客戶開通比特幣和以太幣交易服務，成爲香港首家直接向散戶投資者提供加密貨幣交易服務的在線經紀平臺。

二、穩定幣格局與港元穩定幣的突破

從維持“穩定”的方式來看，穩定幣可分爲：以法幣資產抵押的穩定幣，如USDT、USDC等；以加密資產抵押的穩定幣，如DAI、USDe等；還有算法穩定幣，如FRAX。

其中，法幣穩定幣是目前的主流穩定幣。

從錨定標的來看，除了 PAXG 等錨定黃金價格外，99%的穩定幣均爲 1:1錨定美元，也有錨定其它法幣的穩定幣，如錨定歐元的 EURT，市值 3800 萬美元，日元的如 GYEN，目前市值僅有 1400 萬美元；錨定印尼盾的 IDRT，市值爲 1100 萬美元。 從市值來看，目前全部穩定幣市值爲 1600 億美元+，其中 USDT 遙遙領先，且增長穩定，目前市值超 1100 億美元，USDC 市值平穩上升，爲 330 億美元+，但較 USDT 仍有差距，其它穩定幣則基本保持穩定。（數據來自Aiying Payment Compliance2024 年 7 月初報告《穩定幣賽道：模式、運行原理、趨勢及香港穩定幣的思考》，下稱《穩定幣賽道報告》）

在 2022 年10 月 31 日香港財庫局（財經事務及庫務局）正式發佈的《有關香港虛擬資產發展的政策宣言》中，明確表述： “穩定幣是我們的另一焦點所在。有鑑於穩定幣據稱能夠維持價值穩定，而其使用情況愈益增加，例如作爲加密貨幣和法定貨幣的交易媒介，因此亦具潛力能夠與傳統金融市場(如支付系統)互相建立關聯。”香港財庫局和金管局在 2023 年 12 月聯合發佈了關於穩定幣發行人擬議監管制度的諮詢文件。2024年3月，金管局公佈了“穩定幣發行人沙盒”政策，允許在監管沙盒內測試穩定幣發行。

2024年7月，香港財庫局和金管局發佈了諮詢總結，彙總公衆意見和反饋，提出了關於在香港實施穩定幣發行人監管制度的立法建議。下一階段提交立法會審議，併發出相關指引。

據京東幣鏈科技、圓幣科技官網信息，兩家機構即將發行的港元穩定幣是均是與港元1:1掛鉤，其儲備由高流動的資產組成，存放於持牌金融機構的獨立賬戶中，可通過定期的披露報告查詢。

據報道，京東集團向21世紀經濟報道記者提供的一份聲明，京東集團定位於“以供應鏈爲基礎的技術與服務企業”，旗下的京東幣鏈科技旨在提供爲全球企業與個人支付解決方案，解決跨境支付問題。

據圓幣科技官網信息，該公司即將測試的港元穩定幣用以來連接Web2和Web3世界和市場參與者。該公司行政總裁Rita Liu表示，港元穩定幣未來不會跟USDT等美元穩定幣搶市場，而是和各種穩定幣一起，拓寬穩定幣的應用場景。

三、人民幣穩定幣還會遠嗎？

雖然京東幣鏈科技和天星銀行的“根”都在內地，但是目前計劃發行的穩定幣是基於港幣抵押的。

作爲世界第二大經濟體的法定貨幣，人民幣在國際經濟體系已具有極爲重要的地位。基於人民幣資產抵押的穩定幣，一直是業界熱議的話題，甚至也不乏嘗試的先例。

波場推出人民幣穩定幣TCHN；發行美元穩定幣USDT的Tether 推出的人民幣穩定幣CNHT；CNHC Group 曾發行的人民幣穩定幣 CNHC，但CNHC Group 團隊2023 年 5 月被抓，有報道稱被抓的原因不是發行穩定幣。

鑑於當前中國的外匯政策和虛擬貨幣政策，發行人民幣穩定幣，以境外離岸人民幣（或人民幣資產）爲抵押較爲可行。境外人民幣穩定幣，不但有利於香港乃至國際加密貨幣市場的生態繁榮，而且也有利於人民幣國際化。

穩定幣聯結了整個虛擬資產市場，人民幣穩定幣爲境外人民幣擴大了廣闊的使用空間和創新的商業模式，有利於離岸人民幣的流通；隨着虛擬資產市場與傳統市場之間的融合度越來越高，離岸人民幣通過穩定幣，有可能形成越來越豐富的使用場景和交易生態。

穩定幣作爲加密貨幣，用戶交易使用區塊鏈地址，而不是用戶的真實身份。這些地址是隨機生成的字符串，默認情況下不直接關聯用戶的個人信息。雖然區塊鏈上的交易是公開透明的，但由於缺乏直接的身份關聯，用戶身份在一定程度上是匿名的。這有效的規避了央行數字貨幣在境外使用可能遇到的數據管轄權問題。區塊鏈特性使一部分人更加願意使用穩定幣，進而擴大人民幣在境外的接受度。

香港是全球最大的人民幣離岸交易市場，具備發展人民幣穩定幣得天獨厚的條件。

截至2023年9月末，境外機構持有境內股票、債券、存款等人民幣金融資產規模合計爲9.3萬億元。2024年4月，香港和臺灣地區離岸市場人民幣存款規模分別爲10881.84億元和1255.96億元。

香港國際金融學會主席肖耿2024 年 5 月在一個論壇上表示，香港歷來是各項前沿金融創新的試驗場，具備優良創新傳統，推行試驗的制度與市場基礎良好，來自相關利益集團阻力較小，數字金融發展成效顯著，處於全球領先地位，可以對最先進數字金融基礎設施的建設提供堅實支撐，具備探索最先進數字金融基礎設施的條件。創建基於穩定幣、有限區塊鏈、數字智能合約的與人民幣掛鉤的大灣區穩定幣，能鞏固提升香港國際金融中心地位。

在香港，我們還需要多久看到人民幣穩定幣的誕生？

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