陸按兵不動 LPR連11月持平

中國人民銀行22日公佈3月份貸款市場報價利率（LPR）繼續持平，自此LPR已連續第11個月保持不變。機構分析，由於人行自2020年以來政策利率保持不變，LPR報價按兵不動符合市場預期，人行也是藉此釋出貨幣政策中性穩定的訊號。

人行數據顯示，3月份1年期LPR爲3.85％，5年期以上LPR爲4.65％，自2020年5月起已連續第11個月持平。此一結果也在市場預料中，因爲作爲LPR重要參考指標的中期借貸便利（MLF）利率，同樣連續多月未調整。

路透報導，興業證券固定收益分析師羅雨濃指出，當前金融環境與實體經濟的情況相符，人行的按兵不動可說在情理之中。對於近期多國央行開始升息，羅雨濃認爲，這並不會影響人行的貨幣政策，何況人民幣資產仍深具吸引力，人行暫無必要跟進其他央行步伐。

中國民生銀行首席研究員溫彬也抱持同樣看法，認爲3月LPR保持不變符合市場預期，體現了利率水準與經濟恢復程度基本相符。

溫彬也表示，2021年貨幣政策將更加兼顧穩增長和防風險，升息和降息的機率都很低。另外，由於中美10年期國債殖利率利差仍在150個基點左右，安全空間較足，加上大陸物價水準總體平穩，意味通膨壓力暫時不會對貨幣政策形成掣肘，預期接下來LPR也將繼續保持穩定。

大陸評級機構東方金誠認爲，短期內調整1年期LPR報價的可能性不大。2021年上半年大陸經濟持續修復與外部不確定性的交互影響、國內物價水準整體保持溫和的背景下，貨幣政策將持續處於「觀察期」。東方金誠認爲，以MLF利率爲代表的政策利率調整的可能性很小，LPR報價有望保持穩定。此外，未來一段時間短期和中期市場利率都將依據政策利率波動，資金面變化對銀行邊際資金成本的影響有限。

中信建投固收團隊首席分析師黃文濤認爲，從未來信貸投放角度看，還不到LPR回升的時機。對小微企業、綠色、科創和新興產業等重點領域的轉型升級發展，還需要信貸資金引導和扶持。