螞蟻餘波未散！阿里在美遭集體訴訟 未起到披露義務
（原標題：螞蟻餘波未散：阿里大洋彼岸遭遇集體訴訟，法律界對這幾大問題爭議不休）
在螞蟻集團暫緩上市餘震不斷之際，面對海外投資者的集體訴訟，阿里是否將再受重創？
螞蟻暫緩上市餘波未了，阿里在大洋彼岸再遭美投資者集體訴訟。
此前，因爲螞蟻上市暫緩，阿里美股創下5年多來最大跌幅，市值一天蒸發813億美元。據此，已有多家律所正在收集境外投資者的索賠線索，欲指控公司及其高層在螞蟻集團IPO過程中，作出重大虛假或誤導性陳述，從而造成股民重大損失。
事實上，這並非在美中概股首次遭遇境外集體訴訟指控，僅在今年4月，瑞幸因造假事件曾遭遇美國集體訴訟，或將面臨百億賠償曾引起輿論譁然；阿里在2015年也曾爲集體訴訟賠付2.5億美元。
對於在美上市公司而言，集體訴訟是難以逃開的“緊箍咒”。在螞蟻集團暫緩上市餘震不斷之際、面對海外投資者的集體訴訟，阿里是否將再受重創？
界面新聞採訪多位律師後發現，此次針對阿里的集體訴訟中，業內對於阿里是否有螞蟻事件的披露義務存在爭議，但即使存在勝訴的可能性，阿里選擇和解的可能性仍然更大。
集體訴訟指控阿里：未起到披露義務，作出誤導性陳述
界面新聞了解到，已有國內律師團隊加入到對阿里巴巴的集體訴訟中。
目前北京郝俊波律師事務所正對外徵集阿里投資者線索，主要是2020年10月21日至2020年11月3日期間買入或取得阿里股票或期權等證券受到較大投資損失的投資者。
界面新聞從郝俊波律師處獲悉，當前該事務所已經收集到幾十份投資者的投遞，目前法院已經受理此案，並正在尋找首位原告的階段。據他介紹，美股對投資者起訴的條件相對寬鬆、門檻較低，也是案件能受理的主要原因。
據郝俊波律師向界面新聞提供的英文訴狀（目前該訴狀已更新至國際律師公衆號中），該訴狀提出，阿里巴巴擁有螞蟻集團33% 的股權，而阿里巴巴未向投資者披露以下重大不利事實或者作出誤導性陳述：
（1） 螞蟻集團在某些重要事項上不符合上市資格或披露要求；
（2） 金融科技監管環境即將發生的某些變化將影響螞蟻集團的業務；
（3） 由於上述情況，螞蟻集團的首次公開發行合理地可能被暫停；
（4） 由於上述原因，阿里對公司的業務、經營和前景的正面陳述實際上具有誤導性，或缺乏合理的依據。
訴狀認爲，螞蟻暫緩上市，與前一天與監管機構的會議以及“金融科技監管環境的最新變化”有關，並引用了2020年11月2日英國《金融時報》報道稱，中國監管機構與螞蟻集團高管馬雲、井賢棟進行了會晤。文章指出，儘管監管機構沒有提供細節，“但用來描述這次採訪的中文詞語——約談——通常指的是當局的斥責。”文章還包括了螞蟻集團的一份聲明，表示將“深入落實會議意見”。
訴狀指出，作爲阿里高管，是完全有可能知道有關阿里巴巴負面非公開信息的，並有義務傳播有關阿里巴巴財務狀況和運營結果的準確和真實信息，並迅速糾正阿里巴巴發佈的任何公開聲明。
除了前一天的監管約談之外，郝俊波還向界面新聞指出，網貸新規早在2019年4月30日就被囊括在銀保監會法規部公佈的“中國銀保監會2019年規章立法工作計劃”中，但該計劃並未出現在螞蟻招股書的風險披露當中。
他認爲，按照慣例，監管部門在出臺徵求意見稿前，很有可能以試探性、或者非正式的方法事先徵集行業內公司實體的意見和看法。
“我個人認爲，如果公司在上市前就知曉相關的立法工作正在起草，它就應該把相關的風險向投資者披露”，郝俊波律師說。
阿里披露義務存爭議，舉證有難度
集體訴訟對於阿里影響幾何？對於螞蟻暫緩上市這一突發消息，阿里是否需要承擔披露失責的義務？高額董責險是否還會買單？這是有關阿里集體訴訟的主要爭論。
就集體訴訟已被法院受理這一事實而言，多位律師均並無異議。上海漢聯律師事務所合夥人宋一欣律師指出，原告持有阿里股權，而且主張螞蟻暫緩上市已構成阿里對原告的侵權，起訴條件已經滿足，法院受理是一個必要的程序。
但他認爲，受理並不等於勝訴。螞蟻暫緩上市這一事件相關公告僅螞蟻集團有披露義務，作爲螞蟻的關聯股東，阿里在披露義務上失責“略爲牽強”。
他指出，螞蟻集團暫緩上市，與阿里管理層兩者是否有因果聯繫，這一問題仍然有待觀察。如果前後存在因果關係，那麼阿里很有可能敗訴，但如果兩者因果關係較弱，那麼阿里存在責任的可能性並不大。
對於信息披露義務，上海漢聯律師事務所首席合夥人郭捍東律師也持同樣的看法，他補充稱，美股阿里雖爲螞蟻的第一大股東，卻並非實控股東，兩者是關聯公司，因此，即使螞蟻前期申請上市中存在違規甚或違法問題，不會成爲美股阿里的問題；依法應當追究的是螞蟻的控股股東、實際控制人、相關董事高管，而不應據此要求美股阿里承擔責任。
對於螞蟻未披露網絡小貸新規起草的訴訟理由，郭捍東也表示了不認可。“道理很簡單，一項立法，如僅是處於工作計劃階段，尚無任何內容，如何預測？如何披露？”
華東政法大學法學院副院長孫宏濤教授則認爲，不排除阿里高管提前知曉新規出爐的可能性，但是從打官司的角度而言，在舉證阿里高管存在提前知曉、主觀不予披露上，存在難點。
“很難證明螞蟻集團的高管知道這個事情，即使知道，也很難證明阿里高管預測到該新規的嚴重性”，孫宏濤說。
高價董責險是否應該買單？
當前，在集體訴訟事件發酵同時，高價董責險能否賠付也成爲阿里此次能否脫身的關鍵。
董責險，全稱爲董（監）事及高級職員責任保險，通俗地說，如公司董事及高級管理人員在行使職權時，因過錯導致第三者遭受經濟損失，相應經濟賠償責任的風險可以轉嫁給保險公司。
螞蟻集團與阿里巴巴均購買了董責險。此前據媒體報道，螞蟻集團董責險保單總保額高達15億元；界面新聞從業內人士處獲悉，阿里董責險保單總保額也達5個億。
就兩張董責險保單而言，多位律師告訴界面新聞，此次集體指控面向阿里，而非並未上市的螞蟻集團，所以螞蟻集團15億董責險“不一定用的着”，如果阿里選擇和解或者敗訴，阿里董責險買單的可能性極大。
即使在此次針對阿里的集體訴訟中，業內對於阿里是否有螞蟻事件的披露義務存在爭議，舉證阿里責任有難度，但在孫宏濤教授看來，阿里極有可能選擇和解。
“董責險最重要的作用除了理賠之外，還在於抗辯與和解。”孫宏濤指出，在集體訴訟生效之後，承保董責險的保險公司將代替被告行使兩種職能，一種是抗辯，認爲對方證據不夠充分，不足以讓我賠償；另外一方面，與對方達成和解，不能完全彌補投資者的損失，但是至少不會讓投資者血本無歸。
孫宏濤教授認爲，達成和解往往是更容易高效快速解決問題的方法，對於上市公司而言也是一種更好的選擇。如果選擇抗辯，極有可能將這一法律爭議的時間延長，從現實的資本運作和實務的角度來講，陷入長久的法律爭議對於上市公司而言，往往不利於其在資本市場的表現，不必“撿了芝麻，丟了西瓜”。
而如果選擇和解，董責險賠付概率大，對於保險公司而言，和解費用相比於美國高昂的律師費用或許也要划算更多。
事實上，阿里並非首次遭遇集體訴訟。
2015年1月31日，阿里巴巴以及高管團隊馬雲、蔡崇信、陸兆禧和武衛四人在紐約南區聯邦地區法院、加利福尼亞州法院兩地遭遇集體訴訟。這兩起案件或糾紛都指向了同一事實或行爲，即：阿里巴巴上市前夕的一次行政指導工作。
2015年1月28日，原國家工商總局在官網刊登了題爲《關於對阿里巴巴集團進行行政指導工作情況的白皮書》的文章。披露了2014年7月16日在浙江省工商局召開的一次行政指導座談會，阿里主要負責人員、核心部門管理團隊均參加了會議，接受行政指導。
但爲了不影響阿里上市，這是一次內部會議，阿里也未在招股書中披露相關情況。
上述2起集體訴訟耗時數年才得以和解方式結束，據阿里公告顯示，該公司分別於2018年12月和2019年4月支付7500萬美元和2.5億美元。
顯然，阿里對於漫長集體訴訟的耐心已經不足。阿里曾對此表示，在事實已經明確的情況下，再爲一份沒有任何法律效力的會議紀要，耗費大量的時間和精力毫無意義。這樣的漫長訴訟既無益於保障股東的利益，也無助於阿里專注爲社會創造更多價值。
11月17日訊，在16日舉辦的“格隆匯·全球投資嘉年華·2020”活動中，中國社會科學院經濟研究所教授劉煜輝表示，前段時間證監會開會，重申堅守科創板定位，支持和鼓勵“硬科技”企業上市的潛臺詞是——螞蟻集團不可能在中國上市了。
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螞蟻不可能在中國上市了!經濟學家劉煜輝最新迴應
11月16日，中國社會科學院經濟研究所教授劉煜輝在微博發文，疑似迴應其關於“螞蟻集團不可能在中國上市了”的言論的相關報道。
此前，有媒體報道稱，“中國社會科學院經濟研究所教授劉煜輝表示，前段時間證監會開會，重申堅守科創板定位，支持和鼓勵“硬科技”企業上市的潛臺詞是——螞蟻集團不可能在中國上市了。”
對此，劉煜輝迴應稱，“今天外面傳我說那什麼上不了市了。唉，我也不好怎麼說，這自媒體時代，真是木有辦法。”
劉煜輝澄清稱，“我是講，消金一縮規模，就完全不是一個東西了，原來的招股說明書變成一張廢紙，上也無意義了 ”。
眼見他起高樓，眼見他宴賓客，眼見他樓塌了？
本是一場資本狂歡盛宴——螞蟻集團原定11月5日“A+H”同步上市，並有望成爲目前爲止全球最大規模IPO。
然而，意外發生了。
11月3日晚間，上交所發佈了暫緩螞蟻科技集團股份有限公司科創板上市的決定。隨後螞蟻在港股的發行也宣佈推遲。
這件事大家都知道！但是大家不要誤解，小白菜不是說螞蟻集團的樓要塌了，而是杭州（部分地方）的房價可能不太好過。
10月底，螞蟻公佈IPO定價之後，有媒體就算了一筆賬：
按照68.8元的發行價計算，螞蟻集團員工及顧問的獎勵共計約1377億元。依據招股書中顯示，螞蟻集團員工總數爲16660人，平均下來每名員工可以分到大約830萬元。根據鏈家數據，9月份杭州二手房均價約2.9萬元。這意味着，螞蟻集團的員工每個人都可以在杭州買一套超過280平米的豪宅。
不論這個算法科學還是不科學，都已經不重要了，這樣的措辭足以引發大家對於螞蟻員工們的“羨慕嫉妒恨”！
不過這一切都隨着螞蟻IPO的推遲，暫時泡湯了！
曾經“一夜暴漲80萬”，如今降價
自從螞蟻上市的消息一出來，杭州的樓市就蠢蠢欲動。
根據鏈家的數據顯示，杭州之江板塊的云溪新語的二手房強勢漲價，6月份掛牌900萬的房子，到了10月份直接漲了80萬。
其實，對於杭州市民來說，跟着阿里買房子，已經是一條人盡皆知的致富路。
1999年，馬雲在湖畔花園風荷院16幢1單元202室，創辦了阿里巴巴。這套房子約150平方米，當時總價45萬元。如今，湖畔花園一套相近面積的房子，售價已經差不多要900萬元。
2009年阿里帶着6000多名員工入駐濱江網商路699號。
在阿里巴巴來到濱江之前，杭州市民對這片土地有着很深的偏見——“寧要西湖一張牀，不買濱江一套房”，他們認爲跨江買房是掉價的行爲。
可是小白菜從鏈家看到，江這邊的濱江地區，掛牌均價已經4.7萬元/平米，算是杭州房價比較高的區域。
如果說馬雲曾後悔當年創立阿里巴巴，那杭州人最後悔的應該是沒跟着阿里一起買套房。
所以，這次杭州之江樓市的異動，完全在杭州市民的意料之中。
今年7月螞蟻啓動上市程序；9月螞蟻確定總部落地之江；10月21日，馬雲在之江板塊花27億買地。之江馬上就成爲杭州最受矚目的地塊。
“一夜上漲80萬”在這裡並不是個例。根據鏈家的數據顯示，之江10月份二手房掛牌均價較9月份環比上漲了12.4%，部分房源掛牌價直接奔着六七萬去了。
有中介甚至喊出“做不了螞蟻的員工，可以選擇做螞蟻的房東”。大量的看房團和普通購房者都跑到之江來。
購房者正在售樓處排隊付款。圖 / 視覺中國
然而隨着這次螞蟻IPO的推遲，不僅讓阿里巴巴股價遭遇罕見重挫，對於之江板塊的房子也是一盆冷水從天降。據悉，有不少高位接盤的杭州投資客連夜取消意向金。
根據鏈家最新的數據顯示，在剛剛過去的這一週，之江的二手房掛牌均價環比微降了0.1%，而成交均價則環比前一週大降了5.2%！
沒有了螞蟻上市造富，目前的之江板塊暫時失去了高房價的支撐。
杭州樓市還有支撐嗎？
杭州樓市這些年可謂是夠折騰的。
回顧2010年的時候，杭州的新房均價一度高居全國第一，連北京、上海都只能對這個城市擡頭仰望。
但很快杭州的樓市就出現了異動。2010年4月17日，國務院發佈“新國十條”首提限購。當年10月份杭州也出臺了自己的限購政策，要求不論是杭州戶口還是外地戶口，不論名下是否有房，均只能在杭州市區再購入一套住房。此後，2011年又明確第三套住宅停售。直到2014年，限購終於放鬆。
但是連續4年的調控，已經讓杭州遭受重創，從2010年開始杭州的房價一直陰跌，市場低迷，甚至一度傳出要崩盤的的聲音。不過，隨着調控的放鬆和G20峰會等利好的到來，杭州的樓市開始復甦。
數據來源：安居客
還有一個重要的因素需要關注，那就是杭州的新增人口。這兩年杭州人才引進政策不斷髮力。2019年，杭州新增人口達到55.4萬，高居第一，也是唯一一個新增人口突破50萬的城市。其中，35歲以下大學生有21萬人，佔比38%
根據不久前公佈的最新數據顯示，在今年前10個月，杭州新引進35歲以下大學生30.9萬人，相比2019年全年增長45.84%。而且，不止應屆畢業生增長30.6%，各類高學歷人才與去年同期相比都有較大漲幅。
數據來源：杭州統計局
年輕人才的不斷涌入，對於杭州的綜合實力提升助力巨大。對於樓市，更是一個龐大的潛在客源。
根據貝殼研究院的最新報告顯示，城市發展潛力方面，一線城市北京和廣州城市基本面發展較優，分別位列榜單一二；新一線城市南京和杭州城市發展潛力指數排名超越深圳和上海，位居第三和第四。在置業動力方面杭州也高居第6位，僅次於北上廣深和成都。
這兩年，以民營企業、中小企業爲主的杭州，民間資本充裕，經濟非常活躍。這也是其吸引年輕人大量前往的一個重要原因。而這些新興的企業巨頭，都將成爲社會財富激增的潛在力量。
雖然螞蟻的IPO推遲了，但總還是有上市的那一天。造富不會爽約，只是遲來和縮水而已。
而隨着國內資本市場改革，企業上市對於當地房價的影響不容忽視。針對房地產的投資，當然也是這些富有活力的城市纔是好的選擇。當然，小白菜越來越相信“房住不炒”這個概念，因爲我覺得這不是一句口號，而是還房子其應有的本質，只有“居住價值”高的房子，纔是保值的好資產。