美的集團正式登陸港交所！

9月17日，美的集團（000333.SZ）於中秋節正式在香港分拆上市，在港交所的代碼爲“00300.HK”。截至上午9點08分，美的集團在香港的開盤價爲60港元/股，相比於發行價54.8港元/股，上升了9.49%。美的集團借在港上市，開啓新一輪全球化。

儘管今年上半年其海外收入佔比達40.88%，但美的集團旗下自主品牌在北美、歐洲等發達國家市場主流銷售渠道的地位還有待提高。在本月舉行的IFA（柏林消費電子展）期間，有參展商留意到在德國當地電器零售渠道，美的系品牌的存在感尚待提升。

與此同時，美的集團在ToB領域的新業務仍處於投入期，需要進一步提升產品性能和開拓國際市場。今年上半年，其機器人與自動化業務收入139億元，同比下降9%；其新能源業務平臺之一的科陸電子淨利潤狀況同比改善，但仍虧損3967萬元。

在海外家電市場份額不到5%

美的集團的高管在今年公司股東大會上曾表示，全球家電市場規模近4000億美元，美的在海外所佔份額僅有不到5%。

在全球發售的公告中，美的集團提到多項風險，其中包括其產品與服務在全球市場面臨激烈競爭。據弗若斯特沙利文的數據，從2017年至2023年，全球家電市場的銷售額年複合增長率爲3.5%，期間該市場的競爭對手數量增加了2000家。

而在今年的半年報中，美的集團表示，中國的出口面臨更多不確定及不穩定因素，部分核心市場的貿易壁壘和摩擦，影響短期出口業務和中長期市場規劃和投入。

過去，美的出口業務中，代工業務佔據相當的比例。業內人士認爲，美的集團目前最大的挑戰在於如何提升海外市場的自主品牌地位。一方面，歐美日韓品牌在發達國家的家電市場仍佔據中高端位置；另一方面，其友商海爾智家在國內A股、香港H股和德國法蘭克福三地同時上市，在北美等家電市場收購了主流品牌業務。美的集團的自主品牌要卡位海外中高端市場還需時間沉澱。

美的集團董事長兼總裁方洪波近日表示，美的把“全面走出去”作爲當下最重要的工作。美的全球化最大的挑戰是全價值鏈的本土化，包括從研發、製造、供應鏈、銷售、物流到售後服務等所有的環節。只有做到“用戶直達”，真正解決離用戶太遠、滿足用戶痛點、快速響應客戶需求的問題，才能讓OBM（自主品牌）優先戰略真正落地，美的纔可能成爲一家真正意義上的全球化企業。

美的集團此次在港上市，發售股份約5.66億股，募資淨額306.68億港元，20%將用於全球研發投入，35%將用於智能製造體系及供應鏈管理升級，35%將用於完善全球分銷渠道和銷售網絡及提高自有品牌的海外銷售，10%將用於運營資金及一般公司用途。

據公告，美的集團擬在研發上投入約51.94億港元，覆蓋智能家居和ToB業務，計劃未來一至三年在全球招募1000-1500名研發人才，並進一步擴展全球研發中心佈局。

美的集團還將投入約51.94億港元拓展海外產能。計劃2024年，在印度的廚房電器生產基地、在印尼的家用空調生產基地、在巴西的冰箱和洗衣機生產基地、在意大利的熱泵生產基地投入使用；2025年，在印尼的冰箱和洗衣機生產基地、在泰國的冰箱生產基地和商用空調生產基地投入使用；2026年，在埃及的洗衣機生產基地投入使用。

此外，美的集團擬投入約51.94億港元，用於在海外市場加強自有品牌及產品組合。其中，約20.78億港元用於自有品牌及產品在社交媒體上的推廣及營銷力度；約31.17億港元用於投資或收購與美的智能家居、商業及工業解決方案相關的目標（如有）。據弗若斯特沙利文的報告，2023年，全球有超過500個符合美的相關要求的潛在目標。

值得關注的是，今年4月30日以來，美的集團已在推進兩起收購：斥資6.488億歐元，向瑞士證券交易所上市公司Arbonia AG，收購生產及銷售暖通產品的Climate業務；斥資1.75億歐元，收購設計及製造家用電器及水槽的集團Teka Group。

需面對不同股東利益平衡的問題

美的集團此次登陸港交所前，9月13日在國內A股的收盤價爲63.51元/股，其在香港股市的發售價54.08港元/股，折讓約21.5%。

公告顯示，美的集團此次在港上市，有18家基石投資者認購了美的集團H股總數的31.7%，佔美的集團全球發售後已發行總股本的2.37%。這些基石投資者包括中遠海運、TCL實業、比亞迪等關聯公司。中遠海遠是美的國際物流供應商之一，TCL實業、比亞迪分別是美的空調壓縮機、機器人的客戶。

對於港股定價，美的集團董事會秘書江鵬9月12日在投資者交流活動中表示，港股IPO的發行定價涉及多種因素，包括但不限於經營情況、市場環境、投資者的需求和預期等。基石投資者的參與可以爲IPO提供一定程度的價格支持。他們的認購意向和價格區間可以爲最終定價提供參考。

一位資深證券分析人士向第一財經記者表示，美的集團H股發行後，今後A股的投資者要多考慮A股和H股的比價關係，注意港股市場的波動。

而在香港分拆上市前一個月，美的集團曾連續10個交易日出現大宗交易，8月13日共計成交1.01億元。上述分析人士認爲，從大宗交易買方看，大部分是機構席位，賣方席位則較分散，這些大宗交易的股票可能是限制性股票激勵計劃解除限售上市後被減持的部分股票。美的集團7月26日發佈2023年限制性股票激勵計劃的第一次解除限售期解鎖上市流通的公告稱，本次符合解鎖條件的激勵對象共402人，可解鎖限制性股票數量爲7054.767萬股，佔總股本0.101%。

此次分拆上市後，美的集團大股東何享健在美的集團中的持股比例從約31.68%降至29.1%。

9月17日截至午間收盤，美的集團在香港的股價爲59.20港元/股，漲8.029%。

值班編輯：龍王